繼聯(lián)通近日發(fā)布混改方案后，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，下半年央企混改將顯著提速。一方面，第二批混改試點(diǎn)方案多已獲批復(fù)，多家混改試點(diǎn)央企的方案也將陸續(xù)亮相。此外，第三批混改試點(diǎn)已篩選數(shù)十家央企，下一階段油氣、軍工、鐵路等重點(diǎn)領(lǐng)域的混改將提速。另一方面，作為混改的重要組成部分，涉及國有企業(yè)、國有控股企業(yè)的并購重組也在加速推進(jìn)。
證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，按全市場(chǎng)口徑統(tǒng)計(jì)，2016年，國有控股上市公司并購重組678單，交易金額1.02萬億元，占全市場(chǎng)并購重組交易總金額的43%。進(jìn)入2017年5月份以來，A股市場(chǎng)并購重組再度開始趨于活躍，特別是涉及國有企業(yè)、國有控股企業(yè)的并購重組依然高居不下。數(shù)據(jù)顯示，目前，滬深兩市共計(jì)有229家企業(yè)處于停牌之中，其中連續(xù)停牌時(shí)間超過10個(gè)交易日的就有206家，這些企業(yè)停牌的原因大多集中在重大事項(xiàng)、重大資產(chǎn)重組、重要事項(xiàng)未公告等方面。上述229家上市公司中，公司屬性為國有企業(yè)的共計(jì)有50家，其中中央國有企業(yè)18家、地方國有企業(yè)32家，涉及上市公司總市值10877億元。上述50家國有企業(yè)的平均連續(xù)停牌天數(shù)為66天，其中明確為重大資產(chǎn)重組或籌劃重大資產(chǎn)重組的就有33家。
“由于混改試點(diǎn)都是國企上市公司，因此很多改革都會(huì)涉及資本層面，包括一些并購重組，資本市場(chǎng)的反應(yīng)也代表了改革在提速。”一位國資人士對(duì)記者說。近期，以聯(lián)通為代表的央企混改試點(diǎn)加速落地、試點(diǎn)央企集團(tuán)在七大壟斷領(lǐng)域復(fù)制推廣，今年上半年，多家央企都在不同層級(jí)上推進(jìn)混改，多家企業(yè)已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，混改力度和“尺度”也在不斷突破。
一方面，不少央企選擇通過對(duì)旗下有競爭力的公司擴(kuò)股增資的方式實(shí)現(xiàn)混合所有制改革。據(jù)悉，中糧集團(tuán)于今年上半年正式啟動(dòng)了中糧資本的混改項(xiàng)目，通過增資+轉(zhuǎn)股，引入社會(huì)資本和員工持股來加速混改。按照中糧集團(tuán)已公開目標(biāo)，至2018年，將爭取18家專業(yè)化公司全部混改，引入戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)上市發(fā)展。據(jù)公開資料顯示，中糧資本已經(jīng)入圍發(fā)改委第三批混改試點(diǎn)，并已順利引進(jìn)了7位戰(zhàn)略投資者，其中50%以上來自民營企業(yè)和社會(huì)資本。
東航集團(tuán)旗下的東方航空物流于今年6月簽約引入4家投資者，成為七大混改重點(diǎn)領(lǐng)域中民航領(lǐng)域首家落地的企業(yè)�；旄暮螅瑬|航方面讓出東航物流絕對(duì)控股權(quán)，非國有戰(zhàn)略投資人和財(cái)務(wù)投資人合計(jì)持有45%股權(quán)，核心員工持有10%。同屬航空巨頭的中國國航則于4月發(fā)布公告稱，收到控股股東中國航空集團(tuán)公司通知，國家發(fā)改委復(fù)函同意中航集團(tuán)公司進(jìn)行航空貨運(yùn)物流混合所有制改革，中航集團(tuán)公司將著手啟動(dòng)航空貨運(yùn)物流混合所有制改革，公司及公司部分下屬公司經(jīng)營航空貨運(yùn)物流業(yè)務(wù)，混合所有制改革的具體實(shí)施可能涉及公司及該等下屬公司。
另一方面，資產(chǎn)證券化也成為本輪央企混改的重要改革方向。例如在軍工領(lǐng)域，中國船舶重工集團(tuán)提出把資產(chǎn)證券化作為混改的重要途徑。此外，中船重工也布局分板塊推進(jìn)資產(chǎn)證券化，打造專業(yè)化資本運(yùn)作平臺(tái)。
