日前，中國(guó)人民銀行發(fā)布《內(nèi)地與香港債券市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》(中國(guó)人民銀行令〔2017〕第1號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)。中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就相關(guān)問題回答了記者提問。
一、《暫行辦法》中符合中國(guó)人民銀行要求的境外投資者包括哪些？
答：符合中國(guó)人民銀行要求的境外投資者與現(xiàn)有允許直接入市開戶的境外投資者范圍保持一致，即符合《中國(guó)人民銀行關(guān)于境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知》(銀發(fā)〔2015〕220號(hào))及中國(guó)人民銀行公告〔2016〕3號(hào)(進(jìn)一步做好境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的公告)等文件要求的境外投資者。
目前包括：境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、主權(quán)財(cái)富基金、國(guó)際金融組織；合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)；境外依法注冊(cè)成立的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)，上述金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)面向客戶發(fā)行的投資產(chǎn)品，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等人民銀行認(rèn)可的其他中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。
二、可為境外投資者備案的機(jī)構(gòu)包括哪些？如何備案？
答：目前中國(guó)人民銀行認(rèn)可的代理備案機(jī)構(gòu)包括中國(guó)外匯交易中心、境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)、銀行間債券市場(chǎng)結(jié)算代理人。代理備案機(jī)構(gòu)可直接或委托境外合作機(jī)構(gòu)接收備案材料。結(jié)算代理人名單可在中國(guó)人民銀行網(wǎng)站上查詢。
中國(guó)人民銀行上海總部將制定專門的備案指引，為境外投資者備案提供指南。
三、“北向通”境外投資者的業(yè)務(wù)范圍是什么？
答：“北向通”境外投資者的投資標(biāo)的債券為可在銀行間債券市場(chǎng)交易流通的所有券種，包括國(guó)債、地方債、政府支持機(jī)構(gòu)債、政策性銀行債、商業(yè)銀行債、非銀行金融機(jī)構(gòu)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、企業(yè)債、資產(chǎn)支持證券等。
“北向通”境外投資者既可以通過參與銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行認(rèn)購(gòu)方式，也可以通過二級(jí)市場(chǎng)買賣方式，投資于標(biāo)的債券。
交易工具方面，目前，“北向通”境外投資者可以進(jìn)行債券現(xiàn)券交易。未來將逐步擴(kuò)展到債券回購(gòu)、債券借貸、債券遠(yuǎn)期，以及利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等交易。
四、《暫行辦法》中認(rèn)可的境外托管機(jī)構(gòu)和境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)具體包括哪些機(jī)構(gòu)？
答：目前，境外托管機(jī)構(gòu)包括香港金管局(指香港金管局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)，即CMU)，境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)包括中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司。
五、如何理解境外投資者和債券持有人？
答：“債券通”采用國(guó)際通行的多級(jí)托管模式。境外投資者是指名義持有制度下的債券實(shí)際權(quán)益擁有人，也即不再以自己名義代他人持有債券的最終投資者。債券持有人包括為自己持有債券的債券持有人，和以自己名義代他人持有債券的債券持有人(即名義持有人)。名義持有人應(yīng)為托管機(jī)構(gòu)，如托管銀行、中央存管機(jī)構(gòu)等。此處的名義持有人和實(shí)際權(quán)益擁有人與國(guó)際通行規(guī)則以及“滬港通”“深港通”中有關(guān)名詞的含義是相同的。
