陳云賢：當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融應(yīng)抓好三件事

　　今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境發(fā)生深刻變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。在前所未有的變局中，金融應(yīng)該如何作為，才能更好地應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)？廣東省原副省長(zhǎng)陳云賢日前就此接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，金融在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展乃至國(guó)際金融體系和秩序中都扮演重要角色。金融在注重解決當(dāng)前短期問(wèn)題的同時(shí)，更應(yīng)從大處著眼、立足長(zhǎng)遠(yuǎn)做好頂層布局，化挑戰(zhàn)為中國(guó)金融“彎道超車”的機(jī)遇。

　　陳云賢認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)金融應(yīng)抓好三件事：一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重點(diǎn)抓好監(jiān)管協(xié)調(diào)；二是金融發(fā)展不僅要“守”，更要適時(shí)“進(jìn)擊”；三是市場(chǎng)解困的重點(diǎn)在民營(yíng)上市公司。

　　防范金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重點(diǎn)抓好監(jiān)管協(xié)調(diào)

　　陳云賢認(rèn)為，2017年7月中央召開金融工作會(huì)議以來(lái)，中國(guó)已確立并擁有世界最優(yōu)的金融監(jiān)管架構(gòu)，但尚需加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)以發(fā)揮其最佳作用�？v觀世界各國(guó)金融監(jiān)管體制，大致分為三類：一是單一監(jiān)管體系，即由一家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融業(yè)實(shí)施高度集中監(jiān)管。目前，世界上大多數(shù)中小國(guó)家即采用這樣的監(jiān)管體系。二是多元監(jiān)管體系，即不同機(jī)構(gòu)主體監(jiān)管不同金融業(yè)務(wù)，這種監(jiān)管機(jī)制以美國(guó)為代表。三是“雙峰”監(jiān)管體系，即把審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管區(qū)分開來(lái)，前者主要監(jiān)管銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)，后者主要監(jiān)管證券業(yè)市場(chǎng)。國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)既可分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，又可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管。英國(guó)、加拿大等國(guó)就采用這種監(jiān)管體系。中國(guó)選擇采取“雙峰”監(jiān)管體系，并在國(guó)務(wù)院層面設(shè)置金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，“這種監(jiān)管體制簡(jiǎn)單明了，既有分工，又有協(xié)調(diào)，更有問(wèn)責(zé)。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，是一種更具效率的監(jiān)管模式�！�

　　陳云賢指出，美國(guó)于2010年成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，該機(jī)構(gòu)直接向國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)。英國(guó)雖于2012年成立金融政策委員會(huì)，但其職能與貨幣政策委員會(huì)、審慎監(jiān)管委員會(huì)一樣分布于英國(guó)央行之中。

　　陳云賢認(rèn)為，在汲取世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合本國(guó)國(guó)情，采取“雙峰”監(jiān)管加設(shè)立國(guó)家頂層金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)后，中國(guó)實(shí)際上已擁有目前世界上最優(yōu)的監(jiān)管框架。由于改革和成立時(shí)間尚短，目前金融監(jiān)管架構(gòu)的最佳作用還尚未完全發(fā)揮出來(lái)，還需從五個(gè)方面強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，方能有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)推進(jìn)金融發(fā)展。

　　第一，要完善組織監(jiān)管協(xié)調(diào)。具體來(lái)說(shuō)，金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)與貨幣政策委員會(huì)之間要有效協(xié)調(diào)；金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)與銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)要有效協(xié)調(diào)；宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管之間要有效協(xié)調(diào)等。第二，要強(qiáng)化政策監(jiān)管協(xié)調(diào)。其中，最重要的是要做好貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)互動(dòng)。當(dāng)然，在關(guān)鍵時(shí)期，還涉及到與匯率政策、監(jiān)管政策的互動(dòng)協(xié)調(diào)事宜。第三，要健全中央地方監(jiān)管協(xié)調(diào)。建議在成立省市金融監(jiān)管局后，要迅速界定省市金融監(jiān)管職能，同時(shí)明晰中央派駐地方“一行二局”的監(jiān)管職責(zé)，厘定與地方的監(jiān)管協(xié)調(diào)關(guān)系。第四，要對(duì)接離岸在岸監(jiān)管協(xié)調(diào)。應(yīng)在建立離岸在岸金融交易結(jié)算平臺(tái)、設(shè)置離岸在岸金融對(duì)接特殊賬號(hào)后，可嘗試開設(shè)“沙盒監(jiān)管”試驗(yàn)區(qū)域。第五，應(yīng)推進(jìn)系統(tǒng)重要性項(xiàng)目金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。比如，人工智能、區(qū)塊鏈研究，“一帶一路”項(xiàng)目推動(dòng)，粵港澳大灣區(qū)金融發(fā)展，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解等。