“聚焦主業(yè)，競爭性領(lǐng)域先行，員工持股等也是本輪混改的重要特點(diǎn)。”一位央企人士表示。記者了解到，中國航天科技集團(tuán)主要嘗試在民用領(lǐng)域，或者非總體單位、型號(hào)的業(yè)務(wù)單位中推進(jìn)混改。中航工業(yè)集團(tuán)則聚焦主業(yè)發(fā)展，堅(jiān)決退出非主業(yè)，逐步以試點(diǎn)放開零部件和一般配套產(chǎn)業(yè)。中國兵器裝備集團(tuán)于今年初印發(fā)了《關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(試行)》，并制定了混合所有制改革試點(diǎn)初步方案，確定了四家試點(diǎn)單位，并在旗下上市公司長安汽車推行中高管持股試點(diǎn)。
“混改不是簡單的技術(shù)或資本的累加，關(guān)鍵在于公司治理機(jī)制和市場(chǎng)化經(jīng)營，產(chǎn)生更大的效益，”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，混改是今年國企改革的重要突破口，而第一批混改試點(diǎn)中的聯(lián)通和東航物流等企業(yè)對(duì)今后的混改將有引領(lǐng)作用�！氨热邕@次聯(lián)通把員工持股列入混改方案，也是一大突破，之后發(fā)改委推動(dòng)的第二批、第三批國企混改都可能會(huì)把員工持股考慮進(jìn)去�！贝送饫铄\認(rèn)為，“互聯(lián)網(wǎng)熱”也成為了當(dāng)下央企混改的特征之一�！半S著下半年混改加速，試點(diǎn)企業(yè)方案有望密集批復(fù)并實(shí)施，”李錦同時(shí)表示，目前公司化治理和市場(chǎng)化經(jīng)營仍是央企在混改后將面臨的挑戰(zhàn)。
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油氣行業(yè)混改再升溫 “三桶油”有望成混改試點(diǎn)
中國聯(lián)通的混改方案出臺(tái)后，讓混改概念股集體沸騰。從8月18日開始，油改概念股繼續(xù)走強(qiáng)，泰山石油、中油工程等漲幅明顯。
上周，中石油宣布公司制改制將于11月底前完成，這為其進(jìn)一步混改減少了阻礙。此前，中石油的改革路線圖已經(jīng)出爐，包括混改方案等已經(jīng)明確。
同時(shí)，5月底公布的油氣改革方案也強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)油企發(fā)展股權(quán)多元化和多種形式的混合所有制。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，油企有望納入第三批央企混改試點(diǎn)，三大石油公司中至少會(huì)有一家納入試點(diǎn)。
公司制改制加速為混改鋪路
8月11日，在中石油召開的公司制改制工作視頻會(huì)上，改革與企業(yè)管理部宣讀了《關(guān)于集團(tuán)公司公司制改制工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，解讀了有關(guān)政策，明確了責(zé)任分工、操作程序和時(shí)間進(jìn)度，集團(tuán)公司及所屬全民所有制企業(yè)要于2017年11月底前全面完成公司制改制工作。
中石油率先給出公司制改制截止時(shí)間為11月底，還剩3個(gè)月時(shí)間，此舉提高了油企混改的熱度。
“公司制改制為混改減少阻礙�！睆V發(fā)證券分析師廖凌表示，今年年底央企全部改制完成后，企業(yè)董事會(huì)建設(shè)將更完善、法人治理結(jié)構(gòu)運(yùn)作更高效，公司治理方面的變化將首先利于資產(chǎn)證券化提速，進(jìn)而利于二級(jí)層面混改。
實(shí)際上，《證券日?qǐng)?bào)》記者還了解到，中石油集團(tuán)層面改革基礎(chǔ)框架已基本搭建。
據(jù)中石油透露，集團(tuán)制定出臺(tái)了全面深化改革實(shí)施意見和“十三五”改革專項(xiàng)規(guī)劃，明確了改革的基本思路、總體目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。發(fā)布實(shí)施管理體制、市場(chǎng)化機(jī)制、人事勞動(dòng)分配制度、混合所有制等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)改革方案，以及各領(lǐng)域一批具體改革方案和指導(dǎo)意見，集團(tuán)改革的頂層設(shè)計(jì)框架基本形成，“路線圖”“施工圖”初步繪就。
