全面深改：一場關乎資本市場未來的變革

　　“全面深化改革仍將是明年資本市場發(fā)展的主線�！苯邮苤袊�證券報記者采訪的專家認為，明年是資本市場而立之年，深改有望沿著兩條路徑繼續(xù)推進：一是落實好已有措施，特別是總結科創(chuàng)板試點注冊制的可復制可推廣經(jīng)驗，逐步撬動存量改革；二是更加注重基礎制度的完善，著力構建更加成熟更加定型的基礎制度體系，夯實資本市場從量變到質(zhì)變、由大到強的制度根基。

　　夯實資本市場健康發(fā)展制度根基

　　“以設立科創(chuàng)板并試點注冊制為突破口，優(yōu)化資本市場供給，推進關鍵制度創(chuàng)新，以實際行動落實金融供給側結構性改革�！毙聲r代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，深改正給資本市場帶來積極變化，并將繼續(xù)引領資本市場生態(tài)加速優(yōu)化。

　　設立科創(chuàng)板并試點注冊制的落地無疑是今年資本市場的頭等大事。以此為引領，增量改革撬動存量改革，資本市場深改路徑和重點任務更加清晰。從中國證監(jiān)會主席易會滿在多次座談會上的講話、調(diào)研及其署名文章來看，此次深改重在系統(tǒng)性、協(xié)調(diào)性和長期性，著力于中長期內(nèi)優(yōu)化資本市場供給，推進關鍵制度創(chuàng)新，增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性。改革的主要邏輯是緊扣“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的要求，沿著市場化、法治化、國際化的軌道，全面提升資本市場治理水平，增強服務實體經(jīng)濟能力，提高資源配置的全球化競爭力。改革節(jié)奏是“成熟一項、推出一項”，以增量改革引領，加快存量調(diào)整優(yōu)化。

　　專家認為，對資本市場而言，此輪深改將具有里程碑式的意義。無論是從雙向開放的國際化背景、資本市場由小到大的基礎、改革對關鍵領域重大突破的追求以及對整個市場生態(tài)重塑的角度來看，此輪深改都將深刻地影響資本市場的未來。

　　“從2019年資本市場的各項積極變化中不難看出，我國資本市場的改革已駛入快車道�！敝刑┳C券首席經(jīng)濟學家李迅雷說，2019年是我國資本市場市場化改革成果豐碩的一年。

　　一系列影響資本市場未來發(fā)展的基礎性制度在加速完善。一是市場包容性大幅提升，科創(chuàng)板在強化資本市場服務科技型企業(yè)方面嶄露頭角。二是多層次體系日益完善。新三板全面改革啟動，將注重發(fā)揮在多層次體系中的“承上啟下”功能。三是市場化程度大幅改善。目前90%的并購交易無需證監(jiān)會審批，上市公司自主決策后即可實施。退市難在今年有大幅改觀，僅面值退市公司已達6家，與并購重組渠道退市、主動退市、強制退市一起豐富了退市渠道。

　　“隨著注冊制在科創(chuàng)板成功嘗試，注冊制穩(wěn)步擴圍已水到渠成。隨著新股發(fā)行常態(tài)化逐步被市場接受適應，改革將更進一步，發(fā)行節(jié)奏、融資規(guī)模、發(fā)行定價也有望更趨市場化，更多環(huán)節(jié)交由市場決定�！崩钛咐渍J為，與融資端市場化改革相對應，投資端的改革創(chuàng)新同樣值得期待，預計進一步發(fā)展、吸引和鼓勵中長期投資者入市的市場化改革為時不遠。