票據(jù)變報(bào)紙了 說(shuō)說(shuō)票據(jù)這個(gè)江湖

　　[摘要]說(shuō)到票據(jù)理財(cái)，那就得提下票據(jù)。票據(jù)包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，也就是俗稱(chēng)的銀票和商票。

　　農(nóng)行承認(rèn)票據(jù)變報(bào)紙了……

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行稱(chēng)，北京分行票據(jù)買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事故，涉及風(fēng)險(xiǎn)金額為39.15億元，目前公安機(jī)關(guān)已立案?jìng)刹椤?/p>

　　財(cái)新指出，農(nóng)行北分與某銀行進(jìn)行銀行承兌匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)�；刭�(gòu)到期前，匯票按規(guī)定不得轉(zhuǎn)出，保存于農(nóng)行保險(xiǎn)柜內(nèi)。但該匯票在回購(gòu)到期前，被某重慶票據(jù)終結(jié)提前取出，與另一家一行進(jìn)行了回購(gòu)貼現(xiàn)交易，資金非法流入了股市。而由于股市下跌，巨額資金缺口導(dǎo)致無(wú)法兌付。財(cái)新援引知情人士稱(chēng)，農(nóng)行北分保險(xiǎn)柜中票據(jù)被換成了報(bào)紙……

　　多家銀行對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)已有動(dòng)作

　　彭博援引知情人士稱(chēng)，部分國(guó)有銀行和股份制銀行對(duì)票據(jù)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，防止出現(xiàn)和擴(kuò)大融資風(fēng)險(xiǎn)。工行某分行已下發(fā)通知要求暫停辦理鐵礦石、鋼貿(mào)、煤貿(mào)三個(gè)行業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，僅辦理工行、政策性銀行、農(nóng)行、中行、建行及部分全國(guó)性股份制商業(yè)銀行（郵儲(chǔ)、交行、中信、光大、華夏、廣發(fā)、平安、招商、浦發(fā)、興業(yè)、民生銀行、北京銀行和北京農(nóng)商行）承兌銀票的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。

　　近日，銀監(jiān)會(huì)辦公廳下發(fā)了《關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2015]203號(hào)），對(duì)票據(jù)市場(chǎng)普遍存在的問(wèn)題都予以風(fēng)險(xiǎn)提示。文件發(fā)出后，多家大行進(jìn)行緊急自查，暫停部分票據(jù)業(yè)務(wù)操作，對(duì)市場(chǎng)造成不小的流動(dòng)性壓力。

　　在春節(jié)前后市場(chǎng)資金短缺的背景下，此次“票據(jù)風(fēng)暴”也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張。華創(chuàng)證券分析師屈慶、齊晟、吉靈浩表示，近期票據(jù)利率也出現(xiàn)了快速反彈，值得關(guān)注。

　　從農(nóng)行“窩”案 說(shuō)說(shuō)票據(jù)這個(gè)江湖

　　文／ 肥貓

　　這起案件怎么定性現(xiàn)在還不好說(shuō)，但參考同類(lèi)案件，票據(jù)詐騙罪（有待商榷）、挪用公款罪、行賄罪，可能數(shù)罪并罰，被告人刑期可能15-20年、無(wú)期、甚至死緩都有可能。個(gè)人感覺(jué)從重處罰的可能性很大，因?yàn)樾侣勚刑岬健盎刭?gòu)款其中相當(dāng)部分資金違規(guī)流入股市，而由于股價(jià)下跌，出現(xiàn)巨額資金缺口無(wú)法兌付”，那就意味著巨額資金無(wú)法追回，而追繳贓款是量刑的重要標(biāo)準(zhǔn)。

　　農(nóng)行去年沒(méi)少出事，比如違規(guī)銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品，就導(dǎo)致北京分行的一位副行長(zhǎng)就被拿下，沒(méi)想到春節(jié)沒(méi)得就捅出這么大婁子。