此外，6月16日，中石油召開全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次會(huì)議。會(huì)議審議通過了《集團(tuán)公司海外油氣業(yè)務(wù)體制機(jī)制改革框架方案》《集團(tuán)公司多種經(jīng)營業(yè)務(wù)深化改革指導(dǎo)意見》。
中石油董事長王宜林還要求，多種經(jīng)營業(yè)務(wù)深化改革工作要堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，用好混合所有制改革的手段。
三桶油或?qū)⒊苫旄脑圏c(diǎn)
在8月18日發(fā)改委召開的定時(shí)定主題新聞發(fā)布會(huì)上，國家發(fā)改委政策研究室副主任兼新聞發(fā)言人孟瑋表示，目前混改的一大進(jìn)展就是推動(dòng)各項(xiàng)試點(diǎn)任務(wù)落地實(shí)施。發(fā)改委會(huì)同有關(guān)部門，持續(xù)推進(jìn)電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域混合所有制改革試點(diǎn)，選擇19家企業(yè)開展了兩批試點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，油企納入第三批央企混改試點(diǎn)在預(yù)期之中，三大石油公司中至少會(huì)有一家納入試點(diǎn)。下半年，油氣勘探、開采、銷售板塊上下游的逐步開放將有所動(dòng)作，后續(xù)相應(yīng)的配套措施也將陸續(xù)出臺(tái)。
需要一提的是，5月21日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見》(以下簡稱意見)，這標(biāo)志著油氣改革大幕正式拉開，將從油氣全產(chǎn)業(yè)鏈放寬準(zhǔn)入，充分發(fā)揮市場(chǎng)作用。
意見強(qiáng)調(diào)，完善國有油氣企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)具備條件的油氣企業(yè)發(fā)展股權(quán)多元化和多種形式的混合所有制。推進(jìn)國有油氣企業(yè)專業(yè)化重組整合，支持工程技術(shù)、工程建設(shè)和裝備制造等業(yè)務(wù)進(jìn)行專業(yè)化重組，作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體參與競爭。
在國企改革和油氣改革的雙重“壓力”下，油企的混改有望提速。
實(shí)際上，從2014年開始，中石化率先推進(jìn)混合所有制改革，銷售公司引入民間資本。去年年底，油氣管網(wǎng)混改也取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。中石化川氣東送管道公司增資引進(jìn)投資者，中國人壽和國投交通擬分別以現(xiàn)金200億元及28億元認(rèn)購川氣東送管道公司合計(jì)50%股權(quán)。
今年4月份，中石化還對(duì)外表示，將分拆銷售公司實(shí)現(xiàn)境外上市。
而中石油也已經(jīng)開始對(duì)旗下資產(chǎn)進(jìn)行重組，去年，工程建設(shè)、金融業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)整合重組并上市。
安信證券研究報(bào)告表示，一方面中油資本和中油工程重組上市是中石油混合所有制改革的重要一步、有望提升公司經(jīng)營效益；而另一方面，公司旗下金融機(jī)構(gòu)與中石油集團(tuán)之間存在諸多業(yè)務(wù)協(xié)同，集團(tuán)整體改革有助于提升公司的經(jīng)營業(yè)績。
但需要指出的是，油企的混改相比聯(lián)通，難度要大很多，這是一塊“硬骨頭”。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，油企的混改短期內(nèi)應(yīng)該還不會(huì)在主體業(yè)務(wù)實(shí)體上進(jìn)行，因?yàn)槁?lián)通是目前電信企業(yè)中問題最多、實(shí)力最弱的，而且承擔(dān)了央企混改的試驗(yàn)任務(wù)。而油企個(gè)個(gè)規(guī)模龐大、利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，因此不具備短期開始混改的條件，但是不排除油企的某些子業(yè)務(wù)進(jìn)行混改。（來源：證券日?qǐng)?bào)）
