陳云賢：當(dāng)前國內(nèi)金融應(yīng)抓好三件事

　　今年以來，中國經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在前所未有的變局中，金融應(yīng)該如何作為，才能更好地應(yīng)對挑戰(zhàn)？廣東省原副省長陳云賢日前就此接受中國證券報記者專訪時表示，金融在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至國際金融體系和秩序中都扮演重要角色。金融在注重解決當(dāng)前短期問題的同時，更應(yīng)從大處著眼、立足長遠(yuǎn)做好頂層布局，化挑戰(zhàn)為中國金融“彎道超車”的機(jī)遇。

　　陳云賢認(rèn)為，目前國內(nèi)金融應(yīng)抓好三件事：一是防范金融風(fēng)險，應(yīng)重點抓好監(jiān)管協(xié)調(diào)；二是金融發(fā)展不僅要“守”，更要適時“進(jìn)擊”；三是市場解困的重點在民營上市公司。

　　防范金融風(fēng)險應(yīng)重點抓好監(jiān)管協(xié)調(diào)

　　陳云賢認(rèn)為，2017年7月中央召開金融工作會議以來，中國已確立并擁有世界最優(yōu)的金融監(jiān)管架構(gòu)，但尚需加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)以發(fā)揮其最佳作用�？v觀世界各國金融監(jiān)管體制，大致分為三類：一是單一監(jiān)管體系，即由一家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融業(yè)實施高度集中監(jiān)管。目前，世界上大多數(shù)中小國家即采用這樣的監(jiān)管體系。二是多元監(jiān)管體系，即不同機(jī)構(gòu)主體監(jiān)管不同金融業(yè)務(wù)，這種監(jiān)管機(jī)制以美國為代表。三是“雙峰”監(jiān)管體系，即把審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管區(qū)分開來，前者主要監(jiān)管銀行業(yè)和保險業(yè)市場，后者主要監(jiān)管證券業(yè)市場。國家的金融機(jī)構(gòu)既可分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管，又可以混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管。英國、加拿大等國就采用這種監(jiān)管體系。中國選擇采取“雙峰”監(jiān)管體系，并在國務(wù)院層面設(shè)置金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，“這種監(jiān)管體制簡單明了，既有分工，又有協(xié)調(diào)，更有問責(zé)。對中國來說，是一種更具效率的監(jiān)管模式�！�

　　陳云賢指出，美國于2010年成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，該機(jī)構(gòu)直接向國會負(fù)責(zé)。英國雖于2012年成立金融政策委員會，但其職能與貨幣政策委員會、審慎監(jiān)管委員會一樣分布于英國央行之中。

　　陳云賢認(rèn)為，在汲取世界各國經(jīng)驗，并結(jié)合本國國情，采取“雙峰”監(jiān)管加設(shè)立國家頂層金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)后，中國實際上已擁有目前世界上最優(yōu)的監(jiān)管框架。由于改革和成立時間尚短，目前金融監(jiān)管架構(gòu)的最佳作用還尚未完全發(fā)揮出來，還需從五個方面強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，方能有效防范金融風(fēng)險，實質(zhì)推進(jìn)金融發(fā)展。

　　第一，要完善組織監(jiān)管協(xié)調(diào)。具體來說，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會與貨幣政策委員會之間要有效協(xié)調(diào)；金融穩(wěn)定發(fā)展委員會與銀保監(jiān)會、證監(jiān)會要有效協(xié)調(diào)；宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管之間要有效協(xié)調(diào)等。第二，要強(qiáng)化政策監(jiān)管協(xié)調(diào)。其中，最重要的是要做好貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)互動。當(dāng)然，在關(guān)鍵時期，還涉及到與匯率政策、監(jiān)管政策的互動協(xié)調(diào)事宜。第三，要健全中央地方監(jiān)管協(xié)調(diào)。建議在成立省市金融監(jiān)管局后，要迅速界定省市金融監(jiān)管職能，同時明晰中央派駐地方“一行二局”的監(jiān)管職責(zé)，厘定與地方的監(jiān)管協(xié)調(diào)關(guān)系。第四，要對接離岸在岸監(jiān)管協(xié)調(diào)。應(yīng)在建立離岸在岸金融交易結(jié)算平臺、設(shè)置離岸在岸金融對接特殊賬號后，可嘗試開設(shè)“沙盒監(jiān)管”試驗區(qū)域。第五，應(yīng)推進(jìn)系統(tǒng)重要性項目金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。比如，人工智能、區(qū)塊鏈研究，“一帶一路”項目推動，粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展，系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范化解等。

　　此外，作為國家金融頂層監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會應(yīng)明確其國內(nèi)國際金融宏觀調(diào)控、金融政策制定和金融突發(fā)事件應(yīng)對的定位。陳云賢表示，在具體運作過程中，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會也還有三個方面需要完善：一是成員組成結(jié)構(gòu)還需優(yōu)化，除相關(guān)部委負(fù)責(zé)人外，還應(yīng)納入一些地方分管金融的官員，尤其是北京、上海、廣東等金融業(yè)發(fā)達(dá)區(qū)域；二是按上述在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中需要強(qiáng)化的五個方面，可思考設(shè)置五大協(xié)調(diào)部門；三是應(yīng)考慮實行定期例會制度，形成建議書，定期報送中央。

