港交所IPO再改革！首次公開招股程序縮短至T+2

　　7月6日，港交所宣布將會推出全新平臺FINI，以全面簡化及數(shù)碼化香港的首次招股程序，由目前的“T+5”結(jié)算周期縮短至“T+2”。簡單理解，比如發(fā)行人A于7月6日結(jié)束招股認(rèn)購，發(fā)行人A正式掛牌時間就是7月8日。

　　對此，港交所行政集團(tuán)總裁歐冠升表示，“很高興看到今次推動首次公開招股結(jié)算程序，F(xiàn)INI未來可縮短新股定價與開始交易之間的周期，除了提升市場效率，更可鞏固香港作為全球集資市場的地位�！�

　　港股新股結(jié)算周期縮短獲得香港業(yè)界認(rèn)可。有業(yè)內(nèi)人士稱縮短公開招股結(jié)算程序和周期，將減低外來因素對公開招股價格發(fā)現(xiàn)過程的影響，使得公開招股發(fā)行人和投資者更能通過市況做出判斷，也能令公開招股價值更反映現(xiàn)時市況。

　　縮短新股招股周期，港交所認(rèn)為將大大壓縮投資者資金凍結(jié)時間，同時還能提高資金使用效率。

　　據(jù)證券時報記者獲悉，香港新股招股期間，投資者需要先預(yù)付款凍結(jié)資金，若遇到超額認(rèn)購倍數(shù)較大的熱門新經(jīng)濟(jì)股，那么凍結(jié)資金可能超萬億，甚至?xí)�影響港股市場流動性�?/p>

　　典型如快手，今年快手港股上市IPO期間獲得超過140萬人散戶認(rèn)購，凍結(jié)資金超過1.28萬億港元，刷新香港記錄。而投資者在認(rèn)購快手時大部分都使用了孖展，銀行和券商向投資者借出至少5000億港元孖展，導(dǎo)致港元市場流動性因而抽緊，Hibor全線走高。

　　除此外，新股招股時間縮短，可以降低投資者面對的風(fēng)險，不用擔(dān)心凍結(jié)資金期間遇上市況波動。假若投資者承受的風(fēng)險減少，理論上可以接納更進(jìn)取的定價，換言之，新股的集資額可望因此增加 但需要注意的是，縮短新股招股時間可能會影響香港券商的孖展利息收入。因為香港新股打新，投資者通常會通過券商進(jìn)行融資，通常10%的本金，可以向券商融資90%，并支付利息和其他費(fèi)用，而券商也會賺取相應(yīng)利息。

　　但港交所相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時報記者表示，縮短招股周期表面看的確是影響券商收入，但實際上同樣提高了券商的資金使用效率，另外使得港股IPO市場更有吸引力，吸引更多的公司來香港上市，對于券商來說也是好事。

　　據(jù)悉，港交所為了確保市場在過渡至FINI前有足夠的時間，預(yù)計最早于2022年第四季度才會啟動，在此期間港交所將會邀請市場參與者參加系列活動，包括應(yīng)用教學(xué)、建立用戶賬號、券市場測試及預(yù)演等，確保全體順利過渡。

　　事實上，此前FINI框架咨詢文件建議將新股結(jié)算周期縮短至T+1，但為何最終采用T+2策略？

　　港交所上市主管陳翊庭今日在接受記者采訪時表示，“新股掛牌之前有很多工作要做，主要是監(jiān)管方面，我們上市部門需要和香港證監(jiān)會就認(rèn)購股票和分配清單做審核，這需要一定時間；從操作層面上，由于市場參與者眾多，為了避免出現(xiàn)結(jié)算失敗等情況所以采用了比較保守的方式，采用T+2結(jié)算周期，給市場一個緩沖期。等大家都適應(yīng)了這種流程和節(jié)奏，港交所未來也會朝著T+1的方向去走�！