信用評(píng)級(jí)對(duì)外開放向前推進(jìn) 提升債市國(guó)際化水平

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭?yè)P(yáng)）7月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室宣布了一系列金融業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放的政策措施，其中明確了允許外資機(jī)構(gòu)在華開展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)時(shí)，可以對(duì)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)的所有種類債券評(píng)級(jí)。

　　記者從多位業(yè)內(nèi)人士了解到，進(jìn)一步推動(dòng)信用評(píng)級(jí)的對(duì)外開放，引入外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)參與我國(guó)債券市場(chǎng)，擴(kuò)大其評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)開展范圍，是我國(guó)擴(kuò)大金融市場(chǎng)開放重大舉措的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有利于提升債市國(guó)際化水平，吸引更多境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)債券市場(chǎng)，并促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　提升債市國(guó)際化水平 促進(jìn)評(píng)級(jí)行業(yè)規(guī)范發(fā)展

　　信用評(píng)級(jí)是債券市場(chǎng)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一。近幾年來，隨著債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)及違約處置的市場(chǎng)化、法治化，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能否有效發(fā)揮信用風(fēng)險(xiǎn)揭示的功能日益受到市場(chǎng)關(guān)注。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，評(píng)級(jí)行業(yè)對(duì)外開放，將吸引更多境外發(fā)行人和投資人進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，滿足國(guó)際投資者配置多元化人民幣資產(chǎn)的訴求，提升債券市場(chǎng)的國(guó)際化水平。同時(shí)，也將給國(guó)內(nèi)投資人提供更多決策參考，為債券市場(chǎng)參與方的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供更豐富的服務(wù)。

　　北京一位機(jī)構(gòu)投資人指出:“目前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行人的主體級(jí)別集中在AAA、AA+、AA三個(gè)級(jí)別，市場(chǎng)表示評(píng)級(jí)缺乏區(qū)分度，其原因包括AA級(jí)別以下主體的發(fā)行難度相較于AA級(jí)大幅增加，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迫于壓力給予發(fā)行人AA及以上級(jí)別，同時(shí)也有部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)片面追求擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、忽視評(píng)級(jí)質(zhì)量的重要性進(jìn)行級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)的因素。另外，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、級(jí)別調(diào)整方面也廣受市場(chǎng)詬病，在發(fā)行人違約之后有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一次性下調(diào)超過10個(gè)子級(jí)，甚至還有從AA+級(jí)一次性下調(diào)17個(gè)子級(jí)至C級(jí)的情形，也是前期級(jí)別較高且評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤不及時(shí)的結(jié)果�！�

　　德意志銀行香港分行董事王莉告訴記者，信用評(píng)級(jí)是為投資人服務(wù)的，區(qū)分度低、滯后的信用評(píng)級(jí)，難以為投資者決策提供有效的參考。通過引入外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)方法和評(píng)級(jí)體系，將有利于境內(nèi)外評(píng)級(jí)技術(shù)的碰撞，提高評(píng)級(jí)結(jié)果的可比性和可參考性，幫助投資者有效管理信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　“國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)報(bào)告羅列信息眾多，但級(jí)別給定理由不清楚，有些級(jí)別上調(diào)的情況，調(diào)整依據(jù)也不清楚。兩個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)同一家企業(yè)給出了不同的評(píng)級(jí)結(jié)果，但評(píng)級(jí)報(bào)告中并未說明給定高級(jí)別的依據(jù)。”一位機(jī)構(gòu)投資人表示，“國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)告結(jié)構(gòu)和國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的報(bào)告有較大不同，邏輯和觀點(diǎn)明確清晰，為我們提供了一種新的風(fēng)險(xiǎn)揭示方向。作為投資機(jī)構(gòu)，我們非常支持信用評(píng)級(jí)行業(yè)的開放，希望能聽到更多的聲音，從更多的角度來看待發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)情況，更清晰地理解評(píng)級(jí)思路、獲得更多信息�！�

　　業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)標(biāo)普等國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更為熟悉的境外投資者，也能根據(jù)其多元化的信用風(fēng)險(xiǎn)投資策略進(jìn)入資產(chǎn)配置，提升我國(guó)債券市場(chǎng)的活力。

　　有序穩(wěn)步擴(kuò)大對(duì)外開放 評(píng)級(jí)行業(yè)迎來開放發(fā)展新階段

　　近年來，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度顯著提高，債券市場(chǎng)對(duì)外開放進(jìn)程也明顯加快，作為債券市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)“看門人”角色的信用評(píng)級(jí)，也迎來了對(duì)外開放的局面。

　　2017年7月中國(guó)人民銀行發(fā)布第7號(hào)公告，明確境內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的相關(guān)事宜，標(biāo)志著我國(guó)評(píng)級(jí)行業(yè)對(duì)外開放進(jìn)入新階段。

　　此后，信用評(píng)級(jí)行業(yè)開放進(jìn)入加速期。2018年3月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)注冊(cè)評(píng)價(jià)規(guī)則》、組織開展注冊(cè)評(píng)價(jià)工作。

　　2019年1月28日，標(biāo)普信用評(píng)級(jí)（中國(guó)）有限公司獲得人民銀行營(yíng)業(yè)管理部備案和交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，成為首家進(jìn)入中國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)，并于7月11日正式發(fā)布首份評(píng)級(jí)報(bào)告。

　　對(duì)于國(guó)務(wù)院金融委辦公室宣布的金融業(yè)開放新措施，業(yè)內(nèi)人士表示，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

　　“我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將著力發(fā)揮本土化優(yōu)勢(shì)，以強(qiáng)化評(píng)級(jí)結(jié)果的有效性和區(qū)分度為重點(diǎn)，提升市場(chǎng)公信力，并以更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，迎接競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也會(huì)著手建立面向境外投資者的評(píng)級(jí)服務(wù)體系，提升業(yè)務(wù)運(yùn)作的國(guó)際化水平，并逐步探索‘走出去’的具體路徑。”東方金誠(chéng)相關(guān)人士稱。