　　對外方面，他還建議，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會還應(yīng)尋求國際金融監(jiān)管合作，推動國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，積極參與全球系統(tǒng)重要性金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)G20金融穩(wěn)定理事會活動，主動對接國際清算銀行、巴塞爾委員會、國際證券委員會組織、國際保險監(jiān)督官協(xié)會等，使中國金融監(jiān)管體系既在本國金融監(jiān)管中強(qiáng)化，又在國際金融監(jiān)管合作中完善。

　　金融發(fā)展不僅要“守”更要適時“進(jìn)擊”

　　“回顧國際貨幣體系發(fā)展歷史，它們都有一個共同特點，就是一國貨幣要成為國際貨幣，往往與大宗商品交易尤其是與大宗能源交易相結(jié)合，捆綁其交易成為結(jié)算貨幣，最終成為國際儲備貨幣�！标愒瀑t介紹，十八世紀(jì)英國開始工業(yè)革命，工業(yè)革命的重要商品是煤炭能源。英鎊捆綁煤炭交易，在黃金白銀作為世界貨幣的同時，其也進(jìn)入一定范圍、區(qū)域、國家的世界貨幣之列。在第二次世界大戰(zhàn)后，美元與歐洲各國貨幣在戰(zhàn)后重建過程中實現(xiàn)結(jié)算，更重要的是推動了美元與世界石油交易進(jìn)行捆綁結(jié)算，從而形成了當(dāng)前美元“一家獨大”的國際貨幣體系。

　　2005年，1997年頒布的《京都議定書》生效，這是人類歷史上首次以法規(guī)形式限制溫室氣體排放。《京都議定書》提出國際排放貿(mào)易機(jī)制、聯(lián)合履行機(jī)制、清潔發(fā)展機(jī)制三個靈活合作機(jī)制，各國減排是強(qiáng)制性、規(guī)定性的，減排后如有國家不能完成任務(wù)或有多余額度，可在強(qiáng)制性一級市場或初次交易市場中實行國家與國家之間相互交易，在二級市場減排過程中也能按不同金融機(jī)構(gòu)、投資單位、企業(yè)項目等參與交易，隨之產(chǎn)生碳排放權(quán)交易，金融市場上也形成了碳商品等一系列新金融產(chǎn)品，進(jìn)而形成碳遠(yuǎn)期交易、碳期貨、碳期權(quán)、碳基金、碳市場等。

　　中國是全球最具潛力的減排市場之一，有越來越多的企業(yè)參與碳排放權(quán)交易。據(jù)世界銀行測算，全球碳交易總量2020年有望達(dá)3.5萬億美元，超過石油成為世界第一大交易市場。陳云賢表示，在國際貨幣先后經(jīng)歷“煤炭-英鎊”“石油-美元”體系后，如中國搶占先機(jī)以“碳排放權(quán)交易-人民幣結(jié)算”為載體，建立與東南亞等國家和地區(qū)的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融體系，可演繹一條人民幣國際化在能源貿(mào)易中崛起的“彎道超車”新路徑。

　　他坦承，中國還處于碳排放權(quán)交易建設(shè)階段，市場運作正在逐步健全，除正式啟動碳現(xiàn)貨交易外，碳遠(yuǎn)期、碳期貨等市場還處于探索和產(chǎn)品研發(fā)中，尚未建立碳期貨交易市場等。因此，加快中國碳交易市場建設(shè)發(fā)展在現(xiàn)階段相當(dāng)迫切，建議從以下三個方面切入：

　　一是建立健全碳市場體系，具體來講，要規(guī)范現(xiàn)貨市場，創(chuàng)建碳期貨市場，制定碳排放標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計碳交易標(biāo)準(zhǔn)，健全碳資產(chǎn)財產(chǎn)權(quán)保護(hù)法。二是創(chuàng)建碳期貨交易所，在現(xiàn)有各省市碳現(xiàn)貨市場試點的基礎(chǔ)上，全面提速建立統(tǒng)一的國內(nèi)碳現(xiàn)貨市場，同步創(chuàng)設(shè)碳期貨交易所，建立健全多元化的碳金融組織服務(wù)體系。三是以標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)為抓手，搶占亞洲碳期貨市場話語權(quán)，要完善碳排放標(biāo)準(zhǔn)及現(xiàn)貨交易機(jī)制；合理設(shè)計碳期貨交易標(biāo)準(zhǔn)及交易機(jī)制；加強(qiáng)法制建設(shè)，捆綁碳期貨交易與人民幣國際結(jié)算，提升人民幣國際地位。

　　“如能借助國家‘一帶一路’倡議，廣泛吸納亞太國家和地區(qū)參與碳期貨交易所，一旦人民幣成為碳期貨交易結(jié)算貨幣，那么將進(jìn)一步提升中國在國際金融市場中地位�！标愒瀑t表示。

