新華社北京7月6日電（記者譚謨曉）銀保監(jiān)會官網(wǎng)6日發(fā)布《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》，旨在規(guī)范稅延養(yǎng)老保險資金運用行為，實現(xiàn)資金的安全穩(wěn)健運作和長期保值增值，促進稅延養(yǎng)老保險試點持續(xù)健康發(fā)展。
稅延養(yǎng)老保險試點5月啟動，產(chǎn)品以“收益穩(wěn)健、長期鎖定、終身領取、精算平衡”為設計原則，在資金投資運作的安全性、收益性和流動性等方面有特殊的管理要求。
辦法明確，稅延養(yǎng)老保險資金是老百姓的養(yǎng)老錢，享受國家稅收優(yōu)惠政策，保險機構責任重大，投資運作需要更加審慎穩(wěn)健，要實現(xiàn)資金的長期保值增值，必須在大類資產(chǎn)配置、長期投資、價值投資和多元化投資等方面具備更強的投資能力。
辦法要求，保險機構要針對不同稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品設立單獨的投資賬戶，優(yōu)先選擇具有長期資金管理經(jīng)驗、資產(chǎn)配置體系完善、投資經(jīng)驗豐富、風險管控機制健全的投資管理人。投資管理人應當切實履行主動管理職責，不得進行轉(zhuǎn)委托。
辦法明確，稅延養(yǎng)老保險資金投資資產(chǎn)劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。鼓勵稅延養(yǎng)老保險資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領域。
銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，投資管理能力和風險管理能力是實現(xiàn)稅延養(yǎng)老保險資金安全穩(wěn)健運作和長期保值增值的重要前提和根本保證。保險機構應建立稅延養(yǎng)老保險資金運用的組織架構、管理制度和內(nèi)控流程，建立風險管理機制，重點關注資產(chǎn)負債錯配風險、投資策略偏離風險、流動性風險等，保護好參保人利益。
資本市場翹首企盼的中長期增量資金來了！繼個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險（下稱“稅延養(yǎng)老險”）產(chǎn)品開售后，相關的資金運用配套細則也于昨日出爐。
作為老百姓的“養(yǎng)老錢”甚至是“養(yǎng)命錢”，稅延養(yǎng)老險與普通險資運用上有何不同？經(jīng)營條件具體有哪些？又有哪些明令禁止的行為？昨日，銀保監(jiān)會下發(fā)的《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）均作出了解釋。
設置門檻高 強調(diào)經(jīng)營者過往業(yè)績
伴隨著稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品的開售，源源不斷的保費收入流入。那么，誰可以管理這筆資金，這筆資金又將投向何處？這些均備受市場關注。
經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，《辦法》對開展稅延養(yǎng)老險資金運用業(yè)務的保險公司、受托管理資金的投資管理人、投資經(jīng)理和組合經(jīng)理以及持續(xù)性要求等方面，均提出了相對較高的要求。
比如，要求保險公司需具備較強的資產(chǎn)負債管理能力和大類資產(chǎn)配置能力，從事資產(chǎn)負債管理和資產(chǎn)配置職能的專業(yè)人員不少于8人、最近三年無重大違法違規(guī)行為等條件。
銀保監(jiān)會有關負責人表示，投資管理能力和風險管理能力是實現(xiàn)稅延養(yǎng)老險資金安全穩(wěn)健運作和長期保值增值的重要前提和根本保證。通過制定較高的條件要求，可引導市場上最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)管理機構為稅延養(yǎng)老險資金提供投資管理服務。
此外，《辦法》還首次在保險業(yè)設定了投資經(jīng)理和組合經(jīng)理的條件，強調(diào)過往業(yè)績要求，對職業(yè)道德和專業(yè)操守也均提出明確標準。
賬戶隔離 圈定六項禁止行為
關于稅延養(yǎng)老險資金的投資運作，《辦法》明確，稅延養(yǎng)老險資金投資資產(chǎn)劃分為流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。鼓勵稅延養(yǎng)老險資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策要求的領域。