　　此外，作為國(guó)家金融頂層監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)應(yīng)明確其國(guó)內(nèi)國(guó)際金融宏觀調(diào)控、金融政策制定和金融突發(fā)事件應(yīng)對(duì)的定位。陳云賢表示，在具體運(yùn)作過(guò)程中，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)也還有三個(gè)方面需要完善：一是成員組成結(jié)構(gòu)還需優(yōu)化，除相關(guān)部委負(fù)責(zé)人外，還應(yīng)納入一些地方分管金融的官員，尤其是北京、上海、廣東等金融業(yè)發(fā)達(dá)區(qū)域；二是按上述在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中需要強(qiáng)化的五個(gè)方面，可思考設(shè)置五大協(xié)調(diào)部門；三是應(yīng)考慮實(shí)行定期例會(huì)制度，形成建議書，定期報(bào)送中央。

　　對(duì)外方面，他還建議，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)還應(yīng)尋求國(guó)際金融監(jiān)管合作，推動(dòng)國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，積極參與全球系統(tǒng)重要性金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)G20金融穩(wěn)定理事會(huì)活動(dòng)，主動(dòng)對(duì)接國(guó)際清算銀行、巴塞爾委員會(huì)、國(guó)際證券委員會(huì)組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)等，使中國(guó)金融監(jiān)管體系既在本國(guó)金融監(jiān)管中強(qiáng)化，又在國(guó)際金融監(jiān)管合作中完善。

　　金融發(fā)展不僅要“守”更要適時(shí)“進(jìn)擊”

　　“回顧國(guó)際貨幣體系發(fā)展歷史，它們都有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣，往往與大宗商品交易尤其是與大宗能源交易相結(jié)合，捆綁其交易成為結(jié)算貨幣，最終成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。”陳云賢介紹，十八世紀(jì)英國(guó)開始工業(yè)革命，工業(yè)革命的重要商品是煤炭能源。英鎊捆綁煤炭交易，在黃金白銀作為世界貨幣的同時(shí)，其也進(jìn)入一定范圍、區(qū)域、國(guó)家的世界貨幣之列。在第二次世界大戰(zhàn)后，美元與歐洲各國(guó)貨幣在戰(zhàn)后重建過(guò)程中實(shí)現(xiàn)結(jié)算，更重要的是推動(dòng)了美元與世界石油交易進(jìn)行捆綁結(jié)算，從而形成了當(dāng)前美元“一家獨(dú)大”的國(guó)際貨幣體系。

　　2005年，1997年頒布的《京都議定書》生效，這是人類歷史上首次以法規(guī)形式限制溫室氣體排放�！毒┒甲h定書》提出國(guó)際排放貿(mào)易機(jī)制、聯(lián)合履行機(jī)制、清潔發(fā)展機(jī)制三個(gè)靈活合作機(jī)制，各國(guó)減排是強(qiáng)制性、規(guī)定性的，減排后如有國(guó)家不能完成任務(wù)或有多余額度，可在強(qiáng)制性一級(jí)市場(chǎng)或初次交易市場(chǎng)中實(shí)行國(guó)家與國(guó)家之間相互交易，在二級(jí)市場(chǎng)減排過(guò)程中也能按不同金融機(jī)構(gòu)、投資單位、企業(yè)項(xiàng)目等參與交易，隨之產(chǎn)生碳排放權(quán)交易，金融市場(chǎng)上也形成了碳商品等一系列新金融產(chǎn)品，進(jìn)而形成碳遠(yuǎn)期交易、碳期貨、碳期權(quán)、碳基金、碳市場(chǎng)等。

