高層密集表態(tài)護(hù)航民企 解決融資難需兩手抓

　　主持人孫華：國務(wù)院總理李克強10月22日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難�？梢钥闯�，近日高層密集表態(tài)支持民營企業(yè)發(fā)展。今日本報圍繞資本市場如何支持民企給予解讀。

　　“作為中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的重要力量之一，民營企業(yè)創(chuàng)造了中國60%以上的GDP、50%以上的稅收以及80%以上的就業(yè)，可以說，其對于中國經(jīng)濟的發(fā)展無疑具有重要貢獻(xiàn)。然而近年來，受市場營商環(huán)境不完善、發(fā)展模式粗放和流動性困境等因素影響，如何重新激發(fā)民營企業(yè)活力顯得至關(guān)重要�！北P古智庫高級研究員吳琦在接受《證券日報》記者采訪時如是說。

　　基于這樣的背景，近期無論是中央還是地方政府，正多措并舉為民營企業(yè)、中小微企業(yè)創(chuàng)造更優(yōu)的發(fā)展環(huán)境，其中包括減稅降費政策以及一系列緩解融資難、融資貴等措施。

　　如10月22日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要進(jìn)一步推動優(yōu)化營商環(huán)境政策落實，決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難。

　　再比如財政部部長劉昆此前在回應(yīng)經(jīng)濟熱點問題時表示，要全面落實已出臺的減稅降費政策，同時抓緊研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施，真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展。

　　近期，國務(wù)院副總理劉鶴就當(dāng)前經(jīng)濟金融熱點問題接受媒體采訪時亦強調(diào)，必須高度重視中小微企業(yè)當(dāng)前面臨的暫時困難，采取精準(zhǔn)有效措施大力支持中小微企業(yè)發(fā)展。此外，要進(jìn)一步深化研究在減輕稅費負(fù)擔(dān)、解決融資難題、完善環(huán)保治理、提高科技創(chuàng)新能力等方面支持中小微企業(yè)發(fā)展的政策措施。提高中小微企業(yè)和民營經(jīng)濟自身能力，不斷適應(yīng)市場環(huán)境變化，努力實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　此外，央行行長易綱表示，央行正研究繼續(xù)出臺有針對性的措施，緩解企業(yè)融資困難問題，包括推動實施民營企業(yè)債券融資支持計劃，民營企業(yè)股權(quán)融資支持計劃等；證監(jiān)會主席劉士余宣布，證監(jiān)會將從制度和工具等多方面加強創(chuàng)新，支持民營企業(yè)發(fā)展。

　　京東金融首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光對《證券日報》記者表示，決策層集體表態(tài)穩(wěn)信心是個積極的信號，未來做好政策協(xié)調(diào)，對于民營經(jīng)濟遇到的難處給予過渡期考慮，同時推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在貨幣政策邊際效果遞減的背景下，加大財政發(fā)力，特別是推動大規(guī)模的減稅措施早日落地，為中國經(jīng)濟的發(fā)展與提升民營企業(yè)的信心迎來轉(zhuǎn)機。

　　為解決民營企業(yè)面臨的融資難問題，吳琦認(rèn)為，一方面，穩(wěn)健貨幣政策要保持松緊適度，把好貨幣供給總閘門，維持流動性合理充裕，繼續(xù)優(yōu)化流動性的投向和結(jié)構(gòu)，注重貨幣政策的傳導(dǎo)和疏通，重點扶持民營企業(yè)和小微企業(yè)；另一方面，還要繼續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)民營企業(yè)的質(zhì)效，直接融資和間接融資需要兩手抓。

　　“具體來看，從直接融資角度來說，要立足實體經(jīng)濟的融資需求導(dǎo)向，穩(wěn)妥推進(jìn)主板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易等建設(shè)，協(xié)同發(fā)展場內(nèi)和場外、公募和私募、股票、債券和期貨等分層有序、功能互補的多層次資本市場體系，支持符合條件的民營企業(yè)通過資本市場融資，提高直接融資占比，拓寬企業(yè)的多元化融資渠道。從間接融資來說，商業(yè)銀行應(yīng)加快創(chuàng)新民營企業(yè)服務(wù)模式。”吳琦稱。

　　民企發(fā)展迎黃金時代 資本市場提供多樣化融資渠道

　　國務(wù)院總理李克強10月22日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定設(shè)立民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場化方式幫助緩解企業(yè)融資難。

　　上海財經(jīng)大學(xué)量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，資本市場支持民營企業(yè)發(fā)展最重要的是提供多樣化的融資渠道。資本市場并不僅僅局限于股票市場，而是包含了企業(yè)債券、融資票據(jù)等多層次的金融市場體系。在我國國有經(jīng)濟相對發(fā)達(dá)、國有企業(yè)具有國家信用背書的現(xiàn)實條件下，民營企業(yè)天然受到更高的融資約束，那么，通過多層次資本市場的發(fā)展，為民營企業(yè)提供多樣化的融資渠道具有重要的意義。

