銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》答記者問(wèn)

　　為規(guī)范稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用行為，實(shí)現(xiàn)資金的安全穩(wěn)健運(yùn)作和長(zhǎng)期保值增值，促進(jìn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)持續(xù)健康發(fā)展，近日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人回答了記者提問(wèn)。

　　一、《辦法》出臺(tái)的背景是什么？

　　近期，銀保監(jiān)會(huì)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門陸續(xù)印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)指引》《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等系列政策文件，穩(wěn)步推進(jìn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

　　稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品以“收益穩(wěn)健、長(zhǎng)期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為設(shè)計(jì)原則，在資金投資運(yùn)作的安全性、收益性和流動(dòng)性等方面有特殊的管理要求。一是更加強(qiáng)調(diào)安全。稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金是老百姓的養(yǎng)老錢，享受國(guó)家稅收優(yōu)惠政策，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)責(zé)任重大，投資運(yùn)作需要更加審慎穩(wěn)健。二是更加考驗(yàn)長(zhǎng)期投資能力。要實(shí)現(xiàn)資金的長(zhǎng)期保值增值，必須在大類資產(chǎn)配置、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和多元化投資等方面具備更強(qiáng)的投資能力。三是更加需要嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。要管理好跨經(jīng)濟(jì)周期的長(zhǎng)期資金，必須建立科學(xué)有效的全面風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

　　考慮到稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金與普通保險(xiǎn)資金的共性和特性，為推動(dòng)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)開(kāi)好頭、起好步，實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，服務(wù)好我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱建設(shè)，銀保監(jiān)會(huì)專門研究制定了本《辦法》，作為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)系列政策的配套文件?！掇k法》將規(guī)范稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)提供專業(yè)投資服務(wù)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益和資產(chǎn)保值增值，切實(shí)保障參保人的合法權(quán)益。

　　二、《辦法》的主要內(nèi)容是什么？對(duì)比普通保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策，《辦法》提出了哪些新要求？

　　《辦法》一方面明確了稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用在投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求；另一方面從業(yè)務(wù)條件、大類資產(chǎn)配置、運(yùn)作規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)督管理等方面，對(duì)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金運(yùn)用提出了專門要求。

　　《辦法》共6章36條，主要內(nèi)容包括：第一章總則，明確了立法目的、投資原則、運(yùn)作方式和監(jiān)督管理，要求稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)遵循安全、審慎、長(zhǎng)期、穩(wěn)健的原則。第二章業(yè)務(wù)條件，從保險(xiǎn)公司、投資管理人、投資經(jīng)理和組合經(jīng)理等4個(gè)維度，規(guī)定了開(kāi)展稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)具備的定性和定量條件，并提出了持續(xù)性合規(guī)要求。第三章大類資產(chǎn)配置，要求保險(xiǎn)公司根據(jù)長(zhǎng)期資金管理特點(diǎn)，開(kāi)展資產(chǎn)負(fù)債管理、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，制定和實(shí)施專門的資產(chǎn)配置策略。第四章運(yùn)作規(guī)范，對(duì)賬戶隔離、投資范圍、投資比例、委托原則、估值核算、信息披露等提出具體要求。第五章風(fēng)險(xiǎn)管理，要求保險(xiǎn)公司和投資管理人加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、投資策略偏離風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、下行風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的管理，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，并明確6項(xiàng)禁止行為。第六章監(jiān)督管理，要求保險(xiǎn)公司和投資管理人就稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)開(kāi)展條件符合性自評(píng)，并按期報(bào)告有關(guān)信息。

　　三、《辦法》對(duì)業(yè)務(wù)條件的規(guī)定比較高，主要考慮是什么？

　　投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力是實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金安全穩(wěn)健運(yùn)作和長(zhǎng)期保值增值的重要前提和根本保證。為此，《辦法》從機(jī)構(gòu)、人員以及持續(xù)性要求等方面，提出了相對(duì)較高的要求。主要目的：一是強(qiáng)化保險(xiǎn)公司的投資能力建設(shè)。通過(guò)制定定量和定性的標(biāo)準(zhǔn)，要求保險(xiǎn)公司切實(shí)提高資產(chǎn)負(fù)債管理、大類資產(chǎn)配置、多市場(chǎng)多品種資產(chǎn)投資等能力。二是甄選優(yōu)質(zhì)的投資資源對(duì)接稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金?！掇k法》通過(guò)制定較高的條件要求，引導(dǎo)市場(chǎng)上最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金提供投資管理服務(wù)。三是強(qiáng)化投資經(jīng)理和組合經(jīng)理管理?！掇k法》首次在保險(xiǎn)業(yè)設(shè)定了投資經(jīng)理和組合經(jīng)理的條件，強(qiáng)調(diào)過(guò)往業(yè)績(jī)要求，對(duì)職業(yè)道德和專業(yè)操守提出明確標(biāo)準(zhǔn)。四是加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)加強(qiáng)能力建設(shè)，建立健全登記注冊(cè)制度和教育培訓(xùn)制度，不斷提升投資管理人員的專業(yè)水平。

