繼聯(lián)通近日發(fā)布混改方案后，《經(jīng)濟參考報》記者了解到，下半年央企混改將顯著提速。一方面，第二批混改試點方案多已獲批復(fù)，多家混改試點央企的方案也將陸續(xù)亮相。此外，第三批混改試點已篩選數(shù)十家央企，下一階段油氣、軍工、鐵路等重點領(lǐng)域的混改將提速。另一方面，作為混改的重要組成部分，涉及國有企業(yè)、國有控股企業(yè)的并購重組也在加速推進。
證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，按全市場口徑統(tǒng)計，2016年，國有控股上市公司并購重組678單，交易金額1.02萬億元，占全市場并購重組交易總金額的43%。進入2017年5月份以來，A股市場并購重組再度開始趨于活躍，特別是涉及國有企業(yè)、國有控股企業(yè)的并購重組依然高居不下。數(shù)據(jù)顯示，目前，滬深兩市共計有229家企業(yè)處于停牌之中，其中連續(xù)停牌時間超過10個交易日的就有206家，這些企業(yè)停牌的原因大多集中在重大事項、重大資產(chǎn)重組、重要事項未公告等方面。上述229家上市公司中，公司屬性為國有企業(yè)的共計有50家，其中中央國有企業(yè)18家、地方國有企業(yè)32家，涉及上市公司總市值10877億元。上述50家國有企業(yè)的平均連續(xù)停牌天數(shù)為66天，其中明確為重大資產(chǎn)重組或籌劃重大資產(chǎn)重組的就有33家。
“由于混改試點都是國企上市公司，因此很多改革都會涉及資本層面，包括一些并購重組，資本市場的反應(yīng)也代表了改革在提速�！币晃粐Y人士對記者說。近期，以聯(lián)通為代表的央企混改試點加速落地、試點央企集團在七大壟斷領(lǐng)域復(fù)制推廣，今年上半年，多家央企都在不同層級上推進混改，多家企業(yè)已經(jīng)取得了實質(zhì)性進展，混改力度和“尺度”也在不斷突破。
一方面，不少央企選擇通過對旗下有競爭力的公司擴股增資的方式實現(xiàn)混合所有制改革。據(jù)悉，中糧集團于今年上半年正式啟動了中糧資本的混改項目，通過增資+轉(zhuǎn)股，引入社會資本和員工持股來加速混改。按照中糧集團已公開目標(biāo)，至2018年，將爭取18家專業(yè)化公司全部混改，引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)上市發(fā)展。據(jù)公開資料顯示，中糧資本已經(jīng)入圍發(fā)改委第三批混改試點，并已順利引進了7位戰(zhàn)略投資者，其中50%以上來自民營企業(yè)和社會資本。
東航集團旗下的東方航空物流于今年6月簽約引入4家投資者，成為七大混改重點領(lǐng)域中民航領(lǐng)域首家落地的企業(yè)�；旄暮�，東航方面讓出東航物流絕對控股權(quán)，非國有戰(zhàn)略投資人和財務(wù)投資人合計持有45%股權(quán)，核心員工持有10%。同屬航空巨頭的中國國航則于4月發(fā)布公告稱，收到控股股東中國航空集團公司通知，國家發(fā)改委復(fù)函同意中航集團公司進行航空貨運物流混合所有制改革，中航集團公司將著手啟動航空貨運物流混合所有制改革，公司及公司部分下屬公司經(jīng)營航空貨運物流業(yè)務(wù)，混合所有制改革的具體實施可能涉及公司及該等下屬公司。
另一方面，資產(chǎn)證券化也成為本輪央企混改的重要改革方向。例如在軍工領(lǐng)域，中國船舶重工集團提出把資產(chǎn)證券化作為混改的重要途徑。此外，中船重工也布局分板塊推進資產(chǎn)證券化，打造專業(yè)化資本運作平臺。
“聚焦主業(yè)，競爭性領(lǐng)域先行，員工持股等也是本輪混改的重要特點�！币晃谎肫笕耸勘硎�。記者了解到，中國航天科技集團主要嘗試在民用領(lǐng)域，或者非總體單位、型號的業(yè)務(wù)單位中推進混改。中航工業(yè)集團則聚焦主業(yè)發(fā)展，堅決退出非主業(yè)，逐步以試點放開零部件和一般配套產(chǎn)業(yè)。中國兵器裝備集團于今年初印發(fā)了《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的指導(dǎo)意見(試行)》，并制定了混合所有制改革試點初步方案，確定了四家試點單位，并在旗下上市公司長安汽車推行中高管持股試點。
“混改不是簡單的技術(shù)或資本的累加，關(guān)鍵在于公司治理機制和市場化經(jīng)營，產(chǎn)生更大的效益，”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，混改是今年國企改革的重要突破口，而第一批混改試點中的聯(lián)通和東航物流等企業(yè)對今后的混改將有引領(lǐng)作用。“比如這次聯(lián)通把員工持股列入混改方案，也是一大突破，之后發(fā)改委推動的第二批、第三批國企混改都可能會把員工持股考慮進去�！贝送饫铄\認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)熱”也成為了當(dāng)下央企混改的特征之一�！半S著下半年混改加速，試點企業(yè)方案有望密集批復(fù)并實施，”李錦同時表示，目前公司化治理和市場化經(jīng)營仍是央企在混改后將面臨的挑戰(zhàn)。
