上交所制定三年行動計劃 推動提高滬市公司質(zhì)量
從1990年到2020年，中國資本市場從無到有、從小到大，已然“三十而立”，成為全球第二大股票市場。數(shù)據(jù)顯示，目前，滬深兩市上市公司已超過4000家。
一個健康的資本市場，規(guī)模和質(zhì)量缺一不可。國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，將提高上市公司質(zhì)量的“協(xié)奏曲”留給了市場上所有參與機構(gòu)，這既需要上市公司“演奏”，也需要監(jiān)管機構(gòu)“譜曲”。
推動提高上市公司質(zhì)量，上交所一直在行動。中國證券報記者獲悉，上交所近日制定《推動提高滬市公司質(zhì)量三年行動計劃》，從公司治理、信披質(zhì)量、制度建設(shè)、優(yōu)化監(jiān)管、做深服務(wù)5大方面，明確39項具體工作安排。其中，重點推進工作16項，常態(tài)實施工作23項。
上交所相關(guān)負責人表示，此次制定三年行動計劃，明確了交易所開展工作的具體時間表、路線圖。上交所將抓住科創(chuàng)板建設(shè)和注冊制試點這個“牛鼻子”工程，深化資本市場改革，力爭通過三年左右時間，在滬市形成一大批體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司群體。
提高治理水平和信披質(zhì)量是關(guān)鍵
作為資本市場的基石，上市公司決定著資本市場的投資價值，沒有好的上市公司就沒有好的資本市場。
上市公司質(zhì)量不僅涉及經(jīng)營效益，還與公司治理、信息披露息息相關(guān)。證監(jiān)會副主席閻慶民表示，提高上市公司治理水平是提高上市公司質(zhì)量的基礎(chǔ)。監(jiān)管部門有關(guān)人士指出，“近年不少公司暴露出的問題，其實質(zhì)是治理的有效性缺失，表現(xiàn)為信息披露質(zhì)量不高或違規(guī)�！�
中國證券報記者了解到，在三年行動計劃中，上交所將提高治理水平和信披質(zhì)量作為關(guān)鍵舉措加以推動。
公司治理方面，上交所主要抓住影響制約公司質(zhì)量的三個關(guān)鍵點，即關(guān)鍵少數(shù)、約束機制、股東大會。首先是關(guān)鍵少數(shù)。實踐證明，上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事和高管等“關(guān)鍵少數(shù)”在公司治理中具有舉足輕重的作用。只有“關(guān)鍵少數(shù)”抓住了，才能以點帶面，實現(xiàn)公司治理水平的全面提升。據(jù)悉，三年行動計劃通過修訂指引、加強培訓(xùn)、交流引導(dǎo)等，規(guī)范“關(guān)鍵少數(shù)”的行為，切實增強其誠信和責任意識，并相應(yīng)提高其違規(guī)成本。
其次是激勵約束機制。三年行動計劃明確，將推動修訂完善股權(quán)激勵、員工持股等制度，在對象、方式、定價等方面作出更靈活的安排，支持公司建立市場化方式，解決委托代理問題。
第三是股東大會。股東大會是上市公司最高決策機構(gòu)，但從近年來的實踐情況來看，大多數(shù)中小股東對其卻持“不關(guān)心、不參與、無異議”的“三不”態(tài)度，沒有真正參與其中。三年行動計劃將進一步提升中小股東參會便利水平，多渠道開展培訓(xùn)，提升投資者股東意識，強化上市公司“公眾公司”意識。
信息披露方面，在試點注冊制后，信披質(zhì)量尤為關(guān)鍵，是資本市場的生命線，投資者將通過信披了解并判斷上市公司價值。三年行動計劃將重點優(yōu)化完善以《股票上市規(guī)則》為核心的信息披露規(guī)則體系，使規(guī)則簡明、清晰、內(nèi)容有效，修訂行業(yè)格式指引、臨時公告指引，引導(dǎo)規(guī)范自愿信披，平衡好上市公司和投資者需求，降低信披成本。
推進制度建設(shè)
在一個健康的資本市場生態(tài)體系中，科學(xué)完善的制度重要性不言而喻。資本市場助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展，不僅需要做好監(jiān)管，更需要做好制度建設(shè)。據(jù)記者了解，在制度建設(shè)方面，上交所三年行動計劃著力頗多，計劃從“入口端”和“出口端”、持續(xù)監(jiān)管端整體布局，制度建設(shè)已覆蓋上市公司在資本市場的整個生命周期。
目前，科創(chuàng)板建設(shè)和注冊制試點有條不紊進行。注冊制的本質(zhì)是讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，讓市場定價等博弈機制發(fā)揮約束作用。與之相對應(yīng)，培育建立市場約束機制，成為上交所提高上市公司質(zhì)量的核心導(dǎo)向，通過這個機制，讓好公司得到好的待遇，差公司在市場上付出代價。據(jù)悉，上交所將在“入口端”“出口端”和持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度上整體布局，制度建設(shè)已覆蓋上市公司在資本市場的整個生命周期。
