面臨兩難選擇 美聯(lián)儲放緩企業(yè)債購買步伐
根據(jù)美聯(lián)儲最新公布的數(shù)據(jù),美聯(lián)儲8月開始放緩企業(yè)債券購買步伐。在業(yè)內人士看來,如果后續(xù)股市和債券市場波動幅度過大,美聯(lián)儲可能會擴大企業(yè)債券購買規(guī)模。
今年年初,受疫情沖擊,美國企業(yè)債市場信用風險上升,為針對性地緩解企業(yè)流動性危機,美聯(lián)儲陸續(xù)推出一級市場公司信貸工具(PMCCF)和二級市場公司信貸工具(SMCCF)等信用支持工具,為美國企業(yè)提供流動性支持。其中,SMCCF是美聯(lián)儲3月時啟動的緊急政策工具之一,目的是在疫情過后改善企業(yè)債券市場的流動性。
截至當?shù)貢r間8月28日,美聯(lián)儲已購買了價值約87億美元的公司債券ETF,包括iShares iBoxx投資級企業(yè)債券ETF(LQD)、先鋒中期企業(yè)債券ETF(VCIT)以及先鋒短期公司債券ETF(VCSH)。
除購買公司債券ETF外,美聯(lián)儲還直接出手購買單個公司的債券。但就8月數(shù)據(jù)來看,美聯(lián)儲購買企業(yè)債的規(guī)模減至4.21億美元,低于此前約4.3億美元的規(guī)模,購債名單中包括谷歌母公司字母表以及蘋果、微軟等公司。
上海對外經(jīng)貿大學教授、金融發(fā)展研究所副所長閆海洲認為,當前美聯(lián)儲放緩企業(yè)債券購買步伐是因為美聯(lián)儲貨幣政策面臨兩難選擇:一方面,美聯(lián)儲提供的流動性可能導致資產(chǎn)泡沫;另一方面,美聯(lián)儲不提供流動性,市場有可能會陷入流動性困境,放緩企業(yè)債購買步伐正是這種導向下的政策選擇。
后期來看,花旗銀行分析師認為,如果股市和企業(yè)債券市場大幅震蕩,美聯(lián)儲可能會繼續(xù)擴大對企業(yè)債券的購買。
“近期美聯(lián)儲貨幣框架調整出現(xiàn)兩個大的變化,包括提出動態(tài)通貨膨脹目標優(yōu)于就業(yè)指標,以及明確了為金融市場保駕護航。就這個角度而言,美聯(lián)儲應該會繼續(xù)擴大企業(yè)債券購買規(guī)模以應對市場波動!遍Z海洲說。
不過,美聯(lián)儲擴大購債規(guī)模也讓投資者擔憂。美聯(lián)儲官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至9月1日,美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模為7.017萬億美元,較8月底有所上升。
摩根士丹利預計,到2021年底,美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī);虺10萬億美元。
“為恢復美國經(jīng)濟,美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表不斷膨脹,這也在一定程度上累積了巨大的風險,但目前還看不出有什么好的安全退出路徑。”閆海洲說。
美聯(lián)儲還宣布,將SMCCF工具和其他信貸便利工具的使用延期至12月31日,較原計劃延長3個月,以幫助經(jīng)濟從疫情中復蘇。
閆海洲認為,二級市場企業(yè)信貸便利是美聯(lián)儲新設立的創(chuàng)新金融工具,主要是為美國優(yōu)秀企業(yè)的二級市場債券提供流動性。美聯(lián)儲此舉應該是和近期美國股票市場暴跌有關,一定程度上是在為市場流動性背書,增加投資者信心。