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油氣行業(yè)混改再升溫 “三桶油”有望成混改試點
中國聯(lián)通的混改方案出臺后，讓混改概念股集體沸騰。從8月18日開始，油改概念股繼續(xù)走強，泰山石油、中油工程等漲幅明顯。
上周，中石油宣布公司制改制將于11月底前完成，這為其進一步混改減少了阻礙。此前，中石油的改革路線圖已經(jīng)出爐，包括混改方案等已經(jīng)明確。
同時，5月底公布的油氣改革方案也強調(diào)，鼓勵油企發(fā)展股權(quán)多元化和多種形式的混合所有制。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，油企有望納入第三批央企混改試點，三大石油公司中至少會有一家納入試點。
公司制改制加速為混改鋪路
8月11日，在中石油召開的公司制改制工作視頻會上，改革與企業(yè)管理部宣讀了《關(guān)于集團公司公司制改制工作有關(guān)事項的通知》，解讀了有關(guān)政策，明確了責(zé)任分工、操作程序和時間進度，集團公司及所屬全民所有制企業(yè)要于2017年11月底前全面完成公司制改制工作。
中石油率先給出公司制改制截止時間為11月底，還剩3個月時間，此舉提高了油企混改的熱度。
“公司制改制為混改減少阻礙。”廣發(fā)證券分析師廖凌表示，今年年底央企全部改制完成后，企業(yè)董事會建設(shè)將更完善、法人治理結(jié)構(gòu)運作更高效，公司治理方面的變化將首先利于資產(chǎn)證券化提速，進而利于二級層面混改。
實際上，《證券日報》記者還了解到，中石油集團層面改革基礎(chǔ)框架已基本搭建。
據(jù)中石油透露，集團制定出臺了全面深化改革實施意見和“十三五”改革專項規(guī)劃，明確了改革的基本思路、總體目標(biāo)、重點任務(wù)和保障措施。發(fā)布實施管理體制、市場化機制、人事勞動分配制度、混合所有制等重點領(lǐng)域?qū)ｍ椄母锓桨�，以及各領(lǐng)域一批具體改革方案和指導(dǎo)意見，集團改革的頂層設(shè)計框架基本形成，“路線圖”“施工圖”初步繪就。
此外，6月16日，中石油召開全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次會議。會議審議通過了《集團公司海外油氣業(yè)務(wù)體制機制改革框架方案》《集團公司多種經(jīng)營業(yè)務(wù)深化改革指導(dǎo)意見》。
中石油董事長王宜林還要求，多種經(jīng)營業(yè)務(wù)深化改革工作要堅持市場化方向，用好混合所有制改革的手段。
三桶油或?qū)⒊苫旄脑圏c
在8月18日發(fā)改委召開的定時定主題新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋表示，目前混改的一大進展就是推動各項試點任務(wù)落地實施。發(fā)改委會同有關(guān)部門，持續(xù)推進電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混合所有制改革試點，選擇19家企業(yè)開展了兩批試點。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，油企納入第三批央企混改試點在預(yù)期之中，三大石油公司中至少會有一家納入試點。下半年，油氣勘探、開采、銷售板塊上下游的逐步開放將有所動作，后續(xù)相應(yīng)的配套措施也將陸續(xù)出臺。
需要一提的是，5月21日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》(以下簡稱意見)，這標(biāo)志著油氣改革大幕正式拉開，將從油氣全產(chǎn)業(yè)鏈放寬準(zhǔn)入，充分發(fā)揮市場作用。
意見強調(diào)，完善國有油氣企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，鼓勵具備條件的油氣企業(yè)發(fā)展股權(quán)多元化和多種形式的混合所有制。推進國有油氣企業(yè)專業(yè)化重組整合，支持工程技術(shù)、工程建設(shè)和裝備制造等業(yè)務(wù)進行專業(yè)化重組，作為獨立的市場主體參與競爭。
在國企改革和油氣改革的雙重“壓力”下，油企的混改有望提速。
實際上，從2014年開始，中石化率先推進混合所有制改革，銷售公司引入民間資本。去年年底，油氣管網(wǎng)混改也取得了實質(zhì)性進展。中石化川氣東送管道公司增資引進投資者，中國人壽和國投交通擬分別以現(xiàn)金200億元及28億元認(rèn)購川氣東送管道公司合計50%股權(quán)。
