即期匯率升破6.8 人民幣升值步入新階段

　　時隔16個月，人民幣對美元市場即期匯率再度升破6.8元。6月以來的此輪人民幣升值，逐漸展現(xiàn)與前兩輪升值的不同之處，特別是最近出現(xiàn)的一些新現(xiàn)象，使市場參與者重新審視行情性質(zhì)。

　　分析人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升，人民幣升值正從之前的美元下行撬動模式，向經(jīng)濟(jì)回升與美元走勢共同驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變。這一輪升值可能走得更遠(yuǎn)。

　　即期匯率創(chuàng)16個月新高

　　經(jīng)過近兩周休整，人民幣對美元升值行情卷土重來，一舉突破6.8元關(guān)口。

　　9月15日，香港市場離岸人民幣對美元即期匯率早間率先升破6.8元。不久，在岸人民幣匯率高開在6.8元上方。日間交易時段，離岸和在岸人民幣匯率你追我趕，交替上行，先后突破6.79元、6.78元，盤中齊創(chuàng)2019年5月以來16個月新高。

　　截至9月15日，離岸和在岸人民幣對美元即期匯率，均較5月末反彈4000基點(diǎn)左右，幅度超過5%；均較2019年末反彈2000基點(diǎn)左右，幅度近3%。

　　兩特征凸顯

　　6月以來的這輪升值既久又快。所謂“久”——持續(xù)已3個多月，接近2018年11月至2019年3月和2019年9月至2020年1月兩輪升值的時間跨度；所謂“快”——迄今為止，約5%的升幅已超過前兩輪行情級別。

　　時間較長、幅度較大、節(jié)奏較快，使得本輪人民幣升值有別于之前兩輪升值行情。同時，最近升值中還有兩個新現(xiàn)象：人民幣對美元升幅逐漸超過美元指數(shù)跌幅，人民幣對歐元、日元、英鎊等主要貨幣也有所升值。

　　如上種種，或表明人民幣匯率自6月以來的反彈正在經(jīng)歷從量變到質(zhì)變的過程。

　　雙輪驅(qū)動 底氣更足

　　上述情況意味著此輪人民幣升值可能比市場預(yù)期持續(xù)更久。這背后的重要因素是，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，人民幣資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。人民幣升值正從之前的美元撬動模式向雙輪驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變。

　　國家統(tǒng)計(jì)局15日公布數(shù)據(jù)中，多個關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，8月經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭。

　　與此同時，從中長期看，美元走弱趨勢比較明顯。美元過快貶值后或許出現(xiàn)反彈，但美聯(lián)儲可能長期維持寬松貨幣政策，美元流動性泛濫和美元信用逐步透支，對美元匯率或形成持續(xù)壓力。美元走弱可能不時為人民幣對美元升值送上“助攻”。最近人民幣重拾升值趨勢，與美元指數(shù)再度走弱不無關(guān)系。

　　外部有美元向下，內(nèi)部有經(jīng)濟(jì)向上，人民幣升值的底氣明顯更足，這有助于解釋最近升值過程中出現(xiàn)的新變化。