　　中國(guó)是全球最具潛力的減排市場(chǎng)之一，有越來(lái)越多的企業(yè)參與碳排放權(quán)交易。據(jù)世界銀行測(cè)算，全球碳交易總量2020年有望達(dá)3.5萬(wàn)億美元，超過(guò)石油成為世界第一大交易市場(chǎng)。陳云賢表示，在國(guó)際貨幣先后經(jīng)歷“煤炭-英鎊”“石油-美元”體系后，如中國(guó)搶占先機(jī)以“碳排放權(quán)交易-人民幣結(jié)算”為載體，建立與東南亞等國(guó)家和地區(qū)的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融體系，可演繹一條人民幣國(guó)際化在能源貿(mào)易中崛起的“彎道超車”新路徑。

　　他坦承，中國(guó)還處于碳排放權(quán)交易建設(shè)階段，市場(chǎng)運(yùn)作正在逐步健全，除正式啟動(dòng)碳現(xiàn)貨交易外，碳遠(yuǎn)期、碳期貨等市場(chǎng)還處于探索和產(chǎn)品研發(fā)中，尚未建立碳期貨交易市場(chǎng)等。因此，加快中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展在現(xiàn)階段相當(dāng)迫切，建議從以下三個(gè)方面切入：

　　一是建立健全碳市場(chǎng)體系，具體來(lái)講，要規(guī)范現(xiàn)貨市場(chǎng)，創(chuàng)建碳期貨市場(chǎng)，制定碳排放標(biāo)準(zhǔn)和設(shè)計(jì)碳交易標(biāo)準(zhǔn)，健全碳資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法。二是創(chuàng)建碳期貨交易所，在現(xiàn)有各省市碳現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，全面提速建立統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)碳現(xiàn)貨市場(chǎng)，同步創(chuàng)設(shè)碳期貨交易所，建立健全多元化的碳金融組織服務(wù)體系。三是以標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)為抓手，搶占亞洲碳期貨市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，要完善碳排放標(biāo)準(zhǔn)及現(xiàn)貨交易機(jī)制；合理設(shè)計(jì)碳期貨交易標(biāo)準(zhǔn)及交易機(jī)制；加強(qiáng)法制建設(shè)，捆綁碳期貨交易與人民幣國(guó)際結(jié)算，提升人民幣國(guó)際地位。

　　“如能借助國(guó)家‘一帶一路’倡議，廣泛吸納亞太國(guó)家和地區(qū)參與碳期貨交易所，一旦人民幣成為碳期貨交易結(jié)算貨幣，那么將進(jìn)一步提升中國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)中地位。”陳云賢表示。

　　市場(chǎng)解困重點(diǎn)在民營(yíng)上市公司

　　今年以來(lái)，在內(nèi)外部因素影響下，上市公司尤其是民營(yíng)上市公司穩(wěn)定和發(fā)展受到影響。陳云賢介紹，以經(jīng)濟(jì)大省廣東為例，人民銀行廣州分行通過(guò)對(duì)廣東民營(yíng)上市公司三季報(bào)的分析顯示，廣東民營(yíng)上市公司總資產(chǎn)增速放緩，更依賴于負(fù)債增長(zhǎng)。截至三季度末，廣東民營(yíng)上市公司總負(fù)債為1.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.16%，其中62.33%的新增資產(chǎn)來(lái)源于負(fù)債。廣東民營(yíng)上市公司營(yíng)收增長(zhǎng)較快，但稅費(fèi)、人力成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)拖累盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，廣東民營(yíng)上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.06%，但營(yíng)業(yè)成本也同比增長(zhǎng)17.61%；民營(yíng)上市公司稅費(fèi)為717.65億元，同比增長(zhǎng)16.63%，應(yīng)付職工薪酬313.99億元，同比增長(zhǎng)27.69%，財(cái)務(wù)費(fèi)用173.71億元，同比增長(zhǎng)15.10%。

