信達證券副總經(jīng)理徐克非：布局區(qū)域性股權市場 推進券商差異化發(fā)展

　　信達證券副總經(jīng)理徐克非近日在接受中國證券報記者采訪時表示，以區(qū)域性股權市場為代表的場外市場是“藍�！�，也是券商實現(xiàn)差異化經(jīng)營的主要方向之一。信達證券布局金融要素市場，參股并管理遼寧股權交易中心，是公司業(yè)務轉(zhuǎn)型的一個重要方向，信達證券將支持遼寧股權交易中心，多方面著手進一步發(fā)展區(qū)域性股權市場。

　　差異化發(fā)展十分迫切

　　中國證券報：經(jīng)過多年的發(fā)展，證券行業(yè)服務實體經(jīng)濟取得的成就有目共睹，但證券公司業(yè)務同質(zhì)化程度依然很高，差異化發(fā)展局面剛剛顯露端倪。未來中小券商應如何進一步差異化發(fā)展？

　　徐克非：“專業(yè)化、差異化、特色化”是未來中小券商進一步發(fā)展、轉(zhuǎn)型的重點。中國經(jīng)濟有很大的存量，中小券商轉(zhuǎn)型過程當中首先遇到的就是選擇市場和業(yè)務發(fā)展方向的問題。是選擇做資本中介，還是交易通道商，還是財富管理，還是互聯(lián)網(wǎng)金融服務商？大公司每一塊業(yè)務都可以做，但對于絕大部分券商來說，找準市場是關鍵，各家公司可根據(jù)自身的發(fā)展條件和對市場的判斷，去選擇自己的發(fā)展途徑。

　　可以設想的是今后幾年，隨著資本市場對外開放穩(wěn)步推進，證券行業(yè)競爭將更加白熱化，同質(zhì)化業(yè)務格局必然會被打破，中小券商如果亦步亦趨地跟著大券商跑，會被拖死。因此，尋找自己的發(fā)展路徑，實施差異化發(fā)展戰(zhàn)略十分迫切。

　　中國證券報：信達證券為何把布局區(qū)域性股權市場作為公司差異化發(fā)展的一個業(yè)務重點？

　　徐克非：信達證券把布局區(qū)域性股權市場作為重要的戰(zhàn)略陣地。大力發(fā)展多層次資本市場是金融改革的重要方向之一，也是中國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求。2012年隨著各地清理整頓交易場所取得階段性成果，信達證券即開始籌劃、介入?yún)^(qū)域性股權市場，我們和多個地方省、市政府進行了充分接觸和交流，基于過去與遼寧省政府合作的良好基礎及對區(qū)域經(jīng)濟改善提升的信心，最后選擇遼寧作為市場重點，2013年正式參與成立遼寧股權交易中心。

　　證券公司服務實體經(jīng)濟的能力，應更多體現(xiàn)在對企業(yè)的個性化服務上。企業(yè)對投行的需求是多元化的，如果不能提供個性化的產(chǎn)品，服務范圍會很窄。只要企業(yè)有需求，我們就為其服務，這樣就把一個公司的業(yè)務轉(zhuǎn)型和一個市場建設發(fā)展緊密結(jié)合起來。所以，以區(qū)域性股權市場為代表的場外市場是個“藍�！�，是券商實現(xiàn)差異化經(jīng)營的主要方向之一。

　　信達參股并管理遼寧股權交易中心，我們將之視為公司業(yè)務轉(zhuǎn)型的一個重要方向，符合證券公司未來經(jīng)營發(fā)展的需求，是證券公司綜合化經(jīng)營、做全產(chǎn)業(yè)鏈投行，擺脫靠天吃飯的重要途徑，同時也是信達證券轉(zhuǎn)變服務方式的一個契機。

　　中國證券報：信達證券是如何開展區(qū)域性股權市場業(yè)務的？

　　徐克非：我們將信達證券現(xiàn)有的其他業(yè)務結(jié)合在一起，比如另類投資、直投業(yè)務等，這樣能為掛牌企業(yè)提供綜合性服務。信達證券的母公司信達集團本身旗下有信托、保險、期貨、租賃、產(chǎn)業(yè)基金、房地產(chǎn)等業(yè)務，能為掛牌企業(yè)提供多元的綜合金融服務。雖然掛牌的每個企業(yè)規(guī)模都不大，但集合起來是個很大的市場，我們很看好這個市場。

　　區(qū)域性股權市場實際從資源遞進的角度來說是個很大的量。我們介入這個市場，不以盈利為最主要目的，而是把這個市場作為一種服務中小企業(yè)、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的業(yè)務模式，一方面推薦企業(yè)掛牌、融資，另一方面幫助PE盤活投資，同時給掛牌企業(yè)做財務顧問、并購重組等服務。從這個角度看，可能非上市公司的重組有更大、更多的機會，也應該是券商的業(yè)務著力點，是需要各家公司深入挖掘的業(yè)務領域。

　　鼓勵專業(yè)機構參與市場建設

　　中國證券報：區(qū)域性股權市場發(fā)展的挑戰(zhàn)主要有哪些？

　　徐克非：區(qū)域性股權市場發(fā)展面臨的問題主要包括：一是運營機構盈利模式尚處于探索過程中，區(qū)域性股權市場是新生事物，沒有成熟的盈利模式可以參考、借鑒。二是市場發(fā)展有待進一步的國家政策支持。如股權登記托管業(yè)務就需要工商系統(tǒng)的對接。三是轉(zhuǎn)板機制不清晰，缺少操作細則，導致各層次資本市場銜接不夠順暢，不能充分發(fā)揮多層次資本市場更大的作用。四是市場融資成本較高。投資者無法通過征信系統(tǒng)深入了解企業(yè)誠信狀況，客觀上增加了投資者的投資風險，直接導致融資成本的提升。此外，承銷機構、中介機構、擔保機構的介入，更是直接推高了企業(yè)的融資成本。

　　中國證券報：應對這些挑戰(zhàn)，在你看來，哪些政策需要盡快出臺？

　　徐克非：一是改善區(qū)域性股權市場中介機構的結(jié)構。鼓勵證券公司等專業(yè)機構發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，參與區(qū)域性股權市場建設，提供人才、技術、資金、合規(guī)風控、營業(yè)網(wǎng)點及業(yè)務拓展渠道等多方面支持，為區(qū)域性股權市場投融資活動及相關業(yè)務提供優(yōu)質(zhì)高效服務。

　　二是建議加強誠信信息的開放和共享。推動人民銀行征信系統(tǒng)、政府信用信息共享系統(tǒng)向區(qū)域性股權市場開放，同時將掛牌企業(yè)在區(qū)域性股權市場的違規(guī)記錄納入政府信用信息共享系統(tǒng)，加大掛牌企業(yè)的違規(guī)成本。

　　三是建議明確區(qū)域性股權市場股權登記托管的法定地位。推動工商行政管理部門與當?shù)貐^(qū)域性股權市場建立工商登記系統(tǒng)對接和信息交換機制，明確分工協(xié)作，共同做好非上市股份公司股權登記管理及服務工作。

　　四是建議落實多層次資本市場有序銜接機制，在國家層面進行統(tǒng)籌規(guī)劃。將區(qū)域性股權市場賬戶納入資本市場統(tǒng)一的賬戶體系，使區(qū)域性股權市場在多層次資本市場體系中發(fā)揮更好的基礎和補充作用。