華泰證券：關(guān)注盈利改善的三條行業(yè)主線
中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月27日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.5%，1月-6月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.8%。28日華泰證券發(fā)布研報(bào)指出，預(yù)計(jì)三季度PPI環(huán)比正增長(zhǎng)、同比觸底回升，產(chǎn)成品價(jià)格上漲將成為帶動(dòng)企業(yè)盈利繼續(xù)修復(fù)的主邏輯，建議關(guān)注盈利改善的高科技附加值行業(yè)、防疫物資相關(guān)行業(yè)、工業(yè)基建相關(guān)行業(yè)三條主線。
華泰證券指出，6月工業(yè)生產(chǎn)如期基本恢復(fù)到往年正常水平，可選消費(fèi)和工業(yè)基建等方面需求延續(xù)環(huán)比修復(fù)，外需逐漸有小幅復(fù)蘇勢(shì)頭，疫情對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的沖擊有所緩和，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)當(dāng)月同比連續(xù)兩個(gè)月轉(zhuǎn)正。多類工業(yè)品價(jià)格延續(xù)向好，預(yù)計(jì)三季度PPI環(huán)比正增長(zhǎng)、同比觸底回升，產(chǎn)成品價(jià)格上漲將成為帶動(dòng)企業(yè)盈利繼續(xù)修復(fù)的主邏輯。
華泰證券指出，引領(lǐng)盈利改善的行業(yè)集中在科技/基建/防疫物資相關(guān)三條主線。上半年，影響傳統(tǒng)行業(yè)盈利大幅下行的主要因素包括國(guó)內(nèi)/國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)復(fù)雜化、一季度工業(yè)產(chǎn)成品價(jià)格大幅下跌、疫情造成營(yíng)業(yè)成本/收入占比上升等。上半年，利潤(rùn)累計(jì)同比跌幅明顯低于整體（或?yàn)檎鲩L(zhǎng)）的行業(yè)包括食品制造、紡織、造紙、醫(yī)藥、橡膠塑料、設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)電子、儀器儀表等，基本全都是下游加工制造業(yè)，基本集中在高科技附加值行業(yè)、防疫物資相關(guān)行業(yè)、工業(yè)基建相關(guān)行業(yè)三條主線。
華泰證券表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求基本盤較為穩(wěn)固，有助于穩(wěn)定工業(yè)品價(jià)格預(yù)期，推動(dòng)PPI環(huán)比回升，在工業(yè)生產(chǎn)端大幅上行可能性較低的背景下，未來盈利改善的主邏輯將主要來自產(chǎn)成品價(jià)格的環(huán)比回升；而隨著國(guó)家實(shí)施的定向降成本政策陸續(xù)見到成效，價(jià)格端積極因素持續(xù)體現(xiàn)，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有望延續(xù)環(huán)比改善。