　　陳云賢在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，對(duì)大量上市中小微企業(yè)的扶持很重要，但上市公司是關(guān)鍵少數(shù)�！耙患疑鲜泄�司通�？梢詭�動(dòng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條，大部分處于產(chǎn)業(yè)鏈條中上端�！标愒瀑t不久前剛在美的集團(tuán)做過(guò)調(diào)研。他說(shuō)，美的集團(tuán)作為一家家電科技上市公司，公司有完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套鏈條。其中，上游供應(yīng)商核心客戶就超過(guò)4000家，下沉的二級(jí)配套供應(yīng)商超過(guò)10000家，三級(jí)配套供應(yīng)商超過(guò)30000家；下游銷售代理商客戶超過(guò)5000家，而分銷商、經(jīng)銷商、門店更超過(guò)30000家。

　　“民營(yíng)上市公司穩(wěn)定發(fā)展，則國(guó)家經(jīng)濟(jì)也能穩(wěn)定發(fā)展。”陳云賢指出，從中長(zhǎng)期看，要全力培植新興未來(lái)產(chǎn)業(yè)，扶持新興產(chǎn)業(yè)上市公司。從短期看，或從現(xiàn)階段關(guān)鍵時(shí)期看，他認(rèn)為，降低企業(yè)成本和改善企業(yè)融資環(huán)境、拓寬融資渠道是救助和扶持民營(yíng)上市公司兩個(gè)主要著力點(diǎn)。

　　在降低企業(yè)成本方面，陳云賢建議采取三項(xiàng)措施：一是進(jìn)行稅費(fèi)減免，特別是對(duì)高新制造業(yè)等高附加值民營(yíng)企業(yè)給予稅費(fèi)減免；二是實(shí)施差異化利率，包括在關(guān)鍵時(shí)期對(duì)上市公司尤其是民營(yíng)上市公司實(shí)施定向降準(zhǔn)措施；三是推進(jìn)行政商事改革，精簡(jiǎn)行政事業(yè)性涉企收費(fèi)，精簡(jiǎn)審批流程和時(shí)間。

　　在改善企業(yè)融資環(huán)境和拓寬融資渠道方面，他也建議采取三方面措施，分別是：設(shè)立地方政府上市公司專項(xiàng)扶持基金；發(fā)揮地方政府融資擔(dān)保作用，降低上市公司融資費(fèi)用；鼓勵(lì)民營(yíng)上市公司發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券，推動(dòng)債轉(zhuǎn)股深入實(shí)施。

　　近來(lái)，一些上市公司大股東面臨股權(quán)質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，影響公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。很多地方政府已設(shè)立上市公司紓困基金，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。陳云賢認(rèn)為，這種由政府主導(dǎo)，但又按市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行的方式值得推廣。我們也要以此為契機(jī)，探索政府援助管理和退出機(jī)制。

　　一方面，地方政府可以用紓困基金購(gòu)買上市公司股份，以解決關(guān)鍵階段上市公司急需的資金問(wèn)題；另一方面，雙方簽訂股份回購(gòu)協(xié)議，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，在上市公司資金得到緩解后，公司可按既定價(jià)格回購(gòu)政府臨時(shí)持有的股份。上市公司不多的地區(qū)，紓困基金可作為一種臨時(shí)應(yīng)急性安排；北京、上海、廣州、深圳等上市公司密集地區(qū)，可考慮將其作為常設(shè)機(jī)構(gòu)�；�金資金來(lái)源可以是多渠道的，包括財(cái)政資金、銀行貸款、發(fā)行債券等方式。

　　陳云賢認(rèn)為，在當(dāng)前或某一特殊緊急關(guān)鍵時(shí)刻，救助和扶持民營(yíng)上市公司，促進(jìn)民營(yíng)上市公司穩(wěn)定發(fā)展，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中可以起到穩(wěn)定龍頭企業(yè)，帶動(dòng)中小企業(yè)，理順整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條發(fā)展的作用，從而也給市場(chǎng)注入信心。美國(guó)在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)就曾實(shí)施過(guò)大規(guī)�！安涣假Y產(chǎn)救助計(jì)劃”，最后大部分資金都順利實(shí)現(xiàn)回收和退出。中國(guó)也應(yīng)積極探索建立政府、央行和各監(jiān)管部門共同參與的適合中國(guó)實(shí)際的市場(chǎng)化應(yīng)急處置機(jī)制。