六、名義持有人制度下，境外投資者如何行使有關(guān)權(quán)利？
答：《暫行辦法》第五條規(guī)定，境外托管機(jī)構(gòu)應(yīng)在境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)開立名義持有人賬戶，用于記載名義持有的全部債券余額，這就明確了“北向通”下境外投資者應(yīng)通過CMU持有債券，并依法享有通過“北向通”買入的債券的權(quán)益。
境外投資者作為債券實(shí)際權(quán)益擁有人行使債權(quán)人權(quán)利的方式，應(yīng)當(dāng)根據(jù)香港特區(qū)關(guān)于名義持有人的相關(guān)法律規(guī)定作出安排。“北向通”下的債券實(shí)際權(quán)益擁有人應(yīng)通過名義持有人，即CMU行使對(duì)債券發(fā)行人的權(quán)利。
七、境外投資者如何在內(nèi)地行使法律權(quán)利？CMU出具的債券持有證明是否被認(rèn)可？
答：對(duì)于名義持有制度下實(shí)際權(quán)益擁有人提起法律訴訟的權(quán)利問題，內(nèi)地法律沒有明確規(guī)定，也沒有明確禁止。如同“滬港通”“深港通”一樣，我們理解，CMU作為境外投資者的名義持有人，登記為債券的持有人，可以行使相關(guān)債權(quán)人權(quán)利、提起訴訟。同時(shí)，根據(jù)《民事訴訟法》第一百一十九條規(guī)定，原告是與本案有直接利害關(guān)系的公民、法人和其他組織。如果境外投資者可以提供證明其作為債券實(shí)際權(quán)益擁有人、有直接利害關(guān)系的相關(guān)證據(jù)，則可依法以自己的名義在內(nèi)地法院提起法律訴訟。
《暫行辦法》第三條規(guī)定，相關(guān)交易結(jié)算活動(dòng)遵守交易結(jié)算發(fā)生地的監(jiān)管規(guī)定及業(yè)務(wù)規(guī)則；第五條規(guī)定，境外托管機(jī)構(gòu)應(yīng)在境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)開立名義持有人賬戶，用于記載名義持有的全部債券余額。因此，如何證明境外投資者是債券實(shí)際權(quán)益擁有人，應(yīng)根據(jù)香港特區(qū)的法律和有關(guān)規(guī)則進(jìn)行安排。相應(yīng)的，如果香港特區(qū)的法律和相關(guān)規(guī)則認(rèn)可CMU及其參與人出具的債券持有證明是境外投資者享有證券權(quán)益的合法證明，我們將尊重這一安排。
八、境外投資者通過“北向通”參與銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行認(rèn)購(gòu)的有關(guān)要求和流程是什么？
答：發(fā)行人在銀行間債券市場(chǎng)通過系統(tǒng)招標(biāo)或簿記建檔發(fā)行債券時(shí)，符合中國(guó)人民銀行要求的境外投資者可通過“北向通”機(jī)制安排參與相關(guān)債券的認(rèn)購(gòu)。境外托管機(jī)構(gòu)以其開立在境內(nèi)托管機(jī)構(gòu)的名義持有人賬戶代境外投資者持有認(rèn)購(gòu)的債券，具體可參照境內(nèi)外托管機(jī)構(gòu)有關(guān)規(guī)則及業(yè)務(wù)指南。下一步，我們將不斷推動(dòng)有關(guān)規(guī)則及業(yè)務(wù)流程與國(guó)際接軌，更加便利境外投資者參與中國(guó)債券市場(chǎng)。
九、《暫行辦法》第七條中的境外電子交易平臺(tái)、境內(nèi)電子交易平臺(tái)包括哪些？境外投資者的交易對(duì)手方、交易模式有哪些要求？
答：目前境外電子交易平臺(tái)包括Tradeweb，Bloomberg(彭博)等其它交易平臺(tái)在準(zhǔn)備就緒后也可接入“北向通”；境內(nèi)電子交易平臺(tái)包括中國(guó)外匯交易中心。為便利境外投資者買賣境內(nèi)債券，目前“北向通”參照國(guó)際市場(chǎng)常見的交易商對(duì)客戶模式，由境內(nèi)的交易商(包括做市商和嘗試做市機(jī)構(gòu))與境外投資者進(jìn)行交易。做市商和嘗試做市機(jī)構(gòu)名單可在中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站上實(shí)時(shí)查詢。為進(jìn)一步便利境外投資者開展“債券通”業(yè)務(wù)，中國(guó)外匯交易中心與香港交易及結(jié)算所有限公司在香港成立了債券通有限公司，提供“北向通”相關(guān)交易服務(wù)。
十、境外投資者債券交易資金支付路徑是什么？
