映客上市首日沖高 頭部直播平臺競爭加劇

　　繼游戲直播第一股虎牙直播5月11日登陸紐交所后，映客于7月12日在港交所上市，成港股娛樂直播第一股。憑借較低的估值和行業(yè)少有的盈利能力，映客以4.32港元開盤后（發(fā)行價3.85港元），股價一度漲逾40%，打破了近期港股頻頻破發(fā)的局面，市值也一度突破100億港元，最終收盤漲10.65%至4.26港元，總市值85.86億港元。

　　不過隨著直播風口遠去，頭部平臺競爭加劇，市場認為過度依賴直播業(yè)務的映客增長仍存隱憂。

　　盈利能力遠超“視頻三杰”

　　不同于直播和視頻類行業(yè)公司的燒錢現(xiàn)狀，映客近三年的凈利潤分別達150萬元人民幣、5.682億元人民幣及7.92億元人民幣。公司目前的盈利能力遠超今年登陸美股市場且受到追捧的“視頻三杰”——嗶哩嗶哩、愛奇藝和虎牙直播。上市前“視頻三杰”均現(xiàn)虧損，即便在2018年一季度虎牙直播實現(xiàn)凈利3140萬元人民幣，順利扭虧，但仍不及映客表現(xiàn)。

　　德銀預計，上市后映客的凈利潤將持續(xù)增長，2018年的凈利將接近10.16億元人民幣，2019年、2020年凈利將達到12.16億元人民幣及13.94億元人民幣。

　　盈利增長的背后是龐大的用戶支撐。成立三年的映客已擁有3680萬主播和1.945億用戶。截至2017年，映客在移動端直播平臺的市場占有率達到15.3%，位于行業(yè)第二，領先第三名0.3個百分點。

　　市場分析人士表示，映客上市首日股價大漲除值得肯定的盈利能力外，其估值也是吸引投資者關注的焦點之一。此前安信國際曾發(fā)布報告稱，映客招股定價3.85-5.00港元，公司2017年經調整凈利潤為7.9億人民幣，發(fā)行后市值對應公司2017年映客全面攤薄備考市盈率為8.3-10.8倍，低于美股上市的傳媒類公司陌陌和歡聚時代，以及近期在美股上市的虎牙直播。另有分析指出，鑒于后期映客有望納入港股通，能獲得內地資金的加持，這也讓其估值空間產生更大的想象力。