企業(yè)年金參與率連續(xù)2年斷崖式“跳水”，人力資源和社會保障部最新公布的數(shù)據(jù)顯示：2016年企業(yè)年金參與率再次大幅“跳水”：職工參與率增長率僅為0.37%，企業(yè)參與率增長率僅為1.06%，繼2015年的1.00%和3.00%的“拐點”之后，創(chuàng)下歷史最低水平。為此，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文撰寫三篇系列文章（本次刊登的文章是系列之二和之三。），提出引入“自動加入”機制的建議及其10項配套改革系列措施，旨在為即將出臺的《企業(yè)年金辦法》提供參考。
“自動加入”是解決企業(yè)年金參與率滑坡和“跳水”的一劑良方，是促進擴大年金覆蓋范圍的重要舉措，是構(gòu)建多層次社保體系的戰(zhàn)略措施，是制訂《企業(yè)年金辦法》的核心概念。但是，在“自動加入”之后，不應(yīng)忽視一系列其他改革的配套措施。就是說，自動加入與其他配套措施一道，應(yīng)成為這輪改革的組合拳，共同為提高參與率發(fā)生“共振”。
回顧和總結(jié)企業(yè)年金運行10多年來的歷程和經(jīng)驗教訓(xùn)，結(jié)合美國、英國等發(fā)達國家擴大年金參與率的做法，為支撐“自動加入”機制的成功運轉(zhuǎn)，本文提出10項配套改革措施。其中，前5項為“核心措施”，它們互為前提，環(huán)環(huán)相扣；后5項為“輔助措施”，具有內(nèi)在邏輯聯(lián)系，雖然可移動先后順序，但卻不可偏廢。
放開個人投資選擇權(quán)
自2004年建立企業(yè)年金制度至今，絕大多數(shù)建立年金計劃的企業(yè)都實行單一計劃制。即全體企業(yè)職工在一個計劃里享有平均的收益率，企業(yè)與受托人負責制定企業(yè)層面的投資策略和進行資產(chǎn)配置。
這個制度缺陷在于它不能同時滿足所有人的風(fēng)險偏好；不同風(fēng)險偏好和不同年齡的人群不加區(qū)分地只由統(tǒng)一的產(chǎn)品計劃覆蓋進來，只能降低風(fēng)險容忍度，甚至將其作為最大公約數(shù)，實施保本戰(zhàn)略；它必將帶來低風(fēng)險低收益，保本的低風(fēng)險偏好必然降低整體收益水平，這就意味著全體職工享受一個比較低的養(yǎng)老金收益水平；它將“閹割”養(yǎng)老基金作為長期投資基金的屬性，短期化投資運作與投資決策必將不利于提高收益水平，且投資管理人的長處不能發(fā)揮出來，全國基本是一個格式化的配置，產(chǎn)品缺乏多樣性和靈活性，同質(zhì)化嚴重，缺乏市場服務(wù)意識。放開個人選擇權(quán)是引入“自動加入”的一個制度條件，它可將長期投資基金分離出來，避免“長錢短跑”，資本市場可獲得幾十年期限的長期基金，這十分有利于減少市場波動，抑制市場的投機行為。
建立“合格默認投資工具”
如果說引入“自動加入”機制和有限放開個人選擇權(quán)是這輪年金制度變革的重要內(nèi)容，那么，隨之而來的引入“合格默認投資工具”（QDIA）就是其必然結(jié)果。合格默認投資工具廣義上講是指“生命周期基金”和“生命特征基金”，前者主要是“目標日期基金”，后者主要是“目標風(fēng)險基金”。后者在2013年擴大投資范圍的改革后發(fā)揮了重要作用，受到業(yè)界普遍好評。生命周期基金可以較好解決目前中國企業(yè)年金基金投資存在的諸多困境。首先，可解決年金基金管理期限較短和無法長線投資的問題，即“長錢短跑”的問題。其次，可解決年金資產(chǎn)變更頻繁和考核體系不完善的問題。再次，可解決資產(chǎn)配置單一與無法滿足員工個人需求的問題。最后，可解決組合數(shù)多和投資效率低下的頑疾。