答：為提高跨境人民幣結(jié)算效率、便利實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展，人民銀行組織建設(shè)了人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)，CIPS建設(shè)分兩期進(jìn)行。已經(jīng)建成的CIPS(一期)采用實(shí)時(shí)全額結(jié)算方式處理客戶匯款和金融機(jī)構(gòu)匯款等業(yè)務(wù)，使人民幣跨境清算結(jié)算體系在運(yùn)行時(shí)間、清算路徑、報(bào)文標(biāo)準(zhǔn)等方面實(shí)現(xiàn)新突破，是人民幣跨境資金結(jié)算“快車道”。正在建設(shè)的CIPS(二期)將進(jìn)一步延長(zhǎng)運(yùn)行時(shí)間，并提供靈活的業(yè)務(wù)處理方式，能夠?yàn)榭缇硞灰滋峁└憷馁Y金結(jié)算服務(wù)。
為支持“債券通”業(yè)務(wù)，CIPS(一期)引入有關(guān)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施作為系統(tǒng)直接參與者，并對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)細(xì)則進(jìn)行了適應(yīng)性調(diào)整，能夠支持跨境債券交易資金結(jié)算需求。境外投資者應(yīng)通過CIPS進(jìn)行跨境債券交易的資金結(jié)算，同時(shí)人民銀行也將采取相應(yīng)措施，保障“債券通”資金結(jié)算業(yè)務(wù)的順利開展。
十一、如何理解境外投資者可使用自有人民幣投資？
答：境外投資者可使用自行積累、籌集以及在離岸市場(chǎng)自行兌換的人民幣資金投資。
十二、香港人民幣業(yè)務(wù)清算行及香港地區(qū)經(jīng)批準(zhǔn)可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行都有哪些家？
答：根據(jù)跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定和安排，香港人民幣業(yè)務(wù)清算行是指中國(guó)銀行(香港)有限公司。目前，根據(jù)中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局〔2015〕第40號(hào)公告以及中國(guó)外匯交易中心市場(chǎng)準(zhǔn)入相關(guān)規(guī)定，香港地區(qū)經(jīng)中國(guó)外匯交易中心批準(zhǔn)可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行包括：中國(guó)工商銀行(亞洲)有限公司、招商銀行香港分行、渣打銀行(香港)有限公司、花旗銀行香港分行、恒生銀行股份有限公司、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司香港分行、中國(guó)建設(shè)銀行(亞洲)股份有限公司、永豐商業(yè)銀行股份有限公司香港分行、中信銀行(國(guó)際)有限公司和香港上海匯豐銀行有限公司。
未來，香港地區(qū)經(jīng)中國(guó)外匯交易中心批準(zhǔn)新增的可進(jìn)入境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行可自動(dòng)成為“北向通”業(yè)務(wù)香港結(jié)算行。香港結(jié)算行名單可在中國(guó)外匯交易中心網(wǎng)站上實(shí)時(shí)查詢。
十三、如何理解“使用外匯投資的，投資的債券到期或賣出后不再投資的，原則上應(yīng)兌換回外匯匯出，并通過香港結(jié)算行辦理”？
答：為方便持有外匯的境外投資者通過“北向通”投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，使用外匯的境外投資者可以通過債券持有人在香港結(jié)算行辦理外匯資金兌換，香港結(jié)算行由此所產(chǎn)生的頭寸可以到境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)平盤。香港結(jié)算行為債券持有人辦理外匯資金兌換時(shí)，應(yīng)做好真實(shí)性審核相關(guān)工作(包括但不限于要求債券持有人聲明兌換目的和資金使用目的)，確保所兌換的資金用于“北向通”債券投資。投資的債券到期或者賣出后所得的人民幣資金(包括本金和損益)，可繼續(xù)投資，如用于非債券投資用途，應(yīng)通過香港結(jié)算行兌換為外匯。
十四、如何理解“使用外匯投資的，債券持有人應(yīng)在一家香港結(jié)算行開立人民幣資金賬戶，專門用于辦理北向通下的資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)”？
答：境外投資者如只使用自有人民幣投資、不涉及外匯兌換的，無(wú)須通過香港結(jié)算行辦理“北向通”下的資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。
