市場普遍判斷，日前召開的國常會釋放了調(diào)控邊際放松信號。此間觀察家認(rèn)為，當(dāng)前，調(diào)控政策方向未變，但更加重視前瞻性和靈活性。未來，在結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路下，要實現(xiàn)有針對性地去杠桿、穩(wěn)杠桿，實現(xiàn)穩(wěn)增長，需要貨幣、財稅、國資管理等政策綜合發(fā)力。
目前，在外部風(fēng)險不確定性提升情況下，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。同時，在去杠桿過急、過快的影響下，金融市場出現(xiàn)波動。調(diào)控政策的微調(diào)、優(yōu)化有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率。
數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，我國宏觀杠桿率上升勢頭明顯放緩，穩(wěn)杠桿取得初步成效。2017年杠桿率比2016年高2.4個百分點，增幅比2012-2016年杠桿率年均增幅低10.9個百分點。2018年一季度杠桿率比2017年高0.9個百分點，增幅比去年同期收窄1.1個百分點。
未來，更加積極的財政政策、松緊適度的貨幣政策將在結(jié)構(gòu)性去杠桿、穩(wěn)增長中協(xié)同發(fā)力，更有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，更有力服務(wù)宏觀大局。
首先，貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)，執(zhí)行上將更具靈活性。過于寬松的貨幣政策會再次推動機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加杠桿行為增多，并且當(dāng)下合理充裕的流動性也并非為加杠桿所準(zhǔn)備。實際上，貨幣政策過松或過緊都對改善實體經(jīng)濟(jì)融資無好處。因此，仍需堅持穩(wěn)健中性的貨幣政策基調(diào)，在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)性去杠桿之間尋求平衡。另外，未來貨幣政策的施策重點可更加注重引導(dǎo)資金支持實體經(jīng)濟(jì)。
其次，更加積極的財政政策亟待釋放減稅紅利。據(jù)機(jī)構(gòu)測算，目前公共財政收入已經(jīng)完成預(yù)算數(shù)的57%，公共財政支出已經(jīng)完成預(yù)算數(shù)的53%，收支進(jìn)度較往年加快。同時，2018年公共財政收入增速較歷史較高，而公共財政支出增速較往年較低，財政施展的余地還很大。上半年財政收入增長較快也為減稅降費提供了更大空間。減稅降費未來應(yīng)繼續(xù)加大力度，以此直接減輕企業(yè)、居民等的負(fù)擔(dān)，同時提高資金的使用效率。
另外，在國資管理政策方面，要將去杠桿政策更好地與國企回歸主業(yè)和推進(jìn)混合所有制改革相結(jié)合。在控制債務(wù)規(guī)模的前提下，積極推動國有企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加快資產(chǎn)出售和債務(wù)重組，淘汰僵尸企業(yè)，大幅度提高全要素生產(chǎn)率。