企業(yè)年金作為長期投資者，如果引入生命周期基金就實實在在使之成為一支重要的長期投資基金，這可以充當資本市場的穩(wěn)定器。眾所周知，生命周期基金大部分以FoF形式存在，企業(yè)年金基金是資本市場最重要和最大的機構(gòu)投資者，而以生命周期基金為主的投資模式則使機構(gòu)投資者的形成與壯大成為可能，這必將有利于促進養(yǎng)老金市場和資本市場的協(xié)同健康發(fā)展和良性互動，反過來，資本市場的健康發(fā)展又有利于企業(yè)年金和養(yǎng)老基金的長期投資和博取較高的風(fēng)險收益。
大幅縮短甚至取消企業(yè)主繳費歸屬期
自2014年建立企業(yè)年金制度，一直到2013年底發(fā)布103號文，職工個人稅優(yōu)政策始終沒有出臺。所以，中國的企業(yè)年金繳費主要來自雇主，職工個人繳費很少，完全是象征性的，占次要地位。于是，企業(yè)繳費是年金基金的主要來源，占主導(dǎo)地位，而具體體現(xiàn)“主導(dǎo)權(quán)”的便是歸屬期的制訂。但是，在實踐中，企業(yè)主常常用“主導(dǎo)權(quán)”對不同層級的管理人員和工人實施不同等級的歸屬規(guī)定，建立年金的積極性調(diào)動不起來，處于被動地位。
大幅縮短歸屬期甚至完全取消歸屬期，企業(yè)繳費即期完全進入職工個人賬戶可極大調(diào)動職工積極性；如果將歸屬期改為配比制，效果將更好。103號文賦予職工個人4%的稅優(yōu)政策，實施配比制的時機已經(jīng)成熟，條件已經(jīng)具備；將歸屬期改為配比制，可極大激勵職工對雇主建立年金制度的監(jiān)督力度，提高職工的積極性，促進年金的普及性。配比制意味著雇主繳費將即時、永久地進入職工個人賬戶，可大大提高職工的“獲得感”。實行配比制，取消歸屬期，這可限制企業(yè)主的可操作空間，讓年金制度更透明，讓職工的主動權(quán)更大。
大幅縮短歸屬期甚至完全取消歸屬期，這是防止雇主道德風(fēng)險、推動年金發(fā)展的根本動力所在。歸屬期的概念在中國之所以根深蒂固，因為在年金制度認識上存在兩個誤區(qū)。第一個誤區(qū)是將企業(yè)主繳費與年金基金的主導(dǎo)權(quán)，與設(shè)定企業(yè)繳費的歸屬期等同起來，而沒有將其視為激勵職工建立年金和多繳費的手段。第二個誤區(qū)是對“金手銬”的誤解。目前，主流的看法是，設(shè)定歸屬期可留住人才，尤其是精英人才，否則建立企業(yè)年金將失去其根本目的。這一認識誤區(qū)更需澄清，所謂“金手銬”，是相對于沒有建立年金制度的企業(yè)而言，即建立年金的企業(yè)將更有吸引力，沒有建立年金制度就沒有這個額外的激勵機制，不利于吸引人才，這是金手銬的本意。設(shè)立復(fù)雜、繁多、不透明的歸屬期不僅產(chǎn)生負激勵，不利于促進建立年金制度和擴大參與率，而且不利于工人的自由流動，作為勞動力自由流動的門檻，不利于建立全國范圍的勞動力大市場。
完善目前的EET型稅優(yōu)政策
2013年頒布的103號文對雇員繳費賦予了4%的延遲繳納優(yōu)惠政策，從而正式確立了符合國際慣例的“完全EET”模式。經(jīng)過三年多的實踐，103號文規(guī)定的EET稅優(yōu)模式對推動企業(yè)年金發(fā)展起到了一定的示范效應(yīng)，體現(xiàn)了政府的決心，但也有一些問題亟待解決：首先，2013年底前歷史繳費已完稅的認定問題。其次，繳費時可稅前扣除個人繳費額度的確認問題。再次，個人繳費超出稅優(yōu)比例并已完稅部分在領(lǐng)取時重復(fù)計稅問題。第四，領(lǐng)取時可抵扣的已完稅部分計算規(guī)則理解問題。最后，領(lǐng)取時選擇購買商業(yè)年金保險的計稅規(guī)則尚未明確的問題。