　　四、為什么《辦法》專門設(shè)置了“大類資產(chǎn)配置”一章？有什么考慮？

　　資產(chǎn)配置、擇時(shí)和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國(guó)外成熟市場(chǎng)理論和經(jīng)驗(yàn)表明，大類資產(chǎn)配置是管理長(zhǎng)期資金、獲取穩(wěn)定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風(fēng)險(xiǎn)偏好的約束下?tīng)?zhēng)取最優(yōu)收益，同時(shí)避免重大損失的發(fā)生。這既是保險(xiǎn)資金投資的天然要求，又與養(yǎng)老金等長(zhǎng)期投資目標(biāo)相契合。經(jīng)過(guò)十幾年的改革和發(fā)展，我國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)逐步積累了較為豐富的長(zhǎng)期資金管理經(jīng)驗(yàn)，形成了獨(dú)具特色的多資產(chǎn)多品種多策略的大類資產(chǎn)配置能力，為實(shí)現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期保值增值奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　《辦法》把行業(yè)實(shí)踐總結(jié)提升為規(guī)則制度，從職責(zé)定位、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置、配置策略、配置模型與系統(tǒng)5個(gè)方面進(jìn)行規(guī)范，要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和投資管理人切實(shí)把握長(zhǎng)期資金運(yùn)作的基本規(guī)律和要求，充分發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)在大類資產(chǎn)配置上的能力與特長(zhǎng)，助力稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展；同時(shí)提出，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為投資管理人，可以為稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金提供專門的大類資產(chǎn)配置解決方案，提高資金的運(yùn)作效率，確保資金的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作和保值增值。

　　五、《辦法》在稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)管理上有哪些要求？

　　為切實(shí)加強(qiáng)對(duì)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用的監(jiān)管，有效應(yīng)對(duì)投資運(yùn)作中各類風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，《辦法》從三個(gè)層面提出了風(fēng)險(xiǎn)管理要求：一是在總體風(fēng)控要求上，強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)建立稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用的組織架構(gòu)、管理制度、內(nèi)控流程，建立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和評(píng)估。二是在操作層面上，針對(duì)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金運(yùn)用需重點(diǎn)關(guān)注的資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、投資策略偏離風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、下行風(fēng)險(xiǎn)等，分別提出了具體的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。三是在風(fēng)險(xiǎn)保障措施上，要求投資管理人按照賬戶管理費(fèi)收入的10%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，以更好保護(hù)參保人利益。

　　六、《辦法》對(duì)于稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作有哪些要求？

　　關(guān)于稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)作，《辦法》從賬戶隔離、投資范圍、投資比例、委托原則、估值要求、信息披露等6方面提出了要求。一是在賬戶隔離方面，要求保險(xiǎn)公司針對(duì)不同稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)立單獨(dú)的投資賬戶，并按照“普通賬戶”和“獨(dú)立賬戶”管理要求，實(shí)行分賬戶管理。二是在投資范圍方面，明確稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金可投資品種適用于現(xiàn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策。三是在投資比例方面，要求將稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)資金納入保險(xiǎn)資金運(yùn)用整體比例監(jiān)管，同時(shí)明確，其單獨(dú)計(jì)算的投資比例應(yīng)符合大類資產(chǎn)監(jiān)管比例和集中度風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管比例。為增強(qiáng)操作性，《辦法》對(duì)于建倉(cāng)期間的投資賬戶設(shè)定了特殊的監(jiān)管政策。四是在委托原則方面，要求保險(xiǎn)公司優(yōu)先選擇具有長(zhǎng)期資金管理經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)配置體系完善、投資經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制健全的投資管理人。投資管理人應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行主動(dòng)管理職責(zé)，不得進(jìn)行轉(zhuǎn)委托。五是在估值要求方面，要求保險(xiǎn)公司和投資管理人制定相關(guān)估值管理制度，明確估值程序和技術(shù)，健全估值決策體系。對(duì)C類產(chǎn)品投資賬戶的估值，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持公允價(jià)值原則，鼓勵(lì)使用市值計(jì)量。六是在信息披露方面，要求投資管理人向保險(xiǎn)公司主動(dòng)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)投資賬戶的信息。