監(jiān)管大轉(zhuǎn)型：“不該管的”放權(quán)市場

　　30年，從“先發(fā)展、后規(guī)范”，到統(tǒng)一監(jiān)管，中國資本市場監(jiān)管體系從萌芽走向成熟。

　　30年，從“重發(fā)展、輕監(jiān)管”，到回歸監(jiān)管本位；從事前審批向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變，監(jiān)管理念和方式不斷變革、轉(zhuǎn)型。

　　30年，從不斷完善制度規(guī)則，到構(gòu)建立體化追責(zé)體系，強(qiáng)化“零容忍”要求，敬畏法治的理念進(jìn)一步扎根。

　　“建制度、不干預(yù)、零容忍”成為當(dāng)前資本市場監(jiān)管制度改革發(fā)展的關(guān)鍵詞。未來，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管、將“零容忍”上升新高度、強(qiáng)化科技監(jiān)管，將有力推動構(gòu)建一個有活力、有韌性的資本市場。

　　完善體系 提升監(jiān)管效能

　　30年來，完善高效協(xié)同的統(tǒng)一監(jiān)管體系、探索監(jiān)管轉(zhuǎn)型新思路、對違法違規(guī)行為出重拳用重典，資本市場監(jiān)管效能不斷提升。

　　一方面，從無到有，監(jiān)管體系逐步完善。1992年10月，國務(wù)院證券管理委員會和中國證監(jiān)會成立，資本市場開始逐步納入全國統(tǒng)一監(jiān)管框架，全國性市場由此形成并初步發(fā)展。自1998年集中統(tǒng)一監(jiān)管體制建立以來，為適應(yīng)市場發(fā)展的需要，證券期貨監(jiān)管體制逐步完善。2004年，證監(jiān)會改變跨區(qū)域監(jiān)管體制，實行按行政區(qū)域設(shè)監(jiān)管局。同時，開始加強(qiáng)監(jiān)管局監(jiān)管職責(zé)，實施“屬地監(jiān)管、職責(zé)明確、責(zé)任到人、相互配合”的轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制，并初步建立了與地方政府協(xié)作的綜合監(jiān)管體系。

　　另一方面，簡政放權(quán)，監(jiān)管效能不斷提升。具體來看，大幅精簡行政許可事項方面，今年9月公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來，證監(jiān)會已取消15項證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)類行政許可事項，減幅達(dá)50%；提升產(chǎn)品注冊效率方面，監(jiān)管部門明確對誠信及合規(guī)風(fēng)控水平較高、中長期投資業(yè)績突出的基金管理人申報的常規(guī)公募基金產(chǎn)品實施快速注冊；提高審批備案效率方面，清理52%的行政許可證明文件，許可證明文件從132項減少至63項，最大限度減輕監(jiān)管對象負(fù)擔(dān)。

　　與此同時，強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，監(jiān)管威懾力不斷提升。30年來，證監(jiān)會不斷加強(qiáng)稽查執(zhí)法基礎(chǔ)性工作，嚴(yán)格依法履行監(jiān)管職責(zé)，集中力量查辦了“瓊民源”“銀廣夏”“中科創(chuàng)業(yè)”“德隆”“康得新”等一批大案要案，堅決打擊各類違法違規(guī)行為，切實保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益，維護(hù)“公平、公正、公開”的市場秩序。

　　建制度補(bǔ)短板 持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場監(jiān)管不僅要符合注冊制改革新要求，也亟需彌補(bǔ)違法違規(guī)成本低等短板。因此，必須全面落實“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，持續(xù)深化監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　監(jiān)管部門正抓緊推進(jìn)自身改革，突出表現(xiàn)在構(gòu)建以信息披露為中心的監(jiān)管制度，探索建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制，提升稽查處罰效能。

　　“注冊制下的信息披露應(yīng)以投資者需求為導(dǎo)向，貫穿上市審核、發(fā)行承銷以及上市后監(jiān)管全過程。”招商證券副總裁吳光焰說，在上市審核環(huán)節(jié)，細(xì)化落實發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場主體關(guān)于信息披露的法定責(zé)任，加大對信息披露違規(guī)行為的處罰力度；在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，主要強(qiáng)化網(wǎng)下報價的信息披露和風(fēng)險揭示；在上市后的監(jiān)管過程中，優(yōu)化信息披露制度。