企業(yè)年金EET型稅收政策是建立第二支柱的主要稅收模式。103號文的發(fā)布一方面賦予了職工個人稅優(yōu)政策比例，使EET型政策最終得以完善起來，但另一方面導(dǎo)致出現(xiàn)的上述遺留問題對擴大企業(yè)年金參與率形成明顯的不利因素。為確保EET模式的準確性、完整性和系統(tǒng)性，在如下幾個方面應(yīng)盡快制訂補充政策，使中國特色的EET模式能夠再次運轉(zhuǎn)起來：
第一，退休后領(lǐng)取企業(yè)年金時應(yīng)設(shè)計稅起征點。為統(tǒng)一企業(yè)年金領(lǐng)取的稅收規(guī)則，應(yīng)盡快明確計稅起征點，這是國際慣例。第二，對投資收益部分是否在領(lǐng)取階段征稅要十分慎重。目前國內(nèi)尚未開展綜合稅制，資本利得稅在國內(nèi)也未有先例，從年金開始征收資本利得稅不具備公信力。第三，企業(yè)年金轉(zhuǎn)為商業(yè)年金產(chǎn)品后應(yīng)考慮給予一定稅優(yōu)政策。可考慮從稅收政策上對商業(yè)保險公司給予一定的支持，對于轉(zhuǎn)出時的年金計稅視同一定領(lǐng)取月數(shù)分攤計稅，或在轉(zhuǎn)商業(yè)年金保險時不計稅，待從保險公司按期領(lǐng)取時計稅，由保險公司進行個人所得稅的代扣代繳。第四，明確存量繳費視同已完稅繳費。在分期領(lǐng)取的情況下，計稅規(guī)則應(yīng)將新政前的繳費存量視同已納稅繳費。第五，提高稅優(yōu)比例及其激勵力度。為提高激勵性，企業(yè)年金稅優(yōu)和繳費比例應(yīng)進一步提高，盡量與機關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金一致起來。
建立中國版的TEE型“免稅賬戶”
在目前累進制的個稅條件和EET模式的企業(yè)年金稅優(yōu)模式下，雖然在繳費階段有延遲繳納個稅的優(yōu)惠，但在領(lǐng)取階段繳納的個稅負擔還是很重的，尤其是一次性領(lǐng)取時繳納的個稅。由此可看出，在目前實行的EET模式下，賬戶持有人在退休后避稅的最佳方式是分期領(lǐng)取，且分攤的年限越長，避稅效果越好，這在一定程度上抑制了建立企業(yè)年金的積極性。尤其當他比照基本養(yǎng)老保險的EEE模式時，其領(lǐng)取條件是免征個稅的，這個反差顯然不利于提高職工建立企業(yè)年金的積極性。
相反，如果企業(yè)年金制度能夠提供一個TEE的免稅賬戶并允許一次性領(lǐng)取，那么，賬戶持有人就可以不用繳納個稅，這個表面上的反差將導(dǎo)致激勵性的巨大反差，這種反差是在不知不覺之中產(chǎn)生的，盡管在繳費階段賬戶持有人是稅后繳費的，但內(nèi)心的感覺則是天壤之別。當然，開設(shè)TEE型的免稅賬戶亟需稅制改革先行為基礎(chǔ)條件。一是需要開征資本利得稅；二是間接稅向直接稅的轉(zhuǎn)變要進入決策者視野；三是要加快分項所得稅為主向分項與綜合所得稅相結(jié)合的改革轉(zhuǎn)型，否則建立TEE型免稅賬戶面臨一些不利因素。加快發(fā)展第二支柱、盡快建立第三支柱、增設(shè)兩個支柱的免稅賬戶等改革，均可“倒逼”稅制改革，甚至成為稅改的內(nèi)在動力，同時，城鄉(xiāng)居民還可從中受益，進而形成個稅體制改革與養(yǎng)老金制度改革的良性互動。
賬戶之間建立自由轉(zhuǎn)換機制
