積極布局 私募建言緊盯成長主線
近期A股市場持續(xù)震蕩，投資者情緒出現(xiàn)明顯起伏。多家一線私募機構(gòu)表示，經(jīng)過上周以來的連續(xù)縮量回調(diào)之后，市場已逐步企穩(wěn)，目前仍可保持偏積極的投資思路。
值得注意的是，沉寂多時的紅利風格近日一度走強，私募機構(gòu)普遍認為，紅利資產(chǎn)可能會成為資金應(yīng)對不確定性的優(yōu)先選擇，而從中期來看，優(yōu)質(zhì)成長資產(chǎn)預(yù)計會有更強表現(xiàn)。
市場可能重啟升勢
上周A股市場整體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢，本周企穩(wěn)跡象較為明顯。在小盤題材股炒作顯著退潮的同時，成交溫和縮量。多家私募機構(gòu)表示，隨著短期風險的釋放，市場已逐步企穩(wěn)，并可能重啟升勢。
“當前處于宏觀流動性相對寬松、經(jīng)濟基本面進一步修復(fù)的宏觀環(huán)境中，炒作情緒對市場的影響被階段性放大。”星石投資副總經(jīng)理、首席策略投資官方磊認為，前期場內(nèi)資金炒作情緒較高，成長風格和中小盤股表現(xiàn)相對更好。隨著前期強勢板塊積累了較大漲幅，部分資金開始止盈，市場開始調(diào)整。后市炒作情緒的影響可能減弱，短期或回歸震蕩行情。同時，從近期高頻數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟正在逐步企穩(wěn)，中期宏觀基本面表現(xiàn)將進一步帶動股市向好。
從資金層面來看，名禹資產(chǎn)分析，此前以散戶增量資金驅(qū)動的行情開始弱化，正在向基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情切換。
對于大勢的整體研判，肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示：“本輪市場行情的底層邏輯未變，活躍資本市場、提高中國資產(chǎn)估值仍在進程之中，市場交易熱度也未出現(xiàn)顯著下行。在市場短期風險明顯釋放后，有望進入新的上行周期?！?/p>
投資思路偏積極
從市場策略應(yīng)對角度來看，崔磊透露，11月以來肇萬資產(chǎn)的倉位水平“依然保持積極”，并且主要選擇“產(chǎn)業(yè)上升趨勢的標的”。與此同時，該機構(gòu)在投資組合構(gòu)建方面也會更多考慮2025年的積極因素。
部分私募人士表示，部分資金止盈、外部不確定性等因素可能是導(dǎo)致近期市場震蕩調(diào)整的重要原因。奶酪基金投資經(jīng)理潘俊表示，11月以來市場沖高回落，一方面是由于部分個股和指數(shù)短期漲幅過大，市場存在一定調(diào)整需求；另一方面，由于當前時間點接近年末，一些投資機構(gòu)有鎖定收益的需求。此外，海外因素出現(xiàn)一些新變化，使得部分資金產(chǎn)生了觀望情緒。這些因素更多對市場情緒帶來了一些影響。
潘俊稱，從中長期看，市場各方對國內(nèi)經(jīng)濟基本面充滿信心，前期出臺的一系列政策隨著時間推移將會逐步看到效果，最近公布的部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)已出現(xiàn)明顯改善。潘俊認為，不排除有進一步政策加碼的可能。
成長方向繼續(xù)獲得認可
散戶、游資等增量資金驅(qū)動的小盤、主題風格經(jīng)過短期極致的演繹之后，近期出現(xiàn)快速回調(diào)。本周初，沉寂多時的紅利風格一度成為市場主角，也使得原先受到追捧的“啞鈴策略”（即左手紅利資產(chǎn)、右手科技成長資產(chǎn)）重回投資者視野，并引發(fā)了業(yè)內(nèi)對于市場是否會向紅利風格切換的討論。而從受訪私募機構(gòu)的整體研判看，在更長的時間維度內(nèi)，成長方向依然相對更被看好。
方磊表示，紅利資產(chǎn)階段性表現(xiàn)占優(yōu)，主要是“受其他板塊表現(xiàn)的影響”。從自身角度看，紅利資產(chǎn)具有預(yù)期收益相對穩(wěn)定的特點，因此具備避險屬性。近期強勢板塊出現(xiàn)顛簸，市場風險偏好有所下行，紅利板塊可能成為資金應(yīng)對不確定性的較優(yōu)選擇。但從更長的時間維度看，經(jīng)濟進一步復(fù)蘇是大概率事件，在這一前提下，優(yōu)質(zhì)成長類資產(chǎn)的彈性會更明顯。星石投資更加關(guān)注基本面預(yù)期更好、中長期發(fā)展空間較大的成長股、消費股的投資機會。
此外，崔磊認為，短期紅利資產(chǎn)走好，可能是“相對收益反彈”。在前兩年的行情中，大量避險資金涌入紅利資產(chǎn)，從目前來看，這一方向的擁擠度依然較高。展望2024年底以及2025年的投資機會，由產(chǎn)業(yè)趨勢主導(dǎo)的優(yōu)質(zhì)科技成長類資產(chǎn)在勝率以及賠率方面可能更有吸引力。