《辦法》還圈定了六項禁止行為，包括以稅延養(yǎng)老險投資賬戶的名義使用不屬于該賬戶的資金從事投資活動；不公平地對待稅延養(yǎng)老險投資賬戶；挪用稅延養(yǎng)老險投資賬戶的資產(chǎn)；利用所管理的資產(chǎn)謀取不正當利益，或進行利益輸送；從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價格及其他不正當證券交易活動；法律、法規(guī)和銀保監(jiān)會規(guī)定禁止從事的其他活動。
同時，《辦法》專門單獨設置了“大類資產(chǎn)配置”一章。對此，上述負責人表示，資產(chǎn)配置、擇時和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國外成熟市場的理論和經(jīng)驗表明，大類資產(chǎn)配置是管理長期資金、獲取穩(wěn)定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風險偏好的約束下爭取最優(yōu)收益，同時避免重大損失的發(fā)生。
中長期增量資金入市可期
稅延養(yǎng)老險試點能直接刺激個人繳納保費的積極性，從而撬動國內(nèi)商業(yè)養(yǎng)老險市場巨大的保費增量需求。昨日，銀保監(jiān)會還公布了第二批經(jīng)營稅延養(yǎng)老險機構名單，又有4家險企入圍。截至目前，共有16家保險公司獲批經(jīng)營稅延養(yǎng)老險。
那么，稅延養(yǎng)老險究竟能撬動多大的商業(yè)養(yǎng)老險市場？隨著稅延養(yǎng)老險在全國的鋪開，有望撬動整個商業(yè)養(yǎng)老險保費規(guī)模在未來5年內(nèi)超過萬億元，將成為保險市場的最大增量資金來源。稅延養(yǎng)老險試點的意義也絕不僅僅是推動商業(yè)養(yǎng)老保險駛?cè)朐鲩L快車道，同時還利好資本市場。
16家險企獲批 預計百億增量投股市
稅延養(yǎng)老資金投資管理細則出爐
作為重要配套政策之一，有關稅延養(yǎng)老保險資金運用的政策細則終于如期而至。銀保監(jiān)會日前正式印發(fā)《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》(下稱《辦法》)，對稅延養(yǎng)老保險資金運用在投資范圍和比例、投資能力、投資管理、風險管理等方面作出規(guī)定。
根據(jù)《辦法》，銷售稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的保險公司可以自行投資，也可以委托符合條件的投資管理人進行投資。保險公司應當選擇具有長期資金管理經(jīng)驗、資產(chǎn)配置體系完善、投資經(jīng)驗豐富、風險管控機制健全的投資管理人。
據(jù)悉，依法設立、符合銀保監(jiān)會規(guī)定的保險資產(chǎn)管理公司、證券公司、證券資產(chǎn)管理公司、基金公司等專業(yè)的投資管理機構，都可以成為稅延養(yǎng)老保險資金的投資管理人。具體指標包括：注冊資本不低于5億元，或者凈資產(chǎn)不低于10億元；具備3年以上受托投資經(jīng)驗且業(yè)績良好穩(wěn)定，主動管理的非貨幣類資產(chǎn)管理總規(guī)模不低于1000億元等等。
與此同時，銀保監(jiān)會公示第二批經(jīng)營個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務保險公司名單，包括人民人壽、民生人壽、工銀安盛人壽、東吳人壽。至此，全國將有16家保險公司獲批經(jīng)營個稅遞延型養(yǎng)老險。
《辦法》的出臺，讓保險資管、基金、券商資管等參與稅延養(yǎng)老金的投資管理業(yè)務有了參照，受到投資機構的廣泛關注。對此，有業(yè)內(nèi)專家表示，假設我國目前約有3000萬人口繳納個稅，保守估計其中30%的人購買個稅遞延養(yǎng)老險，預計將帶來千億級別的保費增量，根據(jù)目前保險資金運用比例，假設個稅遞延養(yǎng)老資金運用也將較為穩(wěn)健，預計其中有10%-15%左右將進入權益類市場，為市場帶來百億增量。
除了千億規(guī)模的門檻之外，《辦法》還要求，保險公司及其投資管理人應當根據(jù)稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品的特點，制定并實施專門的資產(chǎn)配置策略，滿足稅延養(yǎng)老保險資金長期保值增值、控制下行風險的投資目標。配置策略包括債務導向型策略、目標日期策略、目標風險策略以及可持續(xù)支取策等。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，相比此前保險資金運用管理規(guī)則，《辦法》對于資金運用風險管理方面值得注意的主要有兩個方面：一是明確提出了風險準備金計提的要求，二是要求出現(xiàn)重大事項向監(jiān)管機構報告?！啊掇k法》的規(guī)則制定有利于緩釋操作風險給投資者帶來的損失，也將有利于提前發(fā)現(xiàn)可能的風險，保護稅延養(yǎng)老保險相關方權益。”（記者 鐘源 實習記者 向家瑩）