如境外投資者使用外匯投資，或者使用部分自有人民幣、部分外匯投資的，需通過債券持有人在一家香港結(jié)算行辦理資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。為確保債券持有人所兌換的資金用于“北向通”債券投資，防范非法套利套匯行為，要求債券持有人在香港結(jié)算行開立的人民幣資金賬戶為專戶，專門辦理“北向通”下的資金匯兌和結(jié)算業(yè)務(wù)。
考慮到“北向通”開通在即，如香港結(jié)算行無(wú)法在開通之前為債券持有人開立專門的人民幣資金賬戶，初始階段，可允許債券持有人暫時(shí)使用已有的人民幣資金賬戶，并盡快為債券持有人開立專門的人民幣資金賬戶；暫時(shí)使用已有人民幣資金賬戶的，香港結(jié)算行應(yīng)做好內(nèi)部分賬要求，清楚記錄“北向通”相關(guān)的資金進(jìn)出，確保所兌換的資金用于北向通債券投資。
十五、香港結(jié)算行應(yīng)遵守的人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)定具體包括哪些文件？
答：目前，關(guān)于人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)的相關(guān)文件主要包括：《中國(guó)人民銀行關(guān)于明確跨境人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)問題的通知》(銀發(fā)〔2011〕145號(hào))、《中國(guó)人民銀行關(guān)于調(diào)整人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)管理的通知》(銀發(fā)〔2013〕321號(hào))、《中國(guó)人民銀行關(guān)于拓寬人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)范圍的通知》(銀發(fā)〔2015〕250號(hào))、《中國(guó)人民銀行國(guó)家外匯管理局公告》(〔2015〕第40號(hào))、《中國(guó)人民銀行辦公廳關(guān)于加強(qiáng)境外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)開展人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)宏觀審慎管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀辦發(fā)〔2016〕143號(hào))、《關(guān)于人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)境外參加行進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的公告》(中匯交公告〔2016〕7號(hào))等。
人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)范圍從貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和直接投資擴(kuò)展至包括債券投資。香港結(jié)算行在境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)平盤頭寸時(shí)，沿用現(xiàn)有境外清算行和境外參加行的業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品種類和信息報(bào)送等相關(guān)安排。根據(jù)《暫行辦法》和人民幣購(gòu)售業(yè)務(wù)管理規(guī)定，香港結(jié)算行在境內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)平盤頭寸時(shí)，應(yīng)確保與其相關(guān)的境外投資者在本機(jī)構(gòu)的資金兌換和外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖是基于“北向通”下的真實(shí)合理需求。
十六、《暫行辦法》發(fā)布后，還會(huì)發(fā)布相關(guān)配套業(yè)務(wù)細(xì)則嗎？
答：配合《暫行辦法》發(fā)布，有關(guān)電子交易平臺(tái)、境內(nèi)外托管機(jī)構(gòu)都會(huì)制訂配套的業(yè)務(wù)細(xì)則和操作指南，并報(bào)兩地監(jiān)管部門同意后發(fā)布實(shí)施。目前，中國(guó)外匯交易中心制定的“債券通”交易規(guī)則，有關(guān)托管機(jī)構(gòu)制定的“債券通”登記托管、清算結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，會(huì)很快發(fā)布實(shí)施。
