資本市場(chǎng)改革發(fā)展四大重點(diǎn)明晰

　　3月5日提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議審議的政府工作報(bào)告提出，穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道。

　　專家認(rèn)為，穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革、完善常態(tài)化退市機(jī)制、加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)、完善多層次資本市場(chǎng)，2021年資本市場(chǎng)改革發(fā)展四大重點(diǎn)已圈定。其中，在提高直接融資比重、完善債市法制、防范違約風(fēng)險(xiǎn)背景下，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)料是一大亮點(diǎn)。

　　穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革

　　業(yè)內(nèi)人士指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制和創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相繼平穩(wěn)落地，這意味著主要制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制既是注冊(cè)制改革的確定方向，也是業(yè)界對(duì)今后一個(gè)時(shí)期資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革的一大期待。

　　“堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段三原則，穩(wěn)步在全市場(chǎng)推行注冊(cè)制。”證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿此前表示。

　　全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，注冊(cè)制改革是“牽牛鼻子”工程，關(guān)鍵是處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，要堅(jiān)持以信息披露為核心，真正還權(quán)于市場(chǎng)，減少不必要的行政干預(yù)。從全球范圍看，注冊(cè)制并沒(méi)有一個(gè)固定的、統(tǒng)一的模式，我國(guó)股票市場(chǎng)具有新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)，必須從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，探索符合國(guó)情的注冊(cè)制框架。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，目前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制已取得較好效果，各方面總體認(rèn)可。但也要看到，注冊(cè)制試點(diǎn)時(shí)間還不長(zhǎng)，相關(guān)制度安排尚未經(jīng)歷完整市場(chǎng)周期和監(jiān)管閉環(huán)的檢驗(yàn)，有些制度還需不斷磨合和優(yōu)化。因此，在全市場(chǎng)推行股票發(fā)行注冊(cè)制不能過(guò)于理想化，也不能急于求成。

　　與注冊(cè)制改革相配套，常態(tài)化退市機(jī)制也正加快完善。隨著退市新規(guī)付諸實(shí)施，上市公司多元化退出渠道將更加暢通。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著多元化退出渠道拓寬、退市監(jiān)管力度加強(qiáng)，A股市場(chǎng)退市率將逐步提高。

　　加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)

　　關(guān)于加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，聯(lián)合資信報(bào)告認(rèn)為，2021年我國(guó)將加大債市改革力度，完善債券市場(chǎng)制度建設(shè)，營(yíng)造功能監(jiān)管、統(tǒng)一執(zhí)法市場(chǎng)環(huán)境。監(jiān)管層也將繼續(xù)加強(qiáng)債市風(fēng)險(xiǎn)管控，強(qiáng)化投資者保護(hù)，促進(jìn)債券市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

　　聯(lián)合資信報(bào)告預(yù)計(jì)，2021年債券市場(chǎng)發(fā)行量將保持穩(wěn)定；相關(guān)制度不斷完善，風(fēng)險(xiǎn)管控將持續(xù)加強(qiáng)；對(duì)外開(kāi)放程度將進(jìn)一步加深；信用風(fēng)險(xiǎn)暴露趨于常態(tài)化，但風(fēng)險(xiǎn)總體可控，違約后續(xù)處置機(jī)制將逐漸完善。

　　專家表示，近年來(lái)債券市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭良好，已成為我國(guó)金融市場(chǎng)體系中最為開(kāi)放、最具活力的部分，在提升直接融資比重、提高市場(chǎng)資源配置效率、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了重要作用。2020年四季度，債券市場(chǎng)違約個(gè)案有所增加，暴露出的一些問(wèn)題引起較多關(guān)注。在此背景下，監(jiān)管部門(mén)多次強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)債券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，深化債券市場(chǎng)改革，建立健全市場(chǎng)制度，完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品服務(wù)。

　　2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議透露，央行將牽頭制定債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)完善債券市場(chǎng)法制，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。健全多渠道債券違約處置機(jī)制。推動(dòng)完善債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法框架，加大對(duì)債券市場(chǎng)逃廢債、欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為查處力度。

　　完善多層次資本市場(chǎng)

　　在更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道方面，專家分析，多層次資本市場(chǎng)體系內(nèi)部聯(lián)通效率不高等短板亟待補(bǔ)齊，需打通區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、新三板市場(chǎng)與滬深市場(chǎng)的聯(lián)系。

　　“對(duì)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展不充分、不平衡問(wèn)題，應(yīng)統(tǒng)籌平衡好五個(gè)方面的關(guān)系，即直接金融與間接金融的均衡發(fā)展關(guān)系、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展關(guān)系、投資功能與融資功能的協(xié)調(diào)發(fā)展關(guān)系、中介機(jī)構(gòu)能力與責(zé)任的對(duì)等匹配關(guān)系、激勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)的適度相容關(guān)系。”中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)安青松此前表示。

　　關(guān)于促進(jìn)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，證監(jiān)會(huì)近日表示，將根據(jù)國(guó)家法律法規(guī)及相關(guān)政策導(dǎo)向，繼續(xù)完善區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度供給，進(jìn)一步推動(dòng)地方人民政府將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作為中小微企業(yè)政策扶持措施的綜合運(yùn)用平臺(tái)，不斷提升區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)能力，有序擴(kuò)大和更加便利中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)融資。