繼往開來 砥礪前行 奮力譜寫資本市場高質(zhì)量發(fā)展新篇章——易會滿主席在中國資本市場建立30周年座談會上的講話
（史麗 攝）
同志們、朋友們：
30年前，伴隨著改革開放的歷史進程，經(jīng)過早期的孕育、萌芽，以上海、深圳證券交易所設立為標志，中國資本市場應運而生。今天，我們在這里共聚一堂，就是為了一起回顧我國資本市場30年不平凡的發(fā)展歷程，在面向“十四五”的新起點上，總結(jié)經(jīng)驗、展望未來，進一步凝聚智慧和力量，攜手譜寫新時代資本市場高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。
一、資本市場30年取得了舉世矚目的發(fā)展成就
建立和發(fā)展資本市場是黨中央深化改革開放、建立健全社會主義市場經(jīng)濟體制的重大戰(zhàn)略決策和實踐探索。30年來，資本市場在改革中前進，在開放中成長，從無到有、從小到大，實現(xiàn)了歷史性突破和跨越式發(fā)展。特別是黨的十八大以來，我們認真貫徹落實習近平總書記關于資本市場的一系列重要指示批示精神，全面深化資本市場改革，著力加強基礎制度建設，市場體系的包容性不斷增強，市場主體的競爭力穩(wěn)步提升，雙向開放的深度廣度日益拓展，市場生態(tài)的向好趨勢持續(xù)鞏固。目前，我國股票、債券市場規(guī)模均居全球第二，商品期貨交易額連續(xù)多年位居世界前列，國際影響力與日俱增，為加快建設現(xiàn)代金融體系、服務經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展貢獻了積極力量。
一是服務實體經(jīng)濟取得了顯著成效。30年來，我們堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨，從服務國企改革起步，到中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板相繼推出，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資規(guī)范發(fā)展，多層次資本市場體系漸趨完備。資本市場促進資本形成、優(yōu)化要素資源配置、完善現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度、普及市場經(jīng)濟理念等重要功能日益得到各方認可，服務實體經(jīng)濟的覆蓋面和深度持續(xù)拓展，在支持國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、國資國企改革和脫貧攻堅等國家戰(zhàn)略中，發(fā)揮著獨特而重要的作用。30年來，資本市場累計實現(xiàn)股權(quán)融資超過21萬億元。特別是近年來，我們更加聚焦服務科技創(chuàng)新，通過改革推動要素資源加速向科技創(chuàng)新領域集聚，科創(chuàng)板開板以來，IPO融資金額已占同期A股的近一半，資本市場促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)的樞紐作用明顯增強。穩(wěn)步發(fā)展交易所債券市場，存續(xù)余額近16萬億元，融資工具品種不斷豐富，有效拓寬了實體企業(yè)特別是中小民營企業(yè)融資渠道。平穩(wěn)推出了90個期貨期權(quán)品種，基本覆蓋國民經(jīng)濟主要領域，價格發(fā)現(xiàn)、風險管理等功能有效發(fā)揮。
二是深化改革不斷向縱深推進。資本市場的發(fā)展史就是一部改革史。30年來，我們堅持問題導向、目標導向、結(jié)果導向，著力破除制約市場功能有效發(fā)揮的體制機制性障礙，系統(tǒng)謀劃和推動了一系列重大改革落地。開創(chuàng)性地實施股權(quán)分置改革，消除了兩類股份、兩個市場、兩種價格并行的制度性缺陷，為市場長遠健康發(fā)展奠定了堅實基礎。持續(xù)推進股票發(fā)行審核制度改革，在歷經(jīng)審批制、核準制等實踐的基礎上，為更好發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，以科創(chuàng)板為突破口試點股票發(fā)行注冊制，并穩(wěn)步擴展至創(chuàng)業(yè)板，探索建立了“一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項市場化安排”的注冊制架構(gòu)，發(fā)行定價市場化程度、審核注冊效率和可預期性大幅提高。緊扣深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，注重整體謀劃、加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，制定實施《全面深化資本市場改革總體方案》，明確了12個方面的重點改革任務，扎實推進交易、退市等關鍵領域的一攬子基礎制度改革，制度的包容性適應性進一步增強。
