開(kāi)源證券：四季度CPI同比下行趨勢(shì)或延續(xù) PPI同比或趨于抬升

　　中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月CPI同比上漲1.7%，漲幅比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降2.1%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。15日開(kāi)源證券發(fā)布研報(bào)指出，預(yù)計(jì)四季度CPI同比增速或繼續(xù)下行，中性情景下年底可能回落至1%以下；四季度PPI同比或趨于抬升。

　　開(kāi)源證券指出，線下消費(fèi)等修復(fù)或?qū)ξ飪r(jià)形成一定支持；但中低收入人群消費(fèi)抑制依然較強(qiáng)，仍對(duì)核心CPI形成拖累；同時(shí)，豬肉供給大幅回升，或使得豬價(jià)回落壓力加大，有利于食品價(jià)格回落。綜合供需變化、基數(shù)等因素，預(yù)計(jì)四季度CPI同比增速或繼續(xù)下行，中性情景下年底可能回落至1%以下。

　　開(kāi)源證券指出，PPI同比降幅略有擴(kuò)大，主要是受石油、黑色冶煉等拖累。隨著廣義財(cái)政支出的加快，及地產(chǎn)投資“韌性”的延續(xù)，年內(nèi)投資或有望保持較高水平，進(jìn)而對(duì)中上游商品價(jià)格形成一定支持，四季度PPI同比或趨于抬升。同時(shí)，海外逐步復(fù)工也可能帶動(dòng)全球大宗商品需求的修復(fù)，然而復(fù)工節(jié)奏可能受到疫情二次反彈、疫苗研發(fā)進(jìn)度等因素影響，仍需持續(xù)跟蹤。