創(chuàng)業(yè)板11年：改革不停頓 創(chuàng)新浪潮涌

　　11年前，肩負“改革創(chuàng)新”使命的創(chuàng)業(yè)板在深交所設立。11年來，創(chuàng)業(yè)板積極推進制度改革和創(chuàng)新，推出了差異化發(fā)行上市、小額快速融資等制度創(chuàng)新，推動提高直接融資比重，為提升資本市場服務實體經(jīng)濟能力、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級作出積極貢獻。

　　今年，創(chuàng)業(yè)板迎來注冊制改革，從實施方案出臺到落地僅用時119天。截至10月底，深交所共受理423家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請，其中41家已上市；共受理223家創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資申請，已注冊生效65家；共受理12家創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購重組申請，已注冊生效1家。改革實施以來，市場整體平穩(wěn)，主要制度規(guī)則等運行順暢，市場參與各方的改革獲得感普遍較強。

　　推出一攬子措施

　　此次創(chuàng)業(yè)板改革統(tǒng)籌推進試點注冊制與基礎制度建設，在IPO、再融資、并購重組、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市等方面實施一攬子改革措施；統(tǒng)籌推進增量改革與存量改革，為下一步全市場深化改革積累經(jīng)驗。

　　首發(fā)方面，一是優(yōu)化發(fā)行條件，將持續(xù)盈利能力要求優(yōu)化為持續(xù)經(jīng)營能力，在要求發(fā)行人符合主體資格、會計規(guī)范、獨立性、合規(guī)運營等條件的基礎上，將核準制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項轉(zhuǎn)化為信息披露要求。二是豐富完善上市標準。綜合考慮預計市值、收入、凈利潤等指標，制定多元上市標準。取消最近一期末不存在未彌補虧損的限制。

　　寧德時代有關負責人表示，優(yōu)化改革后的上市制度，在發(fā)行條件上已經(jīng)形成了可選擇、多元化的發(fā)行條件，能夠兼顧各種類型、各個發(fā)展階段和各類規(guī)模的企業(yè)。

　　上市主體在再融資改革方面獲得感也較強。匯川技術有關負責人表示，注冊制下的再融資政策，一是精簡優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行條件；二是建立了更加嚴格、全面、深入、精準的信息披露要求；三是壓縮了審核注冊期限，審核標準、程序、內(nèi)容、過程公開透明；四是顯著提升財務造假等違法違規(guī)成本，壓實了發(fā)行人及中介機構的責任�！斑@種‘寬嚴相濟’且審核效率、可預期性更高的再融資政策，我們是積極擁護的，因為這不僅能促進提升上市公司質(zhì)量，也能有效推動我國資本市場建設的進程�！�

　　改革落地既穩(wěn)又快

　　自實施方案出臺以來，深交所“開足馬力”保障創(chuàng)業(yè)板改革落地實施。截至10月31日，創(chuàng)業(yè)板已受理423家首發(fā)、223家再融資、12家重大資產(chǎn)重組項目，其中176家首發(fā)、96家再融資、3家重大資產(chǎn)重組為平移項目。

　　“深交所落實創(chuàng)業(yè)板改革既穩(wěn)又快，取得了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的初步成功和良好開局�？梢哉f，深交所落實創(chuàng)業(yè)板改革是在穩(wěn)健中見效率，在高效中見公平，成績卓著�！蹦祥_大學金融研究院院長田利輝說。

　　首發(fā)方面，截至10月底，深交所共受理423家企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請，上市委會議審議通過113家，累計提交注冊75家。從發(fā)出問詢的時間來看，平均18個工作日發(fā)出首輪問詢，收到反饋回復后，平均5個工作日發(fā)出次輪問詢。

　　穩(wěn)健醫(yī)療董事長李建全介紹，公司是創(chuàng)業(yè)板注冊制后發(fā)行上市的企業(yè)，從上市過程來看，最明顯的感受是，注冊制后上市過程簡化、發(fā)行效率更高。

　　再融資方面，截至10月底，深交所共受理223家創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資申請，深交所發(fā)行上市審核機構及創(chuàng)業(yè)板上市委審核通過的再融資項目已達134家，其中49家為新申報項目，累計提交注冊110家，已注冊生效65家。

　　“公司今年申報了向特定對象發(fā)行股票的再融資方案。注冊制改革后，審核流程明顯簡化，審核周期也有縮短。加上交易所直接對公司進行日常監(jiān)管，對公司經(jīng)營管理、公司治理等情況都更為清楚，整個申報及溝通過程更為順暢。公司身處消費電子行業(yè)，募投項目的建設等都需要快速推進，注冊制改革對公司通過再融資方式解決發(fā)展過程中的資金需求提供了高效的渠道。”創(chuàng)業(yè)板某電子元件行業(yè)公司負責人表示。

　　促進良性循環(huán)

　　田利輝認為，創(chuàng)業(yè)板改革將資本和科技相結(jié)合，通過市場主導的資本配置推動了科技創(chuàng)新和進步，通過科技創(chuàng)新的價值回報助力資本的成長和發(fā)展，而資本和科技的良性循環(huán)助推了中國實體經(jīng)濟的發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板改革促進了科技、資本和實體經(jīng)濟三者的良性循環(huán)。

　　從首發(fā)申報情況看，創(chuàng)業(yè)板有效引導形成板塊特色。創(chuàng)業(yè)板注冊制新申報企業(yè)約7成屬于高新技術行業(yè)，還涵蓋文化藝術、新聞出版、批發(fā)零售等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中與新技術、新模式相融合的企業(yè)，符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的定位要求。

　　同時，上市公司借助再融資工具發(fā)展主業(yè)。今年1至10月，創(chuàng)業(yè)板上市公司共披露318單再融資方案，合計擬融資金額3485億元，分別為去年同期的4.18倍和5.98倍；共實施63單再融資方案，合計融資金額674億元，分別為去年同期的1.80倍和2.92倍。同時，創(chuàng)業(yè)板再融資注冊制已有超過百家企業(yè)提請注冊。

　　創(chuàng)業(yè)板某專業(yè)技術服務行業(yè)公司負責人表示，注冊制下對企業(yè)再融資的審核發(fā)生了重大變化，優(yōu)化審核注冊程序，壓縮審核注冊期限，審核標準、程序、內(nèi)容、過程公開透明，能夠增強市場可預期性，有助于支持企業(yè)便捷融資。

　　此外，上市公司積極擁抱改革紅利，通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。改革后，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行底價從市場參考價的90%下調(diào)至80%，為重組交易雙方提供更為靈活的利益博弈機制。改革后，創(chuàng)業(yè)板公司首次披露的9單發(fā)行股份購買資產(chǎn)方案中，8單方案將股份發(fā)行底價設定為市場參考價的80%，改革紅利迅速惠及市場主體。