　　這里咱們不說(shuō)案件，等判決之日自然會(huì)了解整件事的來(lái)龍去脈；今天主要說(shuō)說(shuō)票據(jù)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠睋?jù)融資規(guī)模非常大，將近五萬(wàn)億，影響不言而喻。

　　說(shuō)到票據(jù)理財(cái)，那就得提下票據(jù)。票據(jù)包括銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，也就是俗稱(chēng)的銀票和商票。原理也很簡(jiǎn)單，咱們還是舉例說(shuō)明。

　　比如說(shuō)我跟某企業(yè)做生意，買(mǎi)一萬(wàn)斤大米，那必須要支付貨款；但是年末我流動(dòng)資金緊張，那就得向銀行貸款；銀行說(shuō)年底你資金緊張，我也沒(méi)有余糧啊？！誰(shuí)給你貸款啊；不過(guò)你只是單純?yōu)榱速I(mǎi)米付貨款，那就這么著吧，我銀行給你開(kāi)張憑證，保證幾個(gè)月（比如今年6月）后你會(huì)付款的憑證，然后你給對(duì)方不就得了嗎？

　　那到期之后（也就是2016年6月），無(wú)論這張憑證在誰(shuí)手里，他找到銀行，我都必須要無(wú)條件兌付才行；我不兌付怎么辦？這票誰(shuí)開(kāi)的�。裤y行��！銀行既然出票，那就是保人，那銀行就得兌付。因?yàn)殂y行的公信力極強(qiáng)，所以銀票的風(fēng)險(xiǎn)非常低。既然到最后銀行保證兌付，那銀票就可以流通，比如再融資、或者折價(jià)賣(mài)給其他機(jī)構(gòu)。

　　商票原理相同，只是擔(dān)保機(jī)構(gòu)從銀行變?yōu)槟臣移髽I(yè)，企業(yè)實(shí)力和銀行沒(méi)法比，所以商票都是由大型國(guó)企、上市公司、或者大型企業(yè)集團(tuán)作為擔(dān)保，這樣才能降低風(fēng)險(xiǎn)，商票才具有價(jià)值；如果是普通企業(yè)做擔(dān)保，那風(fēng)險(xiǎn)大大增加，也就沒(méi)有流通的價(jià)值。

　　那么銀票價(jià)值是怎么體現(xiàn)的呢？通過(guò)貼現(xiàn)體現(xiàn)。舉個(gè)例子，假定兌付日是12個(gè)月后（銀票多為是6個(gè)月），也就是是2016年1月開(kāi)的票，2017年1月持票人才能到銀行兌付變現(xiàn)，這期間如果有人拿銀票借錢(qián)（一般也是向銀行申請(qǐng)），那我提前把錢(qián)給你，這錢(qián)也是有成本的��？這利息怎么算呢？于是就有了貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)金額=票面價(jià)值x（1-貼現(xiàn)率x未到期月份）。比如票面價(jià)值是100萬(wàn)，5月申請(qǐng)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率是千分之五，那么貼現(xiàn)金額=100萬(wàn)x（1-千分之五x7）=96.5萬(wàn)，貼現(xiàn)率就相當(dāng)于利息了�？梢园l(fā)現(xiàn)，離兌付日越近，可貼現(xiàn)的金額就越高。

　　這里面有個(gè)問(wèn)題，可能大家沒(méi)注意到，銀票流通才有價(jià)值，但銀票的利潤(rùn)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是很低的，本來(lái)我要承擔(dān)兌付的責(zé)任，最多只能收千分之一的手續(xù)費(fèi)（一般是萬(wàn)分之五），銀票的金額一般都不大，同樣是100萬(wàn)，貸款肯定比開(kāi)票核算啊，那銀行豈不是做無(wú)用功？大家還真以為銀是急企業(yè)所急，想企業(yè)所想？太天真了。

　　銀行是這么玩兒的：

　　銀行：我既然要承擔(dān)100%的兌付責(zé)任，那你讓我開(kāi)票，怎么也得交個(gè)保證金吧？開(kāi)100萬(wàn)，跟我這存50萬(wàn)保證金不算貴吧？

