通脹暫無威脅 多國央行維持寬松政策

　　以美聯(lián)儲為代表的多家央行本周宣布維持寬松政策不變，以改善就業(yè)市場、支持經(jīng)濟復蘇。市場人士認為，多國經(jīng)濟復蘇勢頭仍然受到疫情未退、活動限制措施的影響，近期通脹上升跡象并不會影響寬松政策持續(xù)性。

　　美聯(lián)儲將維持寬松政策

　　美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾23日表示，在經(jīng)濟從新冠肺炎疫情的影響中進一步復蘇之前，將致力于維持寬松貨幣政策。

　　鮑威爾當天出席國會參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會時表示，得益于前所未有的財政和貨幣政策支持，美國經(jīng)濟正在復蘇。

　　鮑威爾重申，美國經(jīng)濟發(fā)展前景在很大程度上仍然取決于疫情防控結果。雖然近幾周新增確診病例有所下降，正在進行的疫苗接種為經(jīng)濟復蘇帶來希望，但美國經(jīng)濟復蘇仍然不平衡且不全面，前景“高度不確定”。

　　鮑威爾說，美國就業(yè)市場改善步伐已經(jīng)放緩，失業(yè)人數(shù)仍高達數(shù)百萬，尤其是低薪員工、少數(shù)族裔美國人失業(yè)狀況更加嚴重。同時，疫情對通貨膨脹產(chǎn)生重大影響，物價疲軟，按年計算通脹率仍然低于2%的長期目標。

　　談及對通脹抬頭的看法，鮑威爾表示，未來一年通脹可能會有一些不穩(wěn)定，并可能因為經(jīng)濟走強推動支出激增而上升。但他表示，在20多年來經(jīng)濟和人口力量一直拉低通脹的情況下，這將是一個“好的麻煩”。鮑威爾稱，他不預期通脹會升至令人擔憂的水平，也不預期通脹將大幅或持續(xù)增長。

　　鮑威爾表示，自疫情發(fā)生以來，美聯(lián)儲采取行動直接對信貸流動提供支持，并對就業(yè)和物價兩大目標作出調(diào)整。美聯(lián)儲將維持當前聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間，并繼續(xù)以不低于目前速度增持國債和機構抵押貸款支持證券，直至上述兩大目標取得實質(zhì)性進展，鮑威爾稱實現(xiàn)這點可能需要一些時間。

　　多央行維持寬松路徑

　　與美聯(lián)儲步調(diào)相似，亞太地區(qū)的兩大央行也將維持寬松政策，歐洲央行也發(fā)聲維持寬松政策，應對新冠肺炎疫情對就業(yè)市場和整體經(jīng)濟帶來的沖擊。

　　新西蘭央行24日將官方隔夜拆款利率維持在0.25%紀錄低位不變，與市場預期一致。新西蘭央行在貨幣政策聲明中稱，最近國內(nèi)經(jīng)濟展現(xiàn)的韌性表明，目前不需要大幅追加刺激舉措。

　　但新西蘭央行也強調(diào)，需要很長時間才能達到通脹和就業(yè)目標，在此之前，該央行準備在政策上保持耐心。

　　新西蘭央行在當天發(fā)布的聲明中表示，“未來經(jīng)濟前景仍然存在高度不確定，很大程度上取決于未來與健康相關的社交限制措施。這種持續(xù)的不確定性預計會限制商業(yè)投資和家庭支出的增長。委員會一致認為，如果沒有長期貨幣政策刺激，通脹和就業(yè)率在中期內(nèi)可能會保持在其目標下方�！�

　　“新西蘭央行承認經(jīng)濟前景明顯改善，”路透社援引新西蘭Kiwibank的首席經(jīng)濟學家凱爾表態(tài)稱，“隔夜拆款利率很可能會在明年很長時間內(nèi)保持不變。我們預計該央行將在明年底升息�！�

　　25日召開貨幣政策會議的韓國央行預計也將按兵不動，將利率維持在紀錄低位。市場人士表示，盡管韓國經(jīng)濟復蘇，資產(chǎn)價格上升，但疲軟的就業(yè)市場仍令政策制定者面臨壓力。

　　歐洲央行行長拉加德日前表示，歐洲央行將繼續(xù)保持當前寬松貨幣政策不變，以推動歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇。

　　她還預測，受新冠肺炎疫情影響，歐元區(qū)經(jīng)濟預計自2021年中期開始復蘇，但仍存在不確定性。明年年中之前，不會回到疫情之前的經(jīng)濟活動水平。

　　拉加德在講話中強調(diào)，在歐洲央行監(jiān)測以評估融資條件是否仍然有利的廣泛指標中，無風險的隔夜指數(shù)掉期(OIS)利率和主權收益率尤其重要，因為銀行在設定向家庭和企業(yè)的貸款利率時會以這些收益率為參考。自疫情發(fā)生以來，歐洲央行便以確保有利融資條件，繼續(xù)支持經(jīng)濟發(fā)展為主要目標，采取了一系列擴大貨幣寬松的措施，并保證會為維護寬松的融資環(huán)境隨時調(diào)整一切貨幣政策工具。

　　通脹尚未構成威脅

　　市場機構紛紛表示近期全球暫時不會選擇縮減寬松規(guī)模的選項，還需要維持流動性抵御經(jīng)濟不確定性。

　　投行施羅德投資日前發(fā)表投資展望稱，隨著全球經(jīng)濟復蘇，各國不僅需要刺激通脹，同時也需提高預算赤字和債務水平，這意味著各國央行都將繼續(xù)維持寬松政策。

　　由于預期低息環(huán)境可能在較長時間內(nèi)持續(xù)，該行認為，這將加劇投資者追逐收益的趨勢；投資者在“零息”環(huán)境下追逐回報，市場也難逃出現(xiàn)波動和泡沫的命運。

　　施羅德投資報告稱，隨著各國經(jīng)濟開始重啟，物價將面臨上行壓力。較為景氣的商品行業(yè)已開始出現(xiàn)一些瓶頸。然而，由于各經(jīng)濟體在開始復蘇時都可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況(特別是就業(yè)市場)。除非工資增長進一步為物價帶來成本壓力，否則物價短暫向上并不會讓通脹持續(xù)加速。

　　報告稱，近幾年，失業(yè)率與工資之間的關系已沒那么明顯，但因工人需要競爭就業(yè)職位，意味著工資仍將在較長時間內(nèi)面臨通縮壓力。

　　該行預測，美國的產(chǎn)出缺口直至2022年中前仍將持續(xù)，而英國及歐元區(qū)的產(chǎn)出缺口則將維持至2022年底。因此，通脹壓力在今年下半年各經(jīng)濟體重啟時短暫回升過后，便有可能在2022年底前消退。

　　隨著經(jīng)濟逐漸復蘇，該行預期美聯(lián)儲將在一段時間內(nèi)維持低息及寬松政策，從而實現(xiàn)新的通脹目標。此舉也使美聯(lián)儲有較大機會實現(xiàn)其最高就業(yè)目標，讓更廣泛的家庭能夠從經(jīng)濟增長中受惠。