中泰證券：預(yù)計(jì)CPI將加快回落 PPI低位震蕩

　　中證網(wǎng)訊（記者 趙中昊）10月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2020年9月CPI和PPI數(shù)據(jù)，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　中泰證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)15日發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)10月CPI將降至1%左右，PPI同比回落至-2.3%。消費(fèi)品方面，10月以來農(nóng)產(chǎn)品和菜籃子價(jià)格指數(shù)持續(xù)回落，其中豬肉批發(fā)價(jià)較9月末已經(jīng)下降了5%左右。國(guó)慶期間旅游餐飲雖然恢復(fù)較快，但景點(diǎn)門票大范圍打折、餐飲零售存在短期“婚禮潮”的推升效應(yīng)，需求端的恢復(fù)可能并沒有那么高，非食品CPI或仍維持低位，預(yù)計(jì)10月份CPI同比將進(jìn)一步回落至1%左右。

　　工業(yè)品方面，鋼價(jià)小幅回升，或主要受到備貨增加等因素的影響。往前看，地產(chǎn)政策收緊意味著未來需求端可能仍偏弱、而目前庫(kù)存又處于高位，預(yù)計(jì)很難形成持續(xù)上漲的趨勢(shì)。煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上行，主要受供給端影響較大，比如秋冬季環(huán)保限產(chǎn)、煤炭進(jìn)口限制等。疫情反彈背景下，國(guó)際油價(jià)下行壓力也在增大，南華工業(yè)品指數(shù)近期轉(zhuǎn)跌，預(yù)計(jì)10月份PPI將同比回落至-2.3%。

　　中泰證券認(rèn)為，食品價(jià)格的變化仍是影響后續(xù)CPI走勢(shì)的關(guān)鍵變量，近期食品價(jià)格特別是豬價(jià)明顯回落，將帶動(dòng)CPI同比快速下行，但未來仍需關(guān)注極端天氣暴發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供給的影響。