今年4月份，中石化還對外表示，將分拆銷售公司實現(xiàn)境外上市。
而中石油也已經(jīng)開始對旗下資產(chǎn)進行重組，去年，工程建設(shè)、金融業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)實現(xiàn)整合重組并上市。
安信證券研究報告表示，一方面中油資本和中油工程重組上市是中石油混合所有制改革的重要一步、有望提升公司經(jīng)營效益；而另一方面，公司旗下金融機構(gòu)與中石油集團之間存在諸多業(yè)務(wù)協(xié)同，集團整體改革有助于提升公司的經(jīng)營業(yè)績。
但需要指出的是，油企的混改相比聯(lián)通，難度要大很多，這是一塊“硬骨頭”。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日報》記者指出，油企的混改短期內(nèi)應(yīng)該還不會在主體業(yè)務(wù)實體上進行，因為聯(lián)通是目前電信企業(yè)中問題最多、實力最弱的，而且承擔(dān)了央企混改的試驗任務(wù)。而油企個個規(guī)模龐大、利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，因此不具備短期開始混改的條件，但是不排除油企的某些子業(yè)務(wù)進行混改。（來源：證券日報）
央企戶數(shù)縮減至百家以內(nèi)目標(biāo)提前完成
繼今年3月21日中國輕工與保利集團擬重組消息傳來后，時隔5個月，該重組消息正式落地�！蹲C券日報》記者昨日從國資委了解到，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國輕工集團公司、中國工藝(集團)公司整體并入中國保利集團公司，成為其全資子企業(yè)。中國輕工集團公司與中國工藝(集團)公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)，這也意味著由國資委直接監(jiān)管的中央企業(yè)數(shù)量已減至99家，央企戶數(shù)縮減至百家以內(nèi)目標(biāo)提前完成。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，中國輕工、中國工藝目前在央企序列中均屬于位次靠后、實力較弱，因此將兩者并入實力雄厚，且在中國輕工、中國工藝所在行業(yè)也有投入的保利集團，有助于減少主業(yè)雷同央企間的競爭，同時也可以利用保利集團的大平臺推動中國輕工、中國工藝自身業(yè)務(wù)的整合與發(fā)展。
財政部中國財政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)博士后盤和林昨日也對《證券日報》記者表示，從企業(yè)本身來看，兩家央企并入保利集團將有利于其下一步回歸市場決策機制；從公司業(yè)務(wù)層面來看，有助于進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
整體來看，按照適應(yīng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，當(dāng)前的央企重組整合大致可分為四種情況，一是強強聯(lián)合，二是優(yōu)勢互補，三是吸收合并，四是共建共享的新組建方式，如三家通訊企業(yè)共同出資成立了鐵塔公司，節(jié)約了大量的土地資源和投資。
稍早前，國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日報》記者，下一步國資委將按照“成熟一戶、推進一戶”的原則，加快深度調(diào)整重組步伐。其中，要推動中央企業(yè)以優(yōu)勢龍頭企業(yè)和上市公司為平臺，加強企業(yè)間相同業(yè)務(wù)板塊的資源整合。支持中央企業(yè)之間通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、聯(lián)合開發(fā)等方式，將資源向優(yōu)勢企業(yè)和企業(yè)主業(yè)集中。另外，還要穩(wěn)妥推進煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組。
另外，年內(nèi)國企改革已正式進入下半場，在神華集團和國電集團雷同停牌公告的影響下，市場對于兩家央企重組的猜想越發(fā)加大。
對于煤電類重組，沈萌認(rèn)為，煤電聯(lián)動一直是國家力推的綜合性能源企業(yè)的方向，且打破煤電對立，實現(xiàn)煤電聯(lián)動，可以優(yōu)化煤電能源產(chǎn)業(yè)鏈，減少運行成本以及最大化收益。但要注意的是，由于煤電兩個行業(yè)都屬于規(guī)模較大、牽扯利益較多的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，因此重組不能一蹴而就，要循序漸進、階段推動，以保證整合的合理性、前瞻性和成功。（來源：證券日報）