三是市場主體的創(chuàng)新活力和競爭力日益增強。30年來，資本市場有力推動了我國現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理機制的建立健全，大大促進了金融體制改革和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從滬市“老八股”和深市“老五股”上市開始，建立并逐步完善信息披露制度，規(guī)范公司治理運行，堅決清理大股東占用和違規(guī)擔保，持續(xù)推進市場化并購重組，今天上市公司已超過4100家，一批具有全球競爭力的企業(yè)進入世界500強，實體上市公司利潤總額相當于全國規(guī)模以上企業(yè)的五成，已成為國民經(jīng)濟的“基本盤”、產(chǎn)業(yè)升級的“領跑者”，經(jīng)濟運行“晴雨表”的功能日益提升。
行業(yè)機構(gòu)方面，1987年首家專業(yè)證券公司在深圳特區(qū)創(chuàng)立，行業(yè)發(fā)展迅速起步，機構(gòu)數(shù)量、資產(chǎn)規(guī)�？焖僭鲩L。但由于內(nèi)外部約束機制不健全，早期探索中積累了一些問題。我們采取風險處置、日常監(jiān)管和推進行業(yè)發(fā)展“三管齊下”的措施，實施證券公司綜合治理，有效解決了長期制約行業(yè)健康發(fā)展的頑癥痼疾，推動證券行業(yè)走上了規(guī)范發(fā)展的軌道。證券公司業(yè)務種類不斷豐富，服務能力持續(xù)提升，全面合規(guī)風險管理體系基本建立，資本實力明顯增強，“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的文化理念逐步成為行業(yè)共識。期貨公司的規(guī)范運作水平和專業(yè)服務能力不斷增強。公募基金、社�；�、保險機構(gòu)、企業(yè)年金等境內(nèi)專業(yè)機構(gòu)力量不斷發(fā)展壯大，長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境正在逐步形成，市場資金結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)趨勢性改善態(tài)勢。目前，公募基金管理資產(chǎn)近19萬億元，權(quán)益類基金比重近兩年提高了14個百分點；備案的私募基金管理人近2.5萬家，管理資產(chǎn)約16萬億元。
四是高水平雙向開放的新格局加快形成。開放是資本市場發(fā)展的內(nèi)在要求，也是市場走向成熟的必由之路。從一開始，我們就堅持開門辦市場，堅持“引進來、走出去”一體推進，推動境內(nèi)企業(yè)到境外上市，建立健全QFII、RQFII制度，不斷深化滬深港通等互聯(lián)互通機制，并抓住“一帶一路”倡議重要機遇，開展與境外市場多種形式合作，積極參與國際金融治理。這兩年，我們堅決落實國家關于金融對外開放的進度安排，加快推進市場、產(chǎn)品和機構(gòu)全方位開放。行業(yè)機構(gòu)外資股比限制全面放開，滬倫通、中日ETF互通相繼落地，A股納入國際主流指數(shù)的比重穩(wěn)步提升。境外投資者持股市值不斷提升，外資連續(xù)3年保持凈流入。原油、銅、鐵礦石等期貨品種的國際影響力不斷增強。同時，我們加快推進資本市場制度型、系統(tǒng)性開放，看穿式監(jiān)管等特色制度得到國際同行廣泛認可，跨境監(jiān)管合作、參與全球金融治理的能力進一步提升。
五是市場發(fā)展的法治根基不斷夯實。法治興，則市場興。從最初依托部門規(guī)章、行政法規(guī)，到公司法、證券法、基金法相繼出臺以及此后的一系列修訂完善，我們逐步建立了一套既符合國際慣例又具有中國特色的資本市場法律規(guī)范體系，穩(wěn)步將改革實踐上升為制度規(guī)則，法治化運行的制度基礎不斷鞏固。經(jīng)過多年的不懈努力，新修訂的證券法今年3月正式施行，在全面推行證券發(fā)行注冊制、大幅提高證券違法違規(guī)成本、加大投資者保護力度等方面實現(xiàn)重大突破，刑法修正案（十一）剛剛獲得審議通過，期貨法立法取得重大進展。以證券法修訂為契機，我們加快完善投資者保護組織體系和制度機制，有效涵蓋投資者適當性管理、持股行權(quán)、先行賠付、多元糾紛化解、支持訴訟、代表人訴訟等關鍵領域環(huán)節(jié)，為1.7億投資者更好分享我國經(jīng)濟發(fā)展紅利提供有力保障。在2019年世行營商環(huán)境評估中，我國保護中小投資者指標排名大幅提升至第28位。
