易綱：科學把握貨幣政策力度 減少經濟波動

　　中證網訊（記者 彭揚）中國人民銀行行長易綱日前在《中國金融》上撰文指出，金融是現代經濟的核心，貨幣是金融的根基，中央銀行負責調節(jié)貨幣“總閘門”，肩負著重要責任和歷史使命。站在新時代的歷史方位，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，這就要求貨幣政策與高質量發(fā)展相適應，完善跨周期設計和調節(jié)，更加注重金融服務實體經濟的質量和效益，促進經濟金融良性循環(huán)，提升經濟的全要素生產率。與此同時，需要根據經濟金融形勢變化，科學把握貨幣政策力度，既保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，又堅決不搞“大水漫灌”，將經濟保持在潛在產出附近，減少經濟波動。

　　易綱表示，盡可能長時間實施正常貨幣政策，促進居民儲蓄和收入合理增長。2008年國際金融危機爆發(fā)后，主要發(fā)達經濟體持續(xù)實施超低利率和量化寬松政策。尤其是2020年為應對新冠肺炎疫情影響，主要發(fā)達經濟體中央銀行開始實施無限量化寬松政策，非常規(guī)貨幣政策“常態(tài)化”特征明顯。2020年以來，主要發(fā)達國家貨幣政策全部進入接近零利率和負利率區(qū)間。大力度刺激政策在初期有一定作用，但邊際效用遞減，退出難度遞增，長期看還可能會刺激債務擴張和資產泡沫，固化經濟結構扭曲，影響收入分配的公平性，增加系統(tǒng)性風險隱患。

　　易綱表示，相較而言，我國貨幣政策堅持穩(wěn)健取向，保持在正常貨幣政策區(qū)間，是全球主要經濟體中少數實施正常貨幣政策的國家。實施正常貨幣政策，保持正的利率，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，總體上有利于為經濟主體提供正向激勵，有利于經濟社會的可持續(xù)發(fā)展，也有利于人民幣資產的全球競爭力，幫助我們利用好兩個市場、兩種資源。此外，人民銀行在保持資產負債表基本穩(wěn)定的同時，實現了有效的貨幣信貸增長。主要是，2018年以來，商業(yè)銀行平均法定存款準備金率從15%降至9%左右。降準的過程，體現為商業(yè)銀行自主使用的資金相應增加，一部分可能用來歸還從中央銀行的部分借款，體現為中央銀行資產負債表“縮表”；另一部分可以用來發(fā)放更多貸款、創(chuàng)造更多貨幣，具有貨幣擴張效應。與此同時，人民銀行通過實施再貸款、再貼現等貨幣政策工具，又會相應“擴表”，總體上保持了中央銀行資產負債表的穩(wěn)定。

　　在中央銀行資產負債表保持穩(wěn)定的同時，易綱稱，人民銀行通過改革和市場化方式疏通貨幣政策傳導機制，貨幣政策傳導效率明顯提高，貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，金融對實體經濟尤其是制造業(yè)和中小微企業(yè)的支持力度進一步加大。

　　在防范化解重大金融風險方面，易綱表示，堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，最大程度保護廣大人民群眾合法權益，維護經濟社會安全穩(wěn)定。近三年來，按照黨中央、國務院確定的基本方針和政策，人民銀行認真履行國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室職責，牽頭堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，取得重大階段性成果。