第三支柱養(yǎng)老保險稅優(yōu)政策即將出臺，在其個人賬戶與企業(yè)年金（包括職業(yè)年金）個人賬戶之間應(yīng)建立通道機制，允許賬戶資產(chǎn)在二者之間可以相互轉(zhuǎn)移。大量靈活就業(yè)人員在中小微企業(yè)就業(yè)（雇員）、自主創(chuàng)業(yè)（自雇者）與回鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)（農(nóng)民）之間不斷轉(zhuǎn)換，企業(yè)年金的建立與斷檔必然也會不斷重復(fù)發(fā)生。根據(jù)規(guī)定，斷檔期的企業(yè)年金處于“保留賬戶”狀態(tài)，職工將遭受一定的經(jīng)濟損失（支付賬戶管理費等），因此，企業(yè)年金這時就變成“軟肋”。
在兩個支柱的頂層設(shè)計中建立自由轉(zhuǎn)換通道機制，既可增強年金制度的吸引力，擴大年金參與率，又可反過來鼓勵城鄉(xiāng)居民自主建立第三支柱個人養(yǎng)老保險賬戶的積極性，使之成為擴大第三支柱參與率的動力機制。否則，第三支柱的參與率將不容樂觀。須知，企業(yè)年金制度建立已有12年的歷史，在有雇主配比繳費的激勵下參與職工人數(shù)尚且如此，沒有單位配比繳費的第三支柱參與率可想而知。因此，第三支柱的頂層設(shè)計關(guān)乎其成敗的關(guān)鍵，打通兩個制度之間的通道十分重要，在某種意義說，在第三支柱建立之初，年金賬戶是拉動其重要動力之一。
打造企業(yè)年金IT系統(tǒng)平臺
建立第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）與第三支柱個人養(yǎng)老金的自由轉(zhuǎn)換機制亟需建立全國范圍的IT系統(tǒng)平臺予以技術(shù)支持，這樣對第二支柱的賬管人來講可以采取租用的辦法，對第三支柱的城鄉(xiāng)居民而言也可以采取免費提供的原則，否則，企業(yè)年金賬戶由眾多的受托人（賬管人）提供賬戶管理系統(tǒng)必將形成“碎片式”的賬戶管理狀態(tài)，“接口”相互不一致，不利于打通兩個支柱賬戶的通道，甚至成為自由轉(zhuǎn)換的障礙。
總之，建立全國范圍的企業(yè)年金IT系統(tǒng)平臺是一項重要的基礎(chǔ)性工作，屬于一國養(yǎng)老金制度的“社會基礎(chǔ)設(shè)施”。條件成熟時，可采取“云服務(wù)”方式，建立這個“社會基礎(chǔ)設(shè)施”具有規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。否則，就職業(yè)年金來講，如果各省各自建立獨立的IT賬管系統(tǒng)，既增加了財政負擔使之成為“沉沒成本”，又增加了各省之間IT系統(tǒng)接口不一致導(dǎo)致的便攜性障礙；就企業(yè)年金來講，各個受托人（賬管人）分頭建立的IT平臺難以形成“規(guī)模經(jīng)濟”，不利于企業(yè)年金計劃之間的轉(zhuǎn)移、職工跨區(qū)流動和兩個支柱賬戶之間的銜接，持續(xù)的運維費用和硬件更新，還將形成巨大的“制度交易成本”，造成巨大的重復(fù)建設(shè)和浪費；在頂層設(shè)計時，要將其與第三支柱賬戶管理系統(tǒng)通盤考慮。
大力發(fā)展“行業(yè)年金”和“零售年金”
集合計劃是解決小微企業(yè)建立年金制度的重要通道。近年來，集合計劃的發(fā)展進入快車道。然而，實踐證明，集合計劃并沒有明顯提高中小微企業(yè)的參與率，這與“行業(yè)年金”和“零售年金”的集合計劃發(fā)展不足有關(guān)�！靶袠I(yè)年金”是指由同一行業(yè)（或同一區(qū)域）的多個企業(yè)雇主共同發(fā)起參與的集合計劃，僅對特定的一個或多個行業(yè)（或區(qū)域）開放，既包括大型企業(yè)，也包括眾多的中小微企業(yè)，且還可允許外部企業(yè)參與。目前雖然國內(nèi)集合計劃產(chǎn)品超過幾十個，但基本屬于“零售年金”的性質(zhì)，“行業(yè)年金”形式的集合計劃還處于空白狀態(tài)�！靶袠I(yè)年金”和“零售年金”應(yīng)齊頭并進，不可偏廢，這是為中小微企業(yè)降低年金門檻的重要表現(xiàn)�！傲闶勰杲稹笔侵赣煞ㄈ耸芡袡C構(gòu)發(fā)行的適合自雇型企業(yè)和個人加入的標準化集合年金產(chǎn)品，既適合社會大眾，也適合中小微企業(yè)，通常采用“捆綁型”、“一站式購買”服務(wù)。
