萬通液壓專注液壓油缸領域

　　日前，全國股轉公司發(fā)布第17次審議會議結果，萬通液壓精選層掛牌申請被暫緩審議。在審議意見中，掛牌委要求萬通液壓補充披露實際控制人王萬法被冒名登記撤銷的詳細情況，目前采取的風險防控措施是否充分。

　　公司專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產和銷售，產品主要包括自卸車專用油缸、機械裝備用油缸和油氣彈簧。此次公司擬發(fā)行不超過1700萬股，募集資金扣除發(fā)行費用后，主要用于年產20000支重載車輛油氣彈簧項目、年產7000套挖掘機專用高壓油缸項目、液壓技術研發(fā)中心項目以及補充流動資金。

　　多個問題受問詢

　　在首輪問詢中，公司持有類金融企業(yè)股權、公司是否具有獨立研發(fā)能力及技術競爭力、核心技術人員離職、客戶穩(wěn)定性等多個問題被問詢。

　　根據公開發(fā)行說明書，公司代陳修山(宏豐典當法定代表人)持有日照宏豐典當12%的股權，公司的實際控制人王萬法擔任宏豐典當的總經理。公開信息顯示，宏豐典當處于吊銷狀態(tài)，被法院列為限制高消費企業(yè)。全國股轉公司要求公司說明宏豐典當被吊銷的具體原因，吊銷的基本情況，王萬法是否對其被吊銷負有個人責任。

　　對此，萬通液壓回復稱，宏豐典當自設立之日起，登記公司實際控制人王萬法為總經理，根據宏豐典當時任法定代表人陳修山及王萬法本人確認，相關登記系冒名所致，王萬法未實際參與宏豐典當經營，未實際履行宏豐典當總經理相關職責。

　　據招股書顯示，公司披露核心技術不存在外購的情形，但已獲授權的7項發(fā)明專利中有6項為受讓取得。全國股轉公司要求公司結合研發(fā)團隊、投入、設備和技術儲備等情況，說明公司是否具有獨立研發(fā)能力。

　　對此，萬通液壓回復表示，公司已建成一支專業(yè)水平高、知識儲備強的研發(fā)團隊。截至報告期末，發(fā)行人共有各類技術人員49人，占其員工總數的13.92%，相關人員專業(yè)或研究方向涵蓋機械設計制造、生產工藝、機電一體化、液壓元件與系統、油氣彈簧等領域。

　　在客戶穩(wěn)定性方面，全國股轉公司要求公司補充披露報告期內對客戶銷售量變動情況及原因，結合變動情況補充披露與客戶的合作是否穩(wěn)定、客戶經營情況及需求情況是否存在不利變化。

　　對此，萬通液壓回復稱，公司與自卸車專用油缸主要客戶的合作主要采用年度合同方式進行，與機械裝備用油缸主要客戶的合同主要采用多訂單組成的方式簽訂，主要系自卸車專用油缸與機械裝備用油缸的生產特點不同所致。

　　截至公開發(fā)行說明書出具日，公司已進入大部分客戶的合格供應商名錄，報告期內公司進入主要客戶合格供應商目錄的數量呈上升趨勢，公司與主要客戶維持著良好的業(yè)務關系。

　　受益工程機械景氣度提升

　　招股書顯示，萬通液壓專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產和銷售。公司通過多年的自主研發(fā)及生產實踐經驗的積累，掌握了冷拔工藝技術、密封結構優(yōu)化技術、活塞桿熱處理及表面處理技術、鏡面拋光粗糙度控制技術、雙氣室蓄能器技術等核心液壓油缸及油氣彈簧生產技術，是國內中高壓油缸的專業(yè)供應商，產品廣泛應用于汽車、采掘設備、工程機械、軍工裝備等領域。

　　據了解，液壓傳動是指以液體為工作介質進行能量傳遞和控制的一種傳動方式，采用液壓傳動的機械即為液壓機械。有行業(yè)人士表示，液壓傳動已成為現代機械裝備與機電產品的重要基礎技術，在工業(yè)機械領域有著極為廣泛的應用，而液壓元件是工程機械液壓系統的核心部件，隨著工程機械的景氣度持續(xù)上升，液壓元件的市場需求也日益增長。

　　根據工程機械工業(yè)協會數據顯示，2018年全行業(yè)完成營業(yè)收入5964億元，同比增長10.4%；工程機械產品出口在2017年歷史高點的基礎上再創(chuàng)新高，達到235.9億美元，同比增長17.36%。

　　受益于行業(yè)景氣度，報告期內（2017年至2019年及2020年1-3月），萬通液壓分別實現營業(yè)收入2.46億元、3.68億元、3.13億元和5304.42萬元；歸母凈利潤為2723.35萬元、4319.61萬元、4085.4萬元和1008.62萬元；毛利率為28.60%、28.10%、27.05%和35.10%。其中，主營業(yè)務收入為2.44億元、3.65億元、3.11億元和5275.53萬元，占全部營收的比例分別為99.43%、98.96%、99.20%和99.45%。

　　值得關注的是，2019年公司營業(yè)收入出現下滑。萬通液壓表示，2019年自卸車細分行業(yè)受國家實施排放標準及治理“大噸小標”等因素影響，自卸車細分行業(yè)的產銷量下降；此外，發(fā)行人主動放棄了部分資信狀況較差的客戶訂單，導致當年營業(yè)收入有所下滑。

　　客戶資源優(yōu)質

　　招股書顯示，報告期內，萬通液壓前五大客戶銷售收入占比分別為63.54%、59.83%、69.25%和76.44%。主要客戶為宏昌專用車、中集陜汽、河南駿通等專用汽車生產改裝企業(yè)，及鄭煤機、兗礦東華、平陽煤機等煤炭綜采裝備制造企業(yè)。

　　萬通液壓表示，優(yōu)質的客戶資源是公司健康穩(wěn)定發(fā)展并保持持續(xù)競爭力的前提條件。在全球采購的大背景下，主機廠商往往與液壓元件行業(yè)中具有較強研發(fā)實力、較高生產工藝、較好質量管控體系等優(yōu)勢的企業(yè)保持密切合作，并與之保持長期穩(wěn)定合作關系。萬通液壓介紹，經過多年穩(wěn)健的發(fā)展和積累，公司已經與下游主要客戶形成了長期穩(wěn)定的合作關系。自卸車專用油缸領域，公司與宏昌專用車、河南駿通、中集集團等公司有著長久合作；機械裝備用油缸領域，公司與采掘設備行業(yè)的龍頭企業(yè)鄭煤機、兗礦東華和山西平陽等大客戶建立了穩(wěn)定的合作關系；油氣彈簧領域，發(fā)行人與中航科技旗下企業(yè)也保持著良好業(yè)務關系。

　　上市公司公開資料顯示，2017年-2019年，國內液壓支架的主要供應商鄭煤機、平頂山平煤機煤礦機械裝備有限公司和中煤北京煤礦機械有限責任公司產量逐年攀升，2019年三家企業(yè)合計產出液壓支架24.42千架，創(chuàng)造營業(yè)收入130.38億元。

　　在客戶的競爭優(yōu)勢方面，萬通液壓指出，公司與下游行業(yè)龍頭建立了密切的業(yè)務關系，對后來潛在競爭者構成較強的市場在位壁壘，充分地保障了發(fā)行人在未來國內行業(yè)市場中的份額穩(wěn)定增長潛力和持續(xù)盈利能力。