　　會議決定，對有市場需求的中小金融機構(gòu)加大再貸款、再貼現(xiàn)支持力度，提高對小微和民營企業(yè)金融服務(wù)的能力和水平。同時，針對當(dāng)前民營企業(yè)融資難，運用市場化方式支持民營企業(yè)債券融資，由人民銀行依法向?qū)�業(yè)機構(gòu)提供初始資金支持，委托其按照市場化運作、防范風(fēng)險原則，為經(jīng)營正常、流動性遇到暫時困難的民營企業(yè)發(fā)債提供增信支持；條件成熟時可引入商業(yè)銀行、保險公司資金自愿參與，建立風(fēng)險共擔(dān)機制。

　　曹嘯表示，要實現(xiàn)資本市場支持民營企業(yè)發(fā)展的目的，最關(guān)鍵的是要允許和鼓勵資本市場的制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，尤其是允許和鼓勵各種類型的金融機構(gòu)通過產(chǎn)品創(chuàng)新實現(xiàn)資本市場和金融中介的融合，在金融市場中凸顯民營企業(yè)的價值。其次，除了融資以外，資本市場還能夠通過改善民營企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、改善民營企業(yè)的信息條件為民營企業(yè)的發(fā)展提供幫助。

　　中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇昨日對《證券日報》記者表示，資本市場作為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的紐帶，發(fā)揮著為企業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型提供融資便利和資源配置的重要功能，在民企不同發(fā)展階段，可以通過企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、可交換債、綠色專項債、ABS、IPO、定增并購等不同融資方式，提供資金支持，同時也能為民企通過并購重組的形式實現(xiàn)借殼上市。

　　尚震宇表示，通過一級市場，民企可以用發(fā)行有價證券來籌措資金，直接為實體經(jīng)濟提供融資便利，此外，資本市場在優(yōu)化資源配置方面，同樣發(fā)揮著重要作用，通過二級市場交易，便于吸引投資者通過有價證券流通差價的形式，為資本市場提供資金流動性和資源優(yōu)化配置，更好的服務(wù)具有價值成長性的民營企業(yè)成長。在資本市場支持民企發(fā)展的過程中，監(jiān)管層應(yīng)該嚴(yán)查內(nèi)幕交易和利益輸送。

　　多地政策支持 千億元資金有望增援上市民企

　　目前，深圳市、北京市、江門市等多地出臺政策，為上市公司尤其是民營企業(yè)提供流動性支持。專家預(yù)計資金有望達(dá)數(shù)千億元。

　　360金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川對《證券日報》記者表示，各地對上市公司的支持主要是以扶持龍頭企業(yè)、“權(quán)重”企業(yè)為優(yōu)先，這意味著，各行業(yè)的龍頭民營企業(yè)也將最先得到國資體系和金融系統(tǒng)的支持。

　　江門市科恒實業(yè)股份有限公司日前發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長萬國江與江門市金融投資控股有限公司簽署了《支持扶助意向書》，江門金控將以雙方約定的方式向萬國江提供流動性支持，以化解其短期資金風(fēng)險。

　　公告表示，雙方合作是為積極響應(yīng)國家有關(guān)部門及江門市政府的號召，支持本地上市公司發(fā)展，協(xié)助本地上市公司控股股東化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、防范上市公司流動性風(fēng)險等因素。而江門金控的具體支持方式包括：委托貸款、受讓股票質(zhì)押債權(quán)與受讓股權(quán)等符合市場化規(guī)律的方式。

　　“通過直接投資來支持民企是更為立竿見影的一種方式。目前，多地已通過國企入股民企的方式來解決民企流動性問題�！碧拼ū硎�，借由投資來提升民營資本的生存能力，不應(yīng)局限于用國有資金來直接支持民企，也可通過在國企體系中為民企創(chuàng)造更為市場化、更為開放的投資機會，來滿足民資優(yōu)化自身的需求。

　　據(jù)悉，深圳市政府近日已安排數(shù)百億元專項資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個方面入手，構(gòu)建風(fēng)險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險，改善上市公司流動性；北京市海淀區(qū)政府相關(guān)人員日前表示，區(qū)政府依照“市場化原則為主、堅持一企一策”的要求，對遇到困難的重點企業(yè)提供支持幫扶，包括幫助海淀區(qū)股票質(zhì)押風(fēng)險較高的上市公司化解風(fēng)險；引導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)在民營上市公司困難時期給予更多的實質(zhì)性資金融通支持；區(qū)屬國資和東興證券發(fā)起設(shè)立支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權(quán)，幫助民營科技上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險等。

　　“要從根本上提升民營企業(yè)的自身造血能力，還是要從金融支持、業(yè)務(wù)支持等方面入手，讓民營企業(yè)借得到錢、有優(yōu)質(zhì)的項目去創(chuàng)造利潤，這樣民企的發(fā)展才是長遠(yuǎn)之計�！碧拼ńㄗh，可借由“雙向投資”的方式，國企、民企可以充分做到優(yōu)勢互補，各類項目的市場化運作模式和風(fēng)控模式也可得到實質(zhì)性的優(yōu)化。此外，從中央政策層面來看，一方面鼓勵國企要做強做優(yōu)做大，另一方面對民營企業(yè)的扶持也不斷家加碼，但當(dāng)前市場資源有限，金融機構(gòu)和項目發(fā)起方勢必會將資源側(cè)重于實力更強的企業(yè)，而雙向投資正好可以解決這個難題，其也是充分盤活我國當(dāng)前資源的一種有效手段。