醫(yī)藥賽道反攻勢(shì)頭猶存 私募機(jī)構(gòu)積極布局
12月15日，醫(yī)藥賽道各細(xì)分領(lǐng)域龍頭個(gè)股有所走軟，而8月底以來(lái)的反攻勢(shì)頭仍存，部分個(gè)股的年K線已“翻紅”，下半年的強(qiáng)勢(shì)拉升已明顯回補(bǔ)上半年的跌幅。對(duì)此，多家私募機(jī)構(gòu)四季度以來(lái)已積極布局。
近日，2023年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整有關(guān)情況公布，共有126種藥品新增進(jìn)入目錄。其中，創(chuàng)新藥談判成功率較高，價(jià)格平均降幅較小。有私募人士表示，目前醫(yī)保談判政策持續(xù)向創(chuàng)新藥傾斜，本輪集采價(jià)格降幅符合預(yù)期，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)將在明年密集進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，股價(jià)預(yù)計(jì)將有不錯(cuò)的表現(xiàn)。從中長(zhǎng)期視角出發(fā)，醫(yī)藥賽道仍可能有大級(jí)別的板塊行情。
看好結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)
醫(yī)藥賽道自8月底以來(lái)的反攻勢(shì)頭未減。市場(chǎng)人士稱，科技與醫(yī)藥兩大賽道將成為年末A股上攻的主力軍，但兩者之間也存在“蹺蹺板”效應(yīng)，資金在兩者間反反復(fù)復(fù)，近期科技股的活躍導(dǎo)致醫(yī)藥股短期遇冷。
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，減肥藥、創(chuàng)新藥、化學(xué)制藥指數(shù)8月底以來(lái)累計(jì)攀升均接近20%，而醫(yī)療器械、中藥等指數(shù)漲幅均超過(guò)10%。恒瑞醫(yī)藥、華潤(rùn)三九、人福醫(yī)藥、天士力、麗珠集團(tuán)、華潤(rùn)雙鶴等龍頭醫(yī)企的年K線翻紅，很多中小流通市值的個(gè)股更是收獲“大陽(yáng)線”。
融智投資高級(jí)研究員包金剛表示，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了疫情及醫(yī)改政策的擾動(dòng)，出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間以及大幅度的調(diào)整，目前處于行業(yè)出清、政策見(jiàn)底的右側(cè)區(qū)域，因此獲得機(jī)構(gòu)青睞。從今年三季報(bào)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)大部分公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期。國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)將在明年密集進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，預(yù)計(jì)將會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。
“復(fù)盤近期醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)較好的細(xì)分領(lǐng)域和標(biāo)的，折射出的新特點(diǎn)是市場(chǎng)對(duì)于新需求大單品的領(lǐng)域非常追捧�！眹�(guó)盛證券醫(yī)藥聯(lián)席首席分析師胡偌碧稱，當(dāng)下依然有著很多沒(méi)有被滿足的臨床需求，如最近爆火的減肥藥，以及治療阿爾茲海默、帕金森等病癥的藥物，每一輪疾病譜的變遷都會(huì)帶來(lái)顯著的投資機(jī)會(huì)。
廣州圓石投資基金經(jīng)理李益峰認(rèn)為，當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置醫(yī)藥賽道的倉(cāng)位水平處于10年來(lái)新低，行業(yè)估值亦處于10年來(lái)的底部區(qū)域，因此中短期的補(bǔ)漲需求仍存。醫(yī)藥股逐漸成為大型投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期的標(biāo)配資產(chǎn)，隨著政策邊際不斷改善，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性增強(qiáng)、流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速反彈，繼續(xù)看好醫(yī)藥賽道的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
政策持續(xù)向創(chuàng)新藥傾斜
近日，2023年國(guó)家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整有關(guān)情況公布，共有126種藥品新增進(jìn)入目錄，成功率為84.6%，通過(guò)醫(yī)保談判平均降價(jià)61.7%。其中，今年共25個(gè)創(chuàng)新藥參加談判，談成23個(gè)，相比整體情況，創(chuàng)新藥談判成功率較高、價(jià)格平均降幅較小。
