北京時(shí)間8月14日凌晨，國(guó)際知名指數(shù)編制公司MSCI宣布，將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，另外，還有10只A股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重的0.75%，這與該公司在2017年6月公布的相關(guān)指數(shù)納A方案大致吻合。所有調(diào)整結(jié)果將于8月31日收盤后正式生效。
納入MSCI新興市場(chǎng)的A股將增加10只
此前，在2017年6月21日，MSCI宣布，從2018年6月開(kāi)始，將基于5%的納入因子，分兩步把中國(guó)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)：第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；第二步在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施。首步以2.5%的因子納入A股已在6月1日正式實(shí)施，第二步則將在8月31日收盤后正式生效。
MSCI有著復(fù)雜的指數(shù)體系，跟中國(guó)有關(guān)的指數(shù)多達(dá)200多個(gè)，而與MSCI納入A股息息相關(guān)的，主要是MSCI中國(guó)A股納入指數(shù)(MSCI China A Inclusion Index)，用于反映納入到MSCI新興市場(chǎng)等指數(shù)中的A股，它更熟為人知的名稱是MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)。
據(jù)記者在MSCI官網(wǎng)獲得的信息，在此次季度調(diào)整中，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)新增的成份股有中航沈飛、中國(guó)神華、中國(guó)聯(lián)通、國(guó)電電力、恒力股份、國(guó)電南瑞、TCL集團(tuán)、用友網(wǎng)絡(luò)和玲瓏輪胎，而在6月份首步納入正式生效前夕因停牌被剔除的中興通訊，此次在指數(shù)季度檢討中又重新納入到MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)當(dāng)中，一共10只新增成份股。
從指數(shù)檢討結(jié)果發(fā)布后的首日表現(xiàn)來(lái)看，前述10只股票漲跌互現(xiàn)，其中，中興通訊漲幅相對(duì)較高，接近6%，用友網(wǎng)絡(luò)則跌逾3%。有分析人士指出，海外資金對(duì)于新納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的成份股有補(bǔ)配置的需求，建議投資者可適當(dāng)關(guān)注，不過(guò)仍要注意風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)?，如果相關(guān)指數(shù)股份在指數(shù)調(diào)整生效日之前仍處于停牌狀態(tài)，將被剔除出相關(guān)指數(shù)。
海外長(zhǎng)線資金有望持續(xù)進(jìn)場(chǎng)
據(jù)MSCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐此前測(cè)算，5%的初始納入因子預(yù)期將為A股市場(chǎng)帶來(lái)約220億美元的資金流入。
也就是說(shuō)，按照MSCI納入A股的方案，每一次以2.5%因子的納入，將給A股市場(chǎng)帶來(lái)110億美元左右的資金流入，約為755億元人民幣。
不過(guò)，跟蹤MSCI的資金還分主動(dòng)型和被動(dòng)型。被動(dòng)追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的海外基金，按照國(guó)際慣例，預(yù)計(jì)會(huì)在指數(shù)調(diào)整生效當(dāng)日一次性調(diào)倉(cāng)，以期精確復(fù)制指數(shù)來(lái)達(dá)到最低的跟蹤誤差。追蹤MSCI指數(shù)的主動(dòng)型基金經(jīng)理則會(huì)依據(jù)他們對(duì)市場(chǎng)狀況、公司前景、股票估值等的判斷和看法，來(lái)選擇是否做出適當(dāng)調(diào)整。因此，有分析人士認(rèn)為，部分跟蹤MSCI的主動(dòng)型資金早在MSCI正式納入A股之前就提早布局，所以此次納入因子的調(diào)整帶來(lái)的資金量并不會(huì)如6月份那么可觀。
A股進(jìn)一步提升在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重，有賴于A股市場(chǎng)不斷擴(kuò)大開(kāi)放。
證監(jiān)會(huì)副主席方星海6月份曾表示，證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門已經(jīng)著手研究新的制度與工具安排，包括股票收盤價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制，規(guī)范停復(fù)牌制度，以及創(chuàng)造條件與境內(nèi)外投資者投資股指期貨等，以便盡快將目前的A股納入MSCI的因子從5%提高到15%左右。除此之外，證監(jiān)會(huì)也將積極支持A股納入富時(shí)羅素國(guó)際指數(shù)。
