港股新上市公司頻現(xiàn)破發(fā) 投資者不只為獲客量“買單”
繼港交所啟動新股改革后，一大波新經濟公司爭先恐后涌向港股市場。
根據德勤的統(tǒng)計，截至2018年6月底，香港約有101只新股在港進行首次公開發(fā)行（IPO），集資金額達到503億港元，IPO發(fā)行總數同比大增48%，并創(chuàng)下近年來的新高。該行預測，今年下半年，香港將至少有5只并且每只集資最少100億港元的新股，以新經濟模式運作并與金融服務、科技和消費行業(yè)相關的企業(yè)登場。
7月10日，“同股不同權”第一股小米正式在港交所掛牌上市，卻在開盤前的集合競價時段直接“破發(fā)”。
“上市當天破發(fā)在內地市場較少見，但在海外市場很常見，這是上市公司、投行與市場之間的博弈，有的時候市場有大的波動，投資者就想做一些對沖來自我保護，致使股價出現(xiàn)震蕩。”某外資投行高管向21世紀經濟報道記者坦言。
“像閱文、平安好醫(yī)生這種大熱新股，基本在IPO定價時就反映了市場最高漲的需求，留給二級市場的水位是很有限的。其實在任何市場化定價的發(fā)達市場，新股破發(fā)都是常態(tài)，比如今年在美國上市的愛奇藝、嗶哩嗶哩都出現(xiàn)了上市破發(fā)的情況，港股是一個機構主導的理性市場，沒有業(yè)績支撐的估值泡沫很難持久�！眹┗鸸痉治鰩熢趫蟾嬷斜硎�。
新股破發(fā)超七成
2018年上半年赴港上市的多家內地新經濟公司，包括獵聘網、雷蛇、天源集團、天平道合、匯付天下等均遭遇了上市首日的破發(fā)窘境。
Wind數據顯示，截至7月4日，在港股新增上市的100家（剔除3家通過介紹方式上市的企業(yè)）企業(yè)中，75家企業(yè)存在破發(fā)現(xiàn)象，破發(fā)率高達75%。
“今年整體港股的市場氣氛不好，影響新股上市后的整體表現(xiàn)，而且有些之前上市的新經濟股票定價過高，導致上市后破發(fā)的概率大幅上升�！钡谝簧虾Ｊ紫呗詭熑~尚志向21世紀經濟報道記者表示。
受美聯(lián)儲加息、中美經貿摩擦等因素的拖累，港股2018年迄今為止的表現(xiàn)乏善可陳。自今年2月創(chuàng)下33484點的新高以來，恒生指數截至7月11日已累計下跌15.4%。
事實上，新股在港交所掛牌上市后的30日內為穩(wěn)定價格期，一般而言，主承銷商在公司上市后可以對股價進行干預，以免受短期投機因素影響而導致股價跳水。因此，通常上市一個月后，這類公司的股價就開始遭遇“滑鐵盧”。
以平安好醫(yī)生（01833.HK）為例，上市穩(wěn)價期于5月26日正式結束后，次日收盤直線下跌3.2%，相比上市當日最高點的58.7港元，股價下跌20%，與54.8港元的招股價相比，則蒸發(fā)了14%。自今年6月以來，股價再度直線下瀉重返44港元的低位，上市至今，股價已累計下挫19.2%。
眾安在線（06060.HK）作為國內首家互聯(lián)網保險公司，去年自9月28日以發(fā)行價59.7港元/股在港上市，上市初期股價接連暴漲，盤中曾飆升至97.8港元的高位。然而，好景不長，截至2018年7月11日收盤，眾安在線下跌至46.2港元/股。
2017年11月8日，騰訊旗下的閱文集團在港交所掛牌上市，股價曾一度站上100港元，市值接近1000億港元。2018年7月11日收盤報73.95港元/股，市值跌至682港元，蒸發(fā)逾300億港元。
“新股上市初期的股價表現(xiàn)主要受當時市場氣氛的影響，比如股票認購情況、新股供給等技術性因素，但從長遠來看，最終股價的表現(xiàn)仍然取決于公司的盈利水平等基本面因素。去年年末，一些新經濟公司IPO確實太火爆，導致估值水平過高，但最終市場還是會判斷公司的盈利情況、營運模式是否可持續(xù)等�！比~尚志坦言。