六是市場監(jiān)管和治理效能持續(xù)提升。證券期貨監(jiān)管從最初的分散管理到1998年開始實行集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，我們堅守監(jiān)管主責主業(yè)，持續(xù)完善查審分離體制，提升稽查執(zhí)法效能，逐步形成了行政監(jiān)管與行業(yè)自律相互補充，會機關、派出機構(gòu)、交易場所、行業(yè)協(xié)會等各司其職、緊密協(xié)作的監(jiān)管執(zhí)法體系。30年來，資本市場在防范化解重大風險斗爭中不斷成長成熟，從早期果斷處置“8.10”事件、“327”國債期貨事件，到有效應對亞洲金融危機和國際金融危機的沖擊，再到2015年應對股市異常波動，有經(jīng)驗、也有教訓。去年以來，面對極其嚴峻的外部環(huán)境和疫情的嚴重沖擊，在國務院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，我們沉著應對，資本市場韌性和抗風險能力明顯增強。30年來，我們堅持實事求是，順應資本市場的快速發(fā)展，監(jiān)管理念、監(jiān)管方式和手段與時俱進，動態(tài)完善。始終著眼于更好處理政府和市場的關系，大力深化簡政放權(quán)，持續(xù)加強監(jiān)管透明度建設，推進科技監(jiān)管，市場活力和運行效率不斷提升，治理能力和治理水平穩(wěn)步提高。30年來，在資本市場改革攻堅、風險防范、稽查執(zhí)法等工作中涌現(xiàn)出一批又一批先進典型，鍛造了一支勇于擔當、敢于斗爭的高素質(zhì)專業(yè)化監(jiān)管干部隊伍，薪火相傳、接續(xù)奮斗，為資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供了堅實人才保障。
30年篳路藍縷，30年砥礪奮進，這些成就的取得，是黨中央、國務院堅強領導的結(jié)果，是市場開拓者和建設者大膽探索、銳意進取的結(jié)果，是市場各參與方和社會各界精心呵護、大力支持的結(jié)果，是系統(tǒng)廣大干部職工辛勤工作和無私奉獻的結(jié)果。這里，我謹代表證監(jiān)會黨委向各位老領導、老同志，向所有為資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定作出貢獻的同志們和朋友們，表示崇高的敬意和誠摯的感謝！
二、資本市場30年積累了彌足珍貴的發(fā)展經(jīng)驗
習總書記深刻指出：“無論我們走多遠，都不能忘記來時的路”。30年風雨探索、披荊斬棘，中國資本市場走出了一條符合國情的改革發(fā)展之路，積累的寶貴經(jīng)驗是資本市場進一步深化改革、推動發(fā)展的精神財富，必須倍加珍惜、傳承創(chuàng)新，為開啟新征程積蓄充沛力量。
——30年的歷程啟示我們，必須始終堅持和加強黨對資本市場的全面領導。我國資本市場白手起家，但僅用30年就走過了西方發(fā)達國家上百年的發(fā)展歷程。30年來，無論是在股權(quán)分置改革的緊要關頭，還是在防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)的吃勁階段；無論是國際金融市場動蕩沖擊的艱難時刻，還是面對新冠肺炎疫情蔓延影響正常開市的重大抉擇，資本市場之所以都能攻堅克難、化危為機，始終保持良好發(fā)展勢頭，歸根結(jié)底在于有黨中央的堅強領導和中國特色社會主義的制度優(yōu)勢。實踐證明，只有把黨的政治優(yōu)勢、組織優(yōu)勢和資本市場發(fā)展的一般規(guī)律有機結(jié)合起來，自覺把資本市場改革發(fā)展放在黨和國家工作全局中去謀劃、去推動，才能夠乘風破浪、攻堅克難、行穩(wěn)致遠。
——30年的歷程啟示我們，必須始終堅持以人民為中心的發(fā)展思想。牢記全心全意為人民服務的根本宗旨，始終站穩(wěn)資本市場監(jiān)管的人民立場，這是新時代資本市場踐行初心使命的核心要義。我國擁有全球規(guī)模最大的公眾投資者群體，他們始終與資本市場共擔風雨、共同成長。資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定，直接關乎億萬家庭、數(shù)億群眾的切身利益，尊重投資者、敬畏投資者，堅決打擊各類違法違規(guī)行為，切實保護投資者的各項合法權(quán)益，是資本市場監(jiān)管人民性的具體體現(xiàn)。這就要求我們在改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法的全流程，要想投資者之所想，慮投資者之所憂，解投資者之所難，積極構(gòu)建公開、公平、公正的市場環(huán)境，更好滿足廣大人民群眾財富管理需求，不斷增強投資者獲得感。
