堅持“三化”改革方向
“如果我們不堅持市場化、法治化、國際化改革方向，不堅持問題導(dǎo)向的改革哲學(xué)，那么資本市場當(dāng)中長期積累下來的‘頑疾’就不可能減少，更談不上根除，資本市場的發(fā)展就沒有活力，穩(wěn)定就缺乏牢固基礎(chǔ)�！眲⑹坑啾硎荆袊Y本市場多年實(shí)踐證明，沒有穩(wěn)定的市場環(huán)境，任何改革都無法推進(jìn)。
申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示，劉士余的講話明確了資本市場穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，同時明確了政策監(jiān)管預(yù)期，有利于提升投資者信心。九州證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，中國一直在進(jìn)行守住金融風(fēng)險底線的改革，嚴(yán)字當(dāng)頭。未來，無論國內(nèi)還是國外資本，對資本市場的興趣在提高。2017年資本市場改革可能是焦點(diǎn)。
2016年，證監(jiān)會堅持市場化、法治化、國際化改革方向不動搖，堅持問題導(dǎo)向的改革方法，完善了資本市場一系列基礎(chǔ)性制度，包括：新三板分層，明確區(qū)域性股權(quán)市場法律地位、運(yùn)行規(guī)矩；對貧困縣企業(yè)的IPO，在堅持標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下提高效率；及時修訂了上市公司重大重組和再融資相關(guān)制度；著力完善證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則。充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，創(chuàng)新了投資者權(quán)益保護(hù)手段和機(jī)制，探索性建立了證券糾紛多元化調(diào)解化解機(jī)制等。同時，滬港通進(jìn)一步完善，深港通順利開通，證券行業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)步伐加快，跨境監(jiān)管協(xié)作機(jī)制進(jìn)一步緊密，效率進(jìn)一步提升。
穩(wěn)中求進(jìn)，讓“進(jìn)”更加平穩(wěn)。對于國際板是否會推出，證監(jiān)會副主席方星海明確表示，一直在研究，沒有時間表。外資企業(yè)是否能在境內(nèi)上市，也就是俗稱的國際板，仍在研究中，且還有一些技術(shù)性障礙需克服。如果推出國際板，相關(guān)制度規(guī)則需做一些調(diào)整。
提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力
有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場發(fā)展的基石。劉士余表示，對任何企業(yè)，只要是屬于科技創(chuàng)新驅(qū)動型，有利于國民經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，有利于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，都支持其在資本市場融資，資本市場敞開懷抱歡迎這些企業(yè)。
在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，股市融資功能穩(wěn)步恢復(fù)。去年，有280家企業(yè)通過IPO審核，248家企業(yè)完成IPO，融資1630多億元。上市公司再融資募集資金超1.34萬億元；審核通過的并購重組為261家，通過并購重組，增加上市公司資本實(shí)力9800多億元；新三板掛牌企業(yè)翻了一番，年底超1萬家，當(dāng)年融資超1391億元；交易所債券市場凈增加企業(yè)債券的籌資額超2.7萬億元�！斑@些‘真金白銀’都實(shí)實(shí)在在地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
證券、基金行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略、滿足居民財富管理需求方面也有一些新進(jìn)展。2016年，證券公司總計為7.5萬億元股票、股權(quán)、債券等融資提供了專業(yè)化服務(wù)。同時，證券和基金機(jī)構(gòu)為“一帶一路”沿線國家在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券提供了支持。行業(yè)服務(wù)國家扶貧攻堅戰(zhàn)略方面，已有80多家證券機(jī)構(gòu)與130多個國家級貧困縣結(jié)對幫扶，發(fā)揮行業(yè)獨(dú)特的優(yōu)勢，重在提高貧困地區(qū)自身造血能力，盡力履行社會職責(zé)。