　　市場解困重點在民營上市公司

　　今年以來，在內(nèi)外部因素影響下，上市公司尤其是民營上市公司穩(wěn)定和發(fā)展受到影響。陳云賢介紹，以經(jīng)濟(jì)大省廣東為例，人民銀行廣州分行通過對廣東民營上市公司三季報的分析顯示，廣東民營上市公司總資產(chǎn)增速放緩，更依賴于負(fù)債增長。截至三季度末，廣東民營上市公司總負(fù)債為1.49萬億元，同比增長21.16%，其中62.33%的新增資產(chǎn)來源于負(fù)債。廣東民營上市公司營收增長較快，但稅費、人力成本、財務(wù)費用增長拖累盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，廣東民營上市公司營業(yè)收入同比增長18.06%，但營業(yè)成本也同比增長17.61%；民營上市公司稅費為717.65億元，同比增長16.63%，應(yīng)付職工薪酬313.99億元，同比增長27.69%，財務(wù)費用173.71億元，同比增長15.10%。

　　陳云賢在接受中國證券報記者采訪時表示，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，對大量上市中小微企業(yè)的扶持很重要，但上市公司是關(guān)鍵少數(shù)�！耙患疑鲜泄�司通�？梢詭�動一個產(chǎn)業(yè)鏈條，大部分處于產(chǎn)業(yè)鏈條中上端。”陳云賢不久前剛在美的集團(tuán)做過調(diào)研。他說，美的集團(tuán)作為一家家電科技上市公司，公司有完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套鏈條。其中，上游供應(yīng)商核心客戶就超過4000家，下沉的二級配套供應(yīng)商超過10000家，三級配套供應(yīng)商超過30000家；下游銷售代理商客戶超過5000家，而分銷商、經(jīng)銷商、門店更超過30000家。

　　“民營上市公司穩(wěn)定發(fā)展，則國家經(jīng)濟(jì)也能穩(wěn)定發(fā)展�！标愒瀑t指出，從中長期看，要全力培植新興未來產(chǎn)業(yè)，扶持新興產(chǎn)業(yè)上市公司。從短期看，或從現(xiàn)階段關(guān)鍵時期看，他認(rèn)為，降低企業(yè)成本和改善企業(yè)融資環(huán)境、拓寬融資渠道是救助和扶持民營上市公司兩個主要著力點。

　　在降低企業(yè)成本方面，陳云賢建議采取三項措施：一是進(jìn)行稅費減免，特別是對高新制造業(yè)等高附加值民營企業(yè)給予稅費減免；二是實施差異化利率，包括在關(guān)鍵時期對上市公司尤其是民營上市公司實施定向降準(zhǔn)措施；三是推進(jìn)行政商事改革，精簡行政事業(yè)性涉企收費，精簡審批流程和時間。

　　在改善企業(yè)融資環(huán)境和拓寬融資渠道方面，他也建議采取三方面措施，分別是：設(shè)立地方政府上市公司專項扶持基金；發(fā)揮地方政府融資擔(dān)保作用，降低上市公司融資費用；鼓勵民營上市公司發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券，推動債轉(zhuǎn)股深入實施。

　　近來，一些上市公司大股東面臨股權(quán)質(zhì)押爆倉風(fēng)險，影響公司經(jīng)營穩(wěn)定。很多地方政府已設(shè)立上市公司紓困基金，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。陳云賢認(rèn)為，這種由政府主導(dǎo)，但又按市場規(guī)則運行的方式值得推廣。我們也要以此為契機(jī)，探索政府援助管理和退出機(jī)制。

　　一方面，地方政府可以用紓困基金購買上市公司股份，以解決關(guān)鍵階段上市公司急需的資金問題；另一方面，雙方簽訂股份回購協(xié)議，經(jīng)過一段時間，在上市公司資金得到緩解后，公司可按既定價格回購政府臨時持有的股份。上市公司不多的地區(qū)，紓困基金可作為一種臨時應(yīng)急性安排；北京、上海、廣州、深圳等上市公司密集地區(qū)，可考慮將其作為常設(shè)機(jī)構(gòu)�；�金資金來源可以是多渠道的，包括財政資金、銀行貸款、發(fā)行債券等方式。

　　陳云賢認(rèn)為，在當(dāng)前或某一特殊緊急關(guān)鍵時刻，救助和扶持民營上市公司，促進(jìn)民營上市公司穩(wěn)定發(fā)展，在整個國民經(jīng)濟(jì)中可以起到穩(wěn)定龍頭企業(yè)，帶動中小企業(yè)，理順整個產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展的作用，從而也給市場注入信心。美國在2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)時就曾實施過大規(guī)�！安涣假Y產(chǎn)救助計劃”，最后大部分資金都順利實現(xiàn)回收和退出。中國也應(yīng)積極探索建立政府、央行和各監(jiān)管部門共同參與的適合中國實際的市場化應(yīng)急處置機(jī)制。