地方債延續(xù)發(fā)行高峰 資金撥付使用料提速

　　8月地方政府債券發(fā)行重新放量，截至28日已發(fā)行11077.57億元，規(guī)模遠超前兩個月。專家預(yù)計，9月仍將是地方債發(fā)行高峰期。新增債券資金將重點投向新基建、老舊小區(qū)改造等，同時資金撥付使用將加速。

　　9月仍處發(fā)行高峰期

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日，8月全國已發(fā)行地方債11077.57億元。此外，8月29日至31日，江蘇、浙江等地計劃發(fā)行地方債919.65億元，全月發(fā)行規(guī)模有望達到11997.22億元，遠超前兩個月的水平。今年六月和七月，地方債發(fā)行規(guī)模分別為2866.78億元和2722.38億元。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，8月新增專項債券發(fā)行規(guī)模約為6332億元。財政部此前提出，確保專項債券有序穩(wěn)妥發(fā)行，力爭在10月底前發(fā)行完畢。截至7月末，今年以來全國共發(fā)行新增專項債券22661億元。今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，這意味著，9月至10月地方政府預(yù)計還將發(fā)行新增專項債券約8507億元。

　　考慮到第四季度部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，將不利于有些項目及時開工推進，業(yè)內(nèi)人士認為，9月仍將是地方債發(fā)行高峰期。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月1日至3日，計劃發(fā)行地方債791.58億元，包括再融資債券709.58億元，新增債券82億元。

　　投向棚改增量有限

　　從專項債資金投向來看，除廣義基建外，近期投向棚改的比例有所增加。數(shù)據(jù)顯示，8月10日至16日當周，新增專項債券募集資金主要投向棚改和民生服務(wù)領(lǐng)域，其中用于棚改的約為25%。8月17日至23日當周，新增專項債券發(fā)行853.34億元，募集資金主要投向棚改領(lǐng)域，占比約45%。

　　華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，自7月30日湖北重啟發(fā)行新增棚改專項債起，已有多地宣布新增棚改專項債發(fā)行計劃。此外，2000億元補充中小銀行資本金專項債預(yù)計在9月至10月發(fā)行，或?qū)е峦断驈V義基建的新增專項債資金出現(xiàn)較大分流，預(yù)計9月至10月新增專項債資金投向廣義基建的占比可能不到60%。

　　雖然8月投向棚改的專項債增多，但與2019年相比，投向棚改的增量規(guī)模仍有限。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，2019年專項債資金投向基建和以醫(yī)療等為代表的社會事業(yè)占比分別為25%和4%，今年投向基建的比例有較大提升。另外，棚改專項債的發(fā)行需遵循三方面要求，一是僅支持已開工項目，且不得用于貨幣化安置項目；二是棚改項目必須納入年度棚改計劃任務(wù)；三是棚改項目信息與相關(guān)材料要件信息一致等。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，專項債資金重新投向棚改項目，是出于保障存量項目資金得到良好使用、項目“不爛尾”的目的。財政部要求，堅持不安排土地儲備項目、產(chǎn)業(yè)項目、房地產(chǎn)相關(guān)項目。

　　資金利用效率有望提升

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，8月起專項債發(fā)行提速，后續(xù)地方政府專項債資金的撥付和使用將加快。今年地方債發(fā)行量再創(chuàng)新高，新增專項債券發(fā)行量更是激增。在海量發(fā)行的同時，資金撥付和使用也備受關(guān)注。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期多地公布的2019年預(yù)算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告顯示，部分政府債券存在資金閑置問題。其中，有的資金在主管部門或項目單位閑置一年以上，有的單位部分專項債券資金當年使用率不足20%。這當中有多種原因，包括與項目實施進度不銜接、項目停止實施等，還有部分地區(qū)市縣自行調(diào)整債券資金用途但未履行報批手續(xù)，存在使用不規(guī)范甚至違規(guī)舉債等問題。

　　開源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉表示，今年專項債資金利用效率有望提升。截至年中，部分地區(qū)專項債項目開工率在80%以上，投資完成率在50%以上，顯示資金使用進度并不慢。然而，在疫情和洪澇災(zāi)害等影響下，一些項目開復(fù)工較晚，同時剩余專項債額度較大，集中在8月至9月發(fā)行，使得年內(nèi)項目施工時間或相對有限，后續(xù)需密切跟蹤資金使用情況，避免資金長期沉淀等。