新三板也成為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道。證監(jiān)會副主席趙爭平介紹，去年以來，新三板市場快速發(fā)展，截至今年2月24日，掛牌企業(yè)達(dá)10715家。如此大量的中小微企業(yè)登陸資本市場，改善了融資結(jié)構(gòu)，提升了品牌價值，特別是引領(lǐng)和帶動社會資本對初創(chuàng)型企業(yè)的投資。目前，新三板掛牌企業(yè)累計股權(quán)融資達(dá)2900多億元，為緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴提供了實(shí)實(shí)在在的支持。如今，新三板市場已是多層次市場體系的重要組成部分，未來在支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展方面仍有巨大潛力。
方星海介紹，證監(jiān)會秉持維護(hù)金融市場穩(wěn)定，著力推動期貨市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、為產(chǎn)業(yè)客戶服務(wù)，發(fā)揮期貨市場真正的兩項(xiàng)功能：一是價格發(fā)現(xiàn)；二是有助于產(chǎn)業(yè)客戶防范風(fēng)險。期貨市場的作用還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮出來，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)客戶的能力有待進(jìn)一步提升。
東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，如何增加上市公司供應(yīng)量，讓更多靠譜的公司拿到足夠資金，從而支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這是中國資本市場長期以來的主題。
劉士余強(qiáng)調(diào)，跟數(shù)量相比，上市公司質(zhì)量更重要，只有上市公司具有高質(zhì)量，才能為投資者帶來持續(xù)回報。對投資人、上市公司加強(qiáng)監(jiān)管，將能幫助資本市場構(gòu)成完整的生態(tài)體系，推動市場正向循環(huán)。
依法從嚴(yán)全面監(jiān)管
“證監(jiān)會首要任務(wù)是監(jiān)管，如果說還有第二任務(wù)，也是監(jiān)管，第三任務(wù)還是監(jiān)管�！眲⑹坑啾硎�，通過依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，才能維護(hù)住公開、公平、公正的市場秩序，沒有“三公”原則就談不上對投資者權(quán)益的保護(hù)，沒有“三公”的市場秩序，中小投資者的合法權(quán)益就得不到有效保護(hù)。
2016年證監(jiān)會堅持依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，一是標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)，目的在于保證上市公司質(zhì)量，從源頭上防止“病從口入”；二是執(zhí)行嚴(yán)，對于資本市場亂象，及時亮劍，堅決亮劍，該盯住的線索盯住不放，該立案的及時立案，該徹查的及時徹查；三是自身管理嚴(yán)。
依法從嚴(yán)全面監(jiān)管將在2017年有深刻體現(xiàn)。機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面，將全面強(qiáng)化風(fēng)險控制和合規(guī)管理，著力健全機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)則體系，規(guī)范證券基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)體系，遏制行業(yè)盲目擴(kuò)張、監(jiān)管套利的傾向和勢頭，促進(jìn)行業(yè)回歸本源、聚焦主業(yè)。
證監(jiān)會對IPO的監(jiān)管也將強(qiáng)化。去年證監(jiān)會花了很大工夫嚴(yán)把IPO公司質(zhì)量關(guān)、再融資質(zhì)量關(guān)、并購重組質(zhì)量關(guān)，加大了發(fā)行人、保薦人責(zé)任。
對所謂“大鱷”違法違規(guī)行為的打擊也受到市場歡迎。中國人民大學(xué)重陽金融研究院執(zhí)行院長王文表示，劉士余的講話實(shí)際上提醒了那些“資本大鱷”，中國的資本市場絕不允許任何人興風(fēng)作浪，隨心所欲。而此前一些保險機(jī)構(gòu)被重罰，也表明證監(jiān)會、保監(jiān)會的嚴(yán)正立場：少數(shù)險資用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線，根本不是金融創(chuàng)新。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，證監(jiān)會通過保護(hù)中小投資者利益，嚴(yán)格規(guī)范再融資，打擊違法違規(guī)行為，將有助于推動A股長期健康發(fā)展。