　　企業(yè)：你這不是難為我嗎？我本來(lái)就沒(méi)錢(qián)，流動(dòng)資金就緊張，那湊這50萬(wàn)�。�

　　銀行：這是你的事，老子不管，你自己算算，你給我50萬(wàn)、我出票、你給對(duì)方然后提貨，比你求爺爺告奶奶要100萬(wàn)（何況年底誰(shuí)有錢(qián)放給你)、付款給對(duì)方提貨強(qiáng)吧？你愛(ài)做不做！

　　企業(yè)沒(méi)轍，只能東拼西湊，好不容易弄得50萬(wàn)交給銀行。所以對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，能貸到款就比開(kāi)票合算，因?yàn)榭芍�配空間大了很多

　　那么銀行有什么好處呢？如果銀行給企業(yè)貸款100萬(wàn)，因?yàn)橛写尜J比限制，等于就少了100萬(wàn)的可貸款額度，不合算；而給企業(yè)開(kāi)100萬(wàn)的銀票，性質(zhì)就變了，變成什么呢？我給你的授信批復(fù)是100萬(wàn)承兌匯票，這100萬(wàn)50%還是用以前的方式擔(dān)保（比如房屋抵押），另外50%保證金擔(dān)保，等于獲得了50萬(wàn)存款，幫我降低存貸比，這買(mǎi)賣(mài)還合算吧。銀行嘗到甜頭，就樂(lè)意當(dāng)買(mǎi)賣(mài)干了，無(wú)論業(yè)務(wù)大小統(tǒng)統(tǒng)如法炮制，結(jié)果是業(yè)務(wù)規(guī)模蒸蒸日上，上級(jí)下達(dá)的各項(xiàng)指標(biāo)順利完成，自己還賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

　　還有啥好處？貼現(xiàn)也是有好處的，只不過(guò)需要找個(gè)中間商，俗稱(chēng)掮客。原理是這樣的，銀行開(kāi)票，本質(zhì)上是沒(méi)錢(qián)貸給企業(yè)，才出了張銀票；但別忘記，有地方缺錢(qián)，但有的地方錢(qián)多的沒(méi)法配資產(chǎn)，正是這種資金的不平衡，給掮客們提供了機(jī)會(huì)。

　　比如中西部地區(qū)金融業(yè)欠發(fā)達(dá)，銀行普遍缺錢(qián)；江浙沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，民間閑散資金多，但苦于沒(méi)有安全的資產(chǎn)配置。雖然銀票利息低，但銀行到期剛兌，利潤(rùn)雖低但風(fēng)險(xiǎn)也小，只要量大就賺錢(qián)嘛。于是掮客就出現(xiàn)了，按照企業(yè)融資、本地銀行開(kāi)票、交給掮客、其他銀行集中貼現(xiàn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)以后，這個(gè)流程被大大簡(jiǎn)化了，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，而且風(fēng)險(xiǎn)也降低了。為什么？其一，找掮客也需要時(shí)間和金錢(qián)成本；其二，流通環(huán)節(jié)越多風(fēng)險(xiǎn)越大，比如假票、問(wèn)題票等等。對(duì)于理財(cái)人，只要票是真的，到期后銀行剛性?xún)�，風(fēng)險(xiǎn)很低；對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，操作上更加標(biāo)準(zhǔn)化，只需提供票據(jù)即可，貼現(xiàn)利率等等都是統(tǒng)一公開(kāi)的，省去了討價(jià)還價(jià)麻煩。

　　那么票據(jù)理財(cái)有什么風(fēng)險(xiǎn)？當(dāng)然有，以后再慢慢說(shuō)。總之記住一點(diǎn)，不要貪，越安全的資產(chǎn)價(jià)格不會(huì)高的離譜。（深藍(lán)財(cái)經(jīng)網(wǎng)據(jù)華爾街見(jiàn)聞、財(cái)新、 網(wǎng)貸天眼等）