央行貨幣政策司青年課題組：人民幣匯率形成機(jī)制改革將繼續(xù)堅持市場化方向

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭揚(yáng)）中國人民銀行貨幣政策司青年課題組日前在《中國金融》上撰文指出，人民幣匯率形成機(jī)制改革將繼續(xù)堅持市場化方向，優(yōu)化金融資源配置，增強(qiáng)匯率彈性，更加注重預(yù)期引導(dǎo)和與市場溝通，在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　具體看，文章指出，一是堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。作為一個新興經(jīng)濟(jì)體，有管理的浮動匯率制度是當(dāng)前合適的匯率制度安排。繼續(xù)堅持不進(jìn)行外匯市場常態(tài)化干預(yù)，讓市場供求決定匯率水平，中央銀行外匯干預(yù)主要針對匯率無序波動和“羊群效應(yīng)”，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。與此同時，我國的貿(mào)易和投資結(jié)構(gòu)日趨多元化，對主要貿(mào)易和投資伙伴的匯率水平變動都將影響我國的國際收支和內(nèi)外部均衡。繼續(xù)參考一籃子貨幣能有效增強(qiáng)匯率對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用和指示意義。

　　二是繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，更好發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器作用。當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，國際環(huán)境日趨復(fù)雜。國際金融市場波動明顯，投資者對預(yù)期變動比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發(fā)市場大幅振蕩。我國面臨的外部沖擊增多，不穩(wěn)定性不確定性明顯增強(qiáng)，匯率變動方向更加難以預(yù)測。地緣政治緊張局勢抬頭、部分國家間經(jīng)貿(mào)摩擦日益深化，也會對我國外匯市場產(chǎn)生影響。只有增強(qiáng)人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩(wěn)定性不確定性的沖擊，保持貨幣政策自主性，有利于加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。

　　三是更加注重預(yù)期管理和引導(dǎo)。預(yù)期傳導(dǎo)是金融市場波動在不同經(jīng)濟(jì)體間傳導(dǎo)的重要途徑。由于外匯市場流動性好，市場參與者廣泛，體量也比較大，預(yù)期變化更容易形成“羊群效應(yīng)”，對匯率走勢形成較大影響。退出常態(tài)化干預(yù)后，預(yù)期管理和引導(dǎo)的重要性進(jìn)一步突出，人民銀行將繼續(xù)通過多種方式合理引導(dǎo)預(yù)期，為外匯市場的有序運(yùn)行和人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定創(chuàng)造條件。

　　四是把握好內(nèi)外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率是聯(lián)系實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門和金融部門、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)金融市場和國際金融市場的重要紐帶，是協(xié)調(diào)好本外幣政策、處理好內(nèi)外部均衡的關(guān)鍵支點(diǎn)。市場化的匯率有助于提高貨幣政策的自主性、主動性和有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)總量平衡。我國是超大體量的新興經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策制定和實(shí)施必須以我為主，兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，完善跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，主要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場穩(wěn)定，兼顧外部均衡，在動態(tài)變化中促進(jìn)內(nèi)外均衡的平衡和高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)而在一般均衡的框架下實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。