“若以15%的因子納入，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重有望達(dá)到2.25%，除去已實(shí)施的第一步和即將實(shí)施的第二步，約285億美元(近2000億元人民幣)的資金將進(jìn)一步流入，長(zhǎng)期、相對(duì)理性的海外資金將源源不斷地注入A股市場(chǎng)?！庇匈Y深市場(chǎng)人士表示。
另?yè)?jù)中銀國(guó)際證券測(cè)算，若A股的納入比例提升至100%，跟蹤MSCI指數(shù)流入A股的潛在資金規(guī)模將有望達(dá)到4000億美元。屆時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者在A股市場(chǎng)的比重將有明顯的提高，A股市場(chǎng)將會(huì)更加國(guó)際化，更為成熟。
4月份以來(lái)，陸港通北向資金凈流入金額高達(dá)1555.45億元
昨日凌晨，明晟公司發(fā)布消息稱，將實(shí)施中國(guó)A股部分納入明晟MSCI中國(guó)指數(shù)的第二步，納入因子從2.5%提升至5%，與此同時(shí)，還有10只A股個(gè)股將以5%的納入因子新加入，使得納入MSCI的A股增加至236只，合計(jì)占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重的0.75%。
對(duì)資本市場(chǎng)而言，最期待的自然是將A股納入MSCI后帶來(lái)的增量資金。在太平洋證券策略分析師金達(dá)萊看來(lái)，此次納入因子由2.5%提高至5%，保守預(yù)計(jì)，或?qū)锳股市場(chǎng)帶來(lái)約600億元的增量資金。
對(duì)于境外資金來(lái)說(shuō)，進(jìn)入A股市場(chǎng)最重要的渠道之一，無(wú)疑就是借道滬港通、深港通。而從今年以來(lái)的整體情況來(lái)看，雖然上證指數(shù)整體表現(xiàn)為下跌趨勢(shì)，但外資涌入的熱情卻較為高漲，尤其是4月份以來(lái)，境外資金借助滬股通、深股通等渠道進(jìn)入A股市場(chǎng)更是呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。
據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，雖然昨日陸港通北向資金凈流出12.06億元，但4月份以來(lái)，陸港通北向資金累計(jì)凈流入金額高達(dá)1555.45億元。其中，4月份約405億元，5月份509億元，6月份7月份合計(jì)資金凈流入498億元，8月份以來(lái)截至昨日約143.45億元。
金達(dá)萊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，最近幾個(gè)月，北上資金凈流入明顯增多的原因，主要源于以下三個(gè)方面：一是海內(nèi)外投資者投資偏好的差異。海外投資者更關(guān)注長(zhǎng)期盈利基本面，而國(guó)內(nèi)投資者易受流動(dòng)性、市場(chǎng)情緒、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)等短期因素?cái)_動(dòng)的影響；二是經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的回調(diào)后，上證指數(shù)、中證500等重要指數(shù)的估值已回落到歷史低位，且相對(duì)于H股、美股來(lái)說(shuō)，估值的國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯；三是8月14日公布A股納入MSCI新成份股方案后，海外資金(主動(dòng)與被動(dòng))買入意愿增強(qiáng)。
國(guó)新智庫(kù)專家委員溫鵬春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然近期A股市場(chǎng)再現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，但從其運(yùn)行而言，部分個(gè)股在本次調(diào)整后，已具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。但鑒于目前市場(chǎng)流動(dòng)性整體不足，因此預(yù)計(jì)后市A股分化格局將會(huì)繼續(xù)。
【17只MSCI主題基金收益全部為負(fù)】昨日凌晨，MSCI宣布將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，提升后占明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重為0.75%。事實(shí)上，基金公司較早時(shí)候捕捉到了MSCI帶來(lái)的投資機(jī)遇，但由于今年基礎(chǔ)市場(chǎng)行情表現(xiàn)不佳，這些基金表現(xiàn)受到了一定的影響。一位基金經(jīng)理表示，但從長(zhǎng)期看，A股入摩所帶來(lái)的變化有望改善 A 股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格，A股入摩帶來(lái)的增量資金也有助于提升A股市場(chǎng)活力。（證券時(shí)報(bào)）