安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖表示，今年集采談判的結(jié)果總體合理，大多數(shù)藥企均表示滿意。對(duì)于藥企來(lái)說(shuō)，雖然產(chǎn)品價(jià)格會(huì)降低，但通過(guò)集采談判，相關(guān)產(chǎn)品的銷量得到了保障，患者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量和療效的信任度也會(huì)提高，進(jìn)而大概率會(huì)增加產(chǎn)品的消費(fèi)量。
黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文認(rèn)為，集采的不確定性邊際效用不斷遞減，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)逐漸清晰起來(lái)，而需求依然強(qiáng)勁。隨著集采政策的深入推進(jìn)和更多藥品的加入，將為更多患者帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的福利，也會(huì)推動(dòng)相關(guān)藥企在研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)營(yíng)銷等方面投入更多資源，進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。
“2018年以來(lái)，醫(yī)藥宏觀政策進(jìn)入到大醫(yī)保時(shí)代，政策擾動(dòng)因素主要影響藥械領(lǐng)域，其他政策也分化影響著各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。”胡偌碧表示，從政策重心來(lái)看，以集采為代表的支付端政策已經(jīng)梯次影響了藥械產(chǎn)品類，劍指醫(yī)藥各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的產(chǎn)品定價(jià)“水分”，用集采的方式擠出，直接重塑了醫(yī)藥產(chǎn)品類價(jià)格體系。
胡偌碧進(jìn)一步表示，醫(yī)藥產(chǎn)品類公司在這幾年承擔(dān)了不小的壓力，當(dāng)前支付端政策對(duì)行業(yè)沖擊逐步弱化。整體來(lái)說(shuō)，集采對(duì)大部分公司的產(chǎn)品影響已然不大。
行業(yè)環(huán)境有望改善
隨著醫(yī)藥賽道近期的攀升，多家私募機(jī)構(gòu)四季度以來(lái)積極布局，許多私募機(jī)構(gòu)都將布局醫(yī)藥納入明年的重點(diǎn)交易策略。
因回購(gòu)股份事項(xiàng)披露最新前十大流通股東，麗珠集團(tuán)12月14日發(fā)布的公告顯示，截至12月12日，明星私募基金經(jīng)理鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)致信基金新進(jìn)麗珠集團(tuán)378.97萬(wàn)股。
中藥企業(yè)貴州三力近期發(fā)布的公告顯示，截至11月3日，上海國(guó)盛海通民企高質(zhì)量發(fā)展私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）新進(jìn)該股2050萬(wàn)股。此外，思勰投資蘇信1號(hào)私募基金持有冠盛股份233.62萬(wàn)股；睿億投資攀山二期證券私募基金新進(jìn)仁和藥業(yè)463.3萬(wàn)股。
正心谷投資表示，醫(yī)藥行業(yè)處于新一輪周期的起點(diǎn)附近，比較看好未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期邏輯沒(méi)有改變。主要包括三方面因素：一是老齡化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的醫(yī)療需求持續(xù)提升；二是中國(guó)發(fā)展創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈的大市場(chǎng)、工程師紅利和資金優(yōu)勢(shì)；三是全球范圍內(nèi)醫(yī)療技術(shù)創(chuàng)新的波浪式進(jìn)步，催生供給端持續(xù)出現(xiàn)大單品。
正心谷投資進(jìn)一步表示，近期美國(guó)十年期國(guó)債利率回落，降息預(yù)期提升，而全球創(chuàng)新藥械企業(yè)的估值受美貨幣政策預(yù)期影響較大，且流動(dòng)性改善后有利于創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)的投融資，因此明年醫(yī)藥行業(yè)面臨的環(huán)境也有所改善。
“新的技術(shù)創(chuàng)新有可能帶來(lái)新一輪的研發(fā)和投資的成長(zhǎng)周期，而這種關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)突破后帶來(lái)的長(zhǎng)期影響，更加值得投資者去關(guān)注。”北信瑞豐基金經(jīng)理龐文杰認(rèn)為。
在龐文杰看來(lái)，部分醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)已在國(guó)際化方面有了新進(jìn)展和新收獲，在我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的供給端逐步完成升級(jí)替換后，醫(yī)藥板塊未來(lái)肯定會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期大級(jí)別的板塊性行情。