　　專家稱，注冊制改革要求監(jiān)管部門進(jìn)一步明確定位，更加明確行政與市場的邊界，特別是建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系，把“不該管的”放權(quán)于市場，把“該管的”管住管好。

　　“在優(yōu)化放管結(jié)合和改進(jìn)服務(wù)上持續(xù)加力。這是市場化法治化改革的應(yīng)有之義，也是激發(fā)市場活力、有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的治本之策。只要是市場約束比較有效的領(lǐng)域，就要堅決放權(quán)給市場�！弊C監(jiān)會主席易會滿強(qiáng)調(diào)，將以貫徹新證券法為契機(jī)，全面清理優(yōu)化配套規(guī)章制度，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管；全面推行“陽光審批、透明審批”，加大各類“口袋政策”和隱性門檻清理力度；寓監(jiān)管于服務(wù)之中，急企業(yè)之所急，想投資者之所想，讓資本市場監(jiān)管更受歡迎、更暖人心。

　　全面“深改” 營造良好生態(tài)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“十四五”期間，在“建制度、不干預(yù)、零容忍”要求下，建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系、將“零容忍”上升到新高度、強(qiáng)化科技監(jiān)管將成為證券期貨監(jiān)管改革的重點(diǎn)。

　　在建立健全公開透明的資本市場制度規(guī)則體系方面，監(jiān)管部門明確強(qiáng)調(diào)，牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和保護(hù)投資者合法權(quán)益的根本宗旨，堅持市場化法治化國際化方向，堅持整體設(shè)計、突出重點(diǎn)、問題導(dǎo)向原則，聚焦解決體制機(jī)制性障礙。

　　在監(jiān)管制度方面，構(gòu)建有利于注冊制實施的監(jiān)管體系。證監(jiān)會副主席李超表示，轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，優(yōu)化涉及全市場各環(huán)節(jié)、涵蓋各類市場主體的監(jiān)管機(jī)制。加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，提高上市公司持續(xù)監(jiān)管能力，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的全流程監(jiān)管，加大違法違規(guī)懲戒。同時，深入推進(jìn)簡政放權(quán)，推行權(quán)責(zé)清單制度。

　　此外，科技監(jiān)管也是監(jiān)管能力建設(shè)的一個重要方面。監(jiān)管部門明確表示，推進(jìn)監(jiān)管科技基礎(chǔ)能力建設(shè)，加快構(gòu)建新型監(jiān)管模式。加強(qiáng)對證券期貨行業(yè)科技的監(jiān)管，推動提升行業(yè)科技發(fā)展水平。積極探索區(qū)塊鏈等創(chuàng)新金融科技的應(yīng)用。證監(jiān)會科技監(jiān)管負(fù)責(zé)人日前透露，證監(jiān)會將加強(qiáng)監(jiān)管引導(dǎo)，繼續(xù)推進(jìn)中央監(jiān)管數(shù)據(jù)建設(shè)、區(qū)域性股權(quán)市場區(qū)塊鏈登記托管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)試點(diǎn)、資本市場金融科技創(chuàng)新試點(diǎn)等金融科技重點(diǎn)工作。

　　值得一提的是，持續(xù)提升違法違規(guī)成本，凝聚監(jiān)管合力也是監(jiān)管能力建設(shè)的重要內(nèi)容。11月初，中央全面深化改革委員會召開會議審議通過《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》。專家指出，中央層面審議通過專門文件，對打擊證券違法活動予以統(tǒng)籌解決，無疑將極大提高政策執(zhí)行力，提升監(jiān)管威懾力，強(qiáng)化監(jiān)管合力。

　　“一方面，證券犯罪刑事追責(zé)有待加強(qiáng)；另一方面，司法機(jī)關(guān)針對證券案件的專門化機(jī)制安排有待完善。此外，隨著中國資本市場雙向開放的不斷推進(jìn)，境內(nèi)外資本市場互聯(lián)互通程度加深，內(nèi)外雙向跨境監(jiān)管和執(zhí)法合作需求在數(shù)量和復(fù)雜程度上都有顯著提升，而跨境監(jiān)管合作機(jī)制還需要優(yōu)化，法律的域外適用制度也比較薄弱�！敝袊�人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海分析.