央企戶數(shù)縮減至百家以內(nèi)目標(biāo)提前完成
繼今年3月21日中國輕工與保利集團(tuán)擬重組消息傳來后，時(shí)隔5個(gè)月，該重組消息正式落地�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者昨日從國資委了解到，經(jīng)報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國輕工集團(tuán)公司、中國工藝(集團(tuán))公司整體并入中國保利集團(tuán)公司，成為其全資子企業(yè)。中國輕工集團(tuán)公司與中國工藝(集團(tuán))公司不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)，這也意味著由國資委直接監(jiān)管的中央企業(yè)數(shù)量已減至99家，央企戶數(shù)縮減至百家以內(nèi)目標(biāo)提前完成。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中國輕工、中國工藝目前在央企序列中均屬于位次靠后、實(shí)力較弱，因此將兩者并入實(shí)力雄厚，且在中國輕工、中國工藝所在行業(yè)也有投入的保利集團(tuán)，有助于減少主業(yè)雷同央企間的競爭，同時(shí)也可以利用保利集團(tuán)的大平臺(tái)推動(dòng)中國輕工、中國工藝自身業(yè)務(wù)的整合與發(fā)展。
財(cái)政部中國財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林昨日也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從企業(yè)本身來看，兩家央企并入保利集團(tuán)將有利于其下一步回歸市場(chǎng)決策機(jī)制；從公司業(yè)務(wù)層面來看，有助于進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
整體來看，按照適應(yīng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求，當(dāng)前的央企重組整合大致可分為四種情況，一是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，二是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，三是吸收合并，四是共建共享的新組建方式，如三家通訊企業(yè)共同出資成立了鐵塔公司，節(jié)約了大量的土地資源和投資。
稍早前，國資委有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，下一步國資委將按照“成熟一戶、推進(jìn)一戶”的原則，加快深度調(diào)整重組步伐。其中，要推動(dòng)中央企業(yè)以優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)和上市公司為平臺(tái)，加強(qiáng)企業(yè)間相同業(yè)務(wù)板塊的資源整合。支持中央企業(yè)之間通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、聯(lián)合開發(fā)等方式，將資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)和企業(yè)主業(yè)集中。另外，還要穩(wěn)妥推進(jìn)煤電、重型裝備制造、鋼鐵等領(lǐng)域重組。
另外，年內(nèi)國企改革已正式進(jìn)入下半場(chǎng)，在神華集團(tuán)和國電集團(tuán)雷同停牌公告的影響下，市場(chǎng)對(duì)于兩家央企重組的猜想越發(fā)加大。
對(duì)于煤電類重組，沈萌認(rèn)為，煤電聯(lián)動(dòng)一直是國家力推的綜合性能源企業(yè)的方向，且打破煤電對(duì)立，實(shí)現(xiàn)煤電聯(lián)動(dòng)，可以優(yōu)化煤電能源產(chǎn)業(yè)鏈，減少運(yùn)行成本以及最大化收益。但要注意的是，由于煤電兩個(gè)行業(yè)都屬于規(guī)模較大、牽扯利益較多的國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，因此重組不能一蹴而就，要循序漸進(jìn)、階段推動(dòng)，以保證整合的合理性、前瞻性和成功。（來源：證券日?qǐng)?bào)）