——30年的歷程啟示我們，必須始終堅持市場化法治化國際化的改革方向。改革開放是決定中國命運的關鍵一招，也是資本市場持續(xù)發(fā)展的根本動力。黨的十八大以來，習總書記關于資本市場的一系列重要論述中，改革的主線貫穿始終，改革的內(nèi)容占據(jù)絕大多數(shù)。我們認真學習領會、堅決貫徹落實。實踐證明，必須堅持用改革的方法破除市場發(fā)展的體制機制障礙，以刀刃向內(nèi)的勇氣不斷自我革新。改革不僅拉近了市場與監(jiān)管的距離，改善了市場預期，也激發(fā)了系統(tǒng)干部職工的斗志和士氣。面向未來，我們必須進一步深化對資本市場發(fā)展規(guī)律的認識，尊重市場首創(chuàng)精神，堅持依法治市，學習借鑒國際最佳實踐，把資本市場全面深化改革不斷向前推進。
——30年的歷程啟示我們，必須始終堅持把防范化解風險擺在突出位置。金融本質(zhì)上是經(jīng)營和管理風險的行業(yè)。做好改革發(fā)展工作必須堅持穩(wěn)中求進、穩(wěn)字當頭。當前，我國資本市場的規(guī)模體量、結(jié)構(gòu)層次與發(fā)展初期不可同日而語，在周期性、體制性、行為性等因素的疊加影響下，風險的傳導機制更加隱蔽，突發(fā)性和傳染性特征也更為突出，稍有不慎，容易形成系統(tǒng)性、區(qū)域性風險。特別是在當前國內(nèi)外環(huán)境異常復雜的大背景下，我們必須堅持底線思維，保持戰(zhàn)略定力，正確處理好穩(wěn)與進、當前與長遠、局部與全局的關系，努力把風險消除在萌芽狀態(tài)，堅決打好防范化解重大金融風險的攻堅戰(zhàn)、持久戰(zhàn)。
——30年的歷程啟示我們，必須始終堅持發(fā)揮各方合力。實踐證明，資本市場是一個兼具政治、經(jīng)濟、文化、社會等特征的綜合體，建設好、發(fā)展好資本市場是一項宏大的系統(tǒng)工程，離不開法治供給的持續(xù)加強，離不開貨幣、財稅、產(chǎn)業(yè)等領域政策的協(xié)同發(fā)力，離不開地方黨委政府的群策群力，離不開新聞輿論方面的引導監(jiān)督和環(huán)境創(chuàng)造。我們提出“四個敬畏、一個合力”的監(jiān)管理念，著力推動科學監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，就是為了順應資本市場規(guī)律，進一步聚合各方力量。去年以來，我們在加強基礎制度建設、推動提高上市公司質(zhì)量、吸引中長期資金入市、防范化解重點領域風險、打擊證券違法違規(guī)行為等方面之所以能取得重大進展，靠的就是方方面面的大力支持和幫助。我們必須繼續(xù)堅持系統(tǒng)觀念，主動加強與各方面的溝通協(xié)調(diào)，積極尋求最大公約數(shù)，加快形成各方齊心協(xié)力、齊抓共管的良好治理生態(tài)。
三、乘勢而上，開啟資本市場高質(zhì)量發(fā)展新征程
30年春華秋實，30年風華正茂。黨的十九屆五中全會描繪了“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的宏偉藍圖，也對資本市場提出了新的更高要求。經(jīng)過30年的積累，資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎和條件正在不斷形成和鞏固，實體經(jīng)濟潛力巨大、宏觀環(huán)境總體向好、居民財富管理需求旺盛、國際合作和競爭新優(yōu)勢不斷增強，我國資本市場處于難得的戰(zhàn)略機遇期。但與此同時，我們也清醒認識到，資本市場發(fā)展也走過彎路、經(jīng)歷過坎坷，發(fā)展還不充分不平衡，離市場和投資者的期盼還有差距；市場結(jié)構(gòu)還不盡合理，上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)和中介機構(gòu)結(jié)構(gòu)仍需優(yōu)化完善；監(jiān)管能力提升依然任重道遠，對資本市場發(fā)展規(guī)律的認識和把握還要在實踐中不斷深化；健康的投資文化有待培育鞏固，理性投資、價值投資的理念還需進一步倡導和弘揚；良性發(fā)展的市場生態(tài)需要持續(xù)涵養(yǎng)，完善資本市場治理還需久久為功。