養(yǎng)老金管理公司的監(jiān)管體系亟待優(yōu)化
2004年建立企業(yè)年金以來，市場角色的“分散化”和受托人“空殼化”問題始終存在，主管部門迅速縱向整合年金資格，最大限度將2個以上資格疊加綁定授予同一個機構(gòu)；為解決這個難題，經(jīng)國務(wù)院批準，2015年底，第一個養(yǎng)老金專業(yè)化管理公司終于誕生。但在角色“分散化”的問題解決之后，受托人“空殼化”的問題依然存在，受托人的地位依然難以確立起來，年金市場缺少專業(yè)化的受托人，其“空殼化”現(xiàn)象主要表現(xiàn)為無力制訂出大類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置策略，對FoF的理解、對作為長線基金的企業(yè)年金和職業(yè)年金的長期資產(chǎn)配置策略的思考、對不同投資管理人的投資風(fēng)格的掌握等難有專業(yè)性能力和權(quán)威性判斷。
建立養(yǎng)老金管理公司的重要目的之一，是為中小微企業(yè)提供行業(yè)年金和零售年金產(chǎn)品，以此成為擴大年金參與率的發(fā)動引擎。但是，一年多的運行實踐顯示，養(yǎng)老金管理公司的生態(tài)環(huán)境存在一些亟需解決的體制性障礙，短期內(nèi)難以擔當起撬動行業(yè)和零售年金的作用。其具體辦法是：第一，在監(jiān)管體系上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)列為一個獨立的金融業(yè)態(tài)。第二，在數(shù)量上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)形成一定規(guī)模。第三，在地位上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)屬特許授權(quán)的資產(chǎn)管理公司。
企業(yè)年金基金投資范圍亟需擴大
目前，我國企業(yè)年金的資產(chǎn)配置和投資范圍依然十分狹小。年金基金還處在發(fā)展的初期階段，安全性高的固定收益類資產(chǎn)投資比例較高。但未來隨著積累規(guī)模變大、資本市場不斷完善、專業(yè)投資能力不斷提升，進一步放開投資范圍和比例將成為一種必然趨勢。擴大年金基金投資范圍，可提高年金基金的投資回報率，進而提高替代率。這輪年金改革應(yīng)在2013年發(fā)布的23號和24號文基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化投資體制改革，以有效分散投資風(fēng)險。第一，進一步擴大企業(yè)年金投資品種，鼓勵開展長期投資。第二，進一步放開企業(yè)年金參與金融衍生品交易，形成多元化投資策略。第三，進一步放開企業(yè)年金權(quán)益投資上限。第四，進一步轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，由數(shù)量限制規(guī)則逐漸向?qū)徤魅艘?guī)則轉(zhuǎn)變。第五，進一步擴大企業(yè)年金投資區(qū)域，適時開展境外投資。