上交所相關(guān)負責人表示，“入口端”方面，要在審核上把好質(zhì)量關(guān)，也要提高投融資便利性，使得科創(chuàng)板能夠集中一大批技術(shù)過硬的科技創(chuàng)新企業(yè)，讓資本市場真正為科技創(chuàng)新企業(yè)的快速發(fā)展、人才集聚提供支撐。按照國務(wù)院金融委和證監(jiān)會部署，推動全面實行股票發(fā)行注冊制，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。在“出口端”，重點是推進新一輪退市制度改革。制度上完善標準、簡化程序、提高效率，嚴格執(zhí)行退市制度。同時，要暢通主動退市、并購重組、破產(chǎn)重整等多元化退市渠道，支持公司化解風(fēng)險，優(yōu)化風(fēng)險警示板功能，逐步推進市場出清和估值回歸。
值得一提的是，制度既要“建好”，也要“用好”。公司上市以后，上交所會對其進行持續(xù)監(jiān)管，期間將重點為上市公司在信息披露便利、融資成本等方面提供支持。尤其是在融資便利方面，創(chuàng)造條件、鼓勵公司用好用足市場工具，做大做優(yōu)做強。一是充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，推動并購重組、再融資制度完善，支持上市公司通過再融資、資產(chǎn)注入、吸收合并、分拆上市等方式盤活存量、提質(zhì)增效；二是在科創(chuàng)板探索建立更加市場化的并購重組、再融資制度，試點更加合理的股份減持制度；三是強化股債基聯(lián)動，支持上市公司靈活運用公司債券、優(yōu)先股、并購債、并購基金等多種融資工具；四是支持上市公司抓住基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點政策機遇，盤活企業(yè)資產(chǎn)、拓寬融資渠道。
在監(jiān)管方法上，上交所將做出重大調(diào)整，重點是對全體滬市公司實施分類監(jiān)管，在前期主要針對風(fēng)險公司分類監(jiān)管的基礎(chǔ)上，真正做到“管少管精管好”，避免監(jiān)管動作過緊、過嚴和過剛，既要對財務(wù)造假、資金占用等重大違法違規(guī)行為“零容忍”，加大紀律處分力度，也要踐行“不干預(yù)”理念，對市場正常行為“不干預(yù)”，減少管制，支持、服務(wù)上市公司發(fā)展。
記者注意到，去年以來，證監(jiān)會多次強調(diào)科學(xué)監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，持續(xù)提升監(jiān)管效能。日前，上交所遵循“建制度、不干預(yù)、零容忍”的方針，就上市公司紀律處分標準專門征求意見，以更好落實分類監(jiān)管、精準監(jiān)管為目標，著力精細責任區(qū)分，把標準精細化、標準化和透明化。
強化柔性服務(wù)
在資本市場中，交易所是監(jiān)管方，更是服務(wù)方，要給上市公司提供服務(wù)。近年來，上交所一直堅持監(jiān)管與服務(wù)并舉，寓監(jiān)管于服務(wù)。
今年上半年，上交所順勢提出“精準監(jiān)管+柔性服務(wù)”的工作思路。其中，柔性服務(wù)是要深化服務(wù)理念、豐富服務(wù)形式、鍛造服務(wù)能力、提升服務(wù)質(zhì)量，把更多的精力放在為公司高質(zhì)量發(fā)展提供支持上。實際上，在滬市公司中，規(guī)范經(jīng)營的企業(yè)占絕大多數(shù)，通過主動服務(wù)滿足其實際需要，增強其市場獲得感和滿意度，也是提高上市公司質(zhì)量的重要手段。
根據(jù)三年行動計劃，上交所近期重點推進培育支持擬上市資源、重點地區(qū)服務(wù)、國企服務(wù)和民企服務(wù)等多項工作。
具體來看，擬上市公司方面，上交所會同各方，積極培育并支持符合條件的企業(yè)在科創(chuàng)板、主板上市。重點地區(qū)市場服務(wù)方面，將依托當?shù)卣�，�?gòu)建聯(lián)動協(xié)作機制，為相關(guān)公司量身定做服務(wù)方案，“一司一策”推動風(fēng)險化解和質(zhì)量提高。國企服務(wù)方面，上交所將重點助力國企混合所有制改革，推動央企國企資產(chǎn)整合、重組、整體上市、分拆上市，力爭把上交所打造成落實國企改革三年行動方案的主戰(zhàn)場。針對民營企業(yè)面臨的發(fā)展阻力，上交所則重點集中紓解上市公司困難，搭建上市公司與市場對接的紓困平臺，讓民營經(jīng)濟創(chuàng)造活力充分迸發(fā)。