我們將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的十九屆五中全會和中央經(jīng)濟工作會議精神，立足“兩個大局”，更加自覺站位新發(fā)展階段、貫徹新發(fā)展理念、融入新發(fā)展格局，緊緊圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的總目標，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，堅持“建制度、不干預、零容忍”，聚焦“全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重”等核心任務，一步一個腳印，扎扎實實辦好自己的事，為奪取全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新勝利積極貢獻力量。
我們將著力提高直接融資比重，科學把握各層次股票市場定位，完善各板塊差異化制度安排，繼續(xù)規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金，深入推進債券市場創(chuàng)新發(fā)展，積極穩(wěn)妥發(fā)展金融衍生品市場和場外市場，努力形成功能互補、有機聯(lián)系的多層次資本市場體系。加快推進投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度、增強發(fā)展韌性。
我們將把支持科技創(chuàng)新放在更加突出的位置，切實發(fā)揮好資本市場在促進創(chuàng)新資本形成、激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新活力等方面的獨特優(yōu)勢。支持滬深交易所加快建設優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。支持各類市場主體建立健全長效激勵約束機制，最大限度地調(diào)動創(chuàng)新發(fā)展的內(nèi)生動力。
我們將以注冊制和退市制度改革為重要抓手，加強基礎制度建設。堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段三原則，穩(wěn)步在全市場推行注冊制。進一步暢通多元化退出渠道，強化優(yōu)勝劣汰。統(tǒng)籌推進發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、投資者保護等領域關鍵制度創(chuàng)新，扎實推進制度型開放。
我們將持續(xù)推動提高上市公司質(zhì)量，認真落實好國務院關于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見，持續(xù)優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵等制度安排，推動上市公司改革完善公司治理，提高信息披露透明度，爭取各方支持，助力上市公司加快轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強，更好發(fā)揮創(chuàng)新領跑者和產(chǎn)業(yè)排頭兵作用。
我們將堅持底線思維，堅持以大概率思維應對小概率事件，著力健全市場風險的預防、預警、處置機制，努力維護市場平穩(wěn)有序運行。全面貫徹“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準拆彈”的方針，穩(wěn)步推進重點領域風險有序化解，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
我們將加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，深化“簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務”改革，更好激發(fā)市場主體活力。加強科技監(jiān)管能力建設，推進科技與監(jiān)管深度融合。加快健全證券執(zhí)法體制機制，提升證券執(zhí)法能力和專業(yè)化水平，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)。
我們將全面提升證監(jiān)會系統(tǒng)黨的建設質(zhì)量，增強“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護”，推動黨建與業(yè)務深度融合，努力打造“忠專實”的監(jiān)管干部隊伍。堅持全面從嚴治黨，持之以恒正風肅紀，廉潔從政，加強全流程全鏈條的公權(quán)力監(jiān)督制約，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供堅強政治保障。
