國(guó)聯(lián)證券：CPI下跌趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù) PPI有望緩慢上行

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。15日國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)指出，CPI目前已開(kāi)始加速回落，預(yù)計(jì)其將維持下跌趨勢(shì)；工業(yè)生產(chǎn)投資的恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)PPI繼續(xù)緩慢上升，后續(xù)通脹組合有望繼續(xù)利好權(quán)益市場(chǎng)。

　　國(guó)聯(lián)證券指出，從CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，9月CPI加速下降，同比環(huán)比漲幅分別較8月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。按分項(xiàng)來(lái)看，9月隨著生豬生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，存欄不斷改善，儲(chǔ)備豬肉投放增多，豬肉供給有所增加，價(jià)格環(huán)比增速由上月上漲1.2%轉(zhuǎn)為下降1.6%。此外，受季節(jié)和節(jié)日等因素疊加影響，鮮果價(jià)格環(huán)比增速由上月下降0.4%轉(zhuǎn)為上漲7.3%，同比下降6.9%，拖累CPI共0.1個(gè)百分點(diǎn)，是CPI較大的拖累項(xiàng)。CPI目前已開(kāi)始加速回落，由于后續(xù)豬價(jià)回落壓力仍然較大，疊加后續(xù)翹尾因素的繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)CPI將維持下跌趨勢(shì)。

　　國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，9月PPI同比下降主因是石油價(jià)格的下滑。受國(guó)際原油價(jià)格變動(dòng)影響，石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，其中，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格環(huán)比下降2.3%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格環(huán)比下降0.5%，增速分別回落5.9個(gè)百分點(diǎn)和1.7個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍在改善，金融數(shù)據(jù)中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的大幅增多也顯示企業(yè)融資需求旺盛，工業(yè)生產(chǎn)投資的恢復(fù)有望驅(qū)動(dòng)PPI繼續(xù)緩慢上升。后續(xù)通脹組合有望繼續(xù)利好權(quán)益市場(chǎng)。