興業(yè)證券：明年CPI和PPI或?qū)睾蜕闲?/h1>
中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）11月10日，國家統(tǒng)計(jì)局公布10月CPI及PPI數(shù)據(jù)，10月CPI環(huán)比略有下降，同比漲幅繼續(xù)回落；PPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比降幅與上月相同。11月10日興業(yè)證券發(fā)布報(bào)告指出，往后看，中性假設(shè)下明年CPI和PPI或?qū)睾蜕闲校?021年的通脹水平相對平緩，不會(huì)對貨幣政策寬松構(gòu)成掣肘。
興業(yè)證券指出，10月CPI同比漲幅回落主要受去年同期基數(shù)較高、豬肉價(jià)格在連續(xù)上漲19個(gè)月后首次下降的影響，同時(shí)10月末油價(jià)的下跌也對CPI造成一定拖累。從核心CPI來看，生活用品及服務(wù)價(jià)格仍在緩慢修復(fù)；教育文娛價(jià)格延續(xù)9月的強(qiáng)修復(fù)趨勢；值得注意的是，醫(yī)療保健價(jià)格雖然較9月有一定好轉(zhuǎn)，但仍然相對疲弱。
10月PPI同比降幅與上月持平，并未出現(xiàn)明顯回升。在興業(yè)證券看來，一方面是因?yàn)樵蛢r(jià)格的下滑，拖累了生產(chǎn)資料的反彈節(jié)奏，另一方面生活資料價(jià)格的下滑是PPI的主要拖累。
往后看，興業(yè)證券預(yù)計(jì)，中性假設(shè)下明年CPI和PPI或?qū)睾蜕闲�。隨著拜登目前在總統(tǒng)競選中的領(lǐng)先和新冠肺炎疫苗取得巨大進(jìn)展的利好刺激，市場對明年基建刺激和通脹的預(yù)期也相應(yīng)上升，在較為激進(jìn)但是不考慮不可控因素的假設(shè)下，未來一年的CPI同比高點(diǎn)在2021年二季度，約為2.5%，PPI在一般情景假設(shè)下的高點(diǎn)約為1.8%�？傮w而言，2021年的通脹水平相對平緩，不會(huì)對貨幣政策寬松構(gòu)成掣肘。