昨日凌晨，MSCI宣布將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%，提升后占明晟新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重為0.75%。事實(shí)上，基金公司較早時(shí)候捕捉到了MSCI帶來(lái)的投資機(jī)遇，但由于今年基礎(chǔ)市場(chǎng)行情表現(xiàn)不佳，這些基金表現(xiàn)受到了一定的影響。一位基金經(jīng)理表示，但從長(zhǎng)期看，A股入摩所帶來(lái)的變化有望改善 A 股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格，A股入摩帶來(lái)的增量資金也有助于提升A股市場(chǎng)活力。
多數(shù)MSCI主題基金跑贏基準(zhǔn)指數(shù)
目前市場(chǎng)上有17只MSCI主題基金，其中，今年以來(lái)共成立了14只，建信、易方達(dá)、南方、招商、景順長(zhǎng)城、華泰柏瑞、平安大華、創(chuàng)金合信等公司年內(nèi)均有相應(yīng)產(chǎn)品成立，其中，景順長(zhǎng)城、建信、南方、平安大華成立的數(shù)量都在兩只及以上。
由于今年基礎(chǔ)市場(chǎng)行情表現(xiàn)不佳，大部分個(gè)股泥沙俱下，MSCI主題基金的表現(xiàn)也因此受到影響。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上存量的17只MSCI主題基金年內(nèi)均取得負(fù)收益。不過(guò)，由于成立時(shí)間和建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)不同，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)也有差異，相關(guān)基金表現(xiàn)差異較大，表現(xiàn)最好的僅虧損1%左右，最差的跌幅超過(guò)15%。
具體來(lái)看，有6只年內(nèi)的凈值跌幅不足5%，有6只跌幅超過(guò)10%，其中，跌幅較大的基金多為跟蹤MSCI中國(guó)A股指數(shù)和MSCI中國(guó)A股國(guó)際指數(shù)。不過(guò)，值得一提的是，大部分MSCI主題基金期間都跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)收益率。
此外，值得一提的是，華安MSCI中國(guó)A股國(guó)際ETF自7月27日開(kāi)始發(fā)行，目前正在發(fā)行中。另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)公布的基金募集申請(qǐng)公示顯示，待批MSCI主題基金數(shù)量明顯減少，目前只有3只等待準(zhǔn)生證。不過(guò)，也有獲批基金尚未開(kāi)始募集。這或許與當(dāng)前行情表現(xiàn)不佳有關(guān)。
長(zhǎng)期利好A股 短期影響有限
據(jù)某MSCI主題基金經(jīng)理表示，多數(shù)被動(dòng)型基金主要采取完全復(fù)制法，即完全按照標(biāo)的指數(shù)的成份股組成及其權(quán)重構(gòu)建基金股票投資組合。以A股納入的MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)體系為跟蹤標(biāo)的，或以其為業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的資金，會(huì)根據(jù)標(biāo)的指數(shù)成分股及其權(quán)重的變動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以期風(fēng)險(xiǎn)和收益特征將更能與標(biāo)的指數(shù)保持基本一致，因此，隨著A股納入MSCI權(quán)重提高，會(huì)吸引越來(lái)越多的資金加大對(duì)A股的配置力度。
在該基金經(jīng)理看來(lái)，A股入摩，以及富時(shí)羅素或?qū)⒃?月決定納入A股，都表明A股國(guó)際化的進(jìn)程越來(lái)越深。隨著A股市場(chǎng)的完善和開(kāi)放程度的提高，憑借A股的市值和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體量，未來(lái)權(quán)重肯定會(huì)進(jìn)一步提升。
另有基金經(jīng)理表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，A股入摩所帶來(lái)的變化有望改善A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格，在當(dāng)前A股比較萎靡的情況下，A股入摩帶來(lái)的增量資金也有助于提升A股市場(chǎng)活力。不過(guò)，短期內(nèi)難以形成明顯提振?！案鶕?jù)測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億左右。而且由于A股市場(chǎng)目前面臨的海內(nèi)外不穩(wěn)定因素較多，短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)較大反轉(zhuǎn)的可能性不大。”