反彈大戲演不停 升值提振人民幣資產(chǎn)吸引力

　　大漲400余點，創(chuàng)近3年新高，逼近6.4元關(guān)口……4月攻勢收官，人民幣匯率“紅五月”行情開啟。隨著今年年初高點被突破，一度中斷的人民幣匯率單邊升值進程預期升溫。

　　市場分析人士說，內(nèi)有強數(shù)據(jù)力挺，外有弱美元助攻，近期人民幣匯率升值較快，反映了市場供求力量變化，也是匯率彈性增強的有力體現(xiàn)。來自基本面因素支撐依舊，但美元匯率走勢不確定性猶存，人民幣匯率將在雙向波動中保持基本穩(wěn)定，人民幣資產(chǎn)具備長期吸引力。

　　升值行情換擋提速

　　進入5月，人民幣匯率升值行情悄然換擋提速。10日，在岸人民幣對美元即期匯率一舉升破6.42元，16時30分收報6.4173元，較上一交易日漲416點，創(chuàng)2018年6月以來新高。當日人民幣對美元匯率中間價報6.4425元，創(chuàng)今年2月18日以來新高。

　　離岸人民幣匯率已在“五一”假期期間率先加大攻勢。5月6日和7日，離岸人民幣匯率接連升值，截至10日18時30分報6.4049元。短短三個交易日，離岸人民幣匯率升值逾800點。

　　市場價與中間價共振上行，在岸價與離岸價交相呼應，既烘托出眼下人民幣匯率強勢，也給過去兩個多月以來跌宕起伏的走勢增添一分驚心動魄。據(jù)統(tǒng)計，相比3月末低點，目前在岸人民幣匯率已反彈超1600點，離岸人民幣匯率反彈超1800點。

　　3月千點回撤，4月峰回路轉(zhuǎn)。過去兩個多月，人民幣對美元匯率大落又大起。起落之間，美元魅影不時閃現(xiàn)——美元指數(shù)自2月下旬“起飛”，一度沖破93，4月以來卻又迅速“下墜”，目前已跌回90附近。無論是上下行，還是高低點，美元指數(shù)走勢與人民幣對美元匯率之間均形成清晰映射，揭示了美元因素在近期人民幣匯率雙向波動過程中扮演的角色。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，美元曾在一季度風光無限，但由于美聯(lián)儲接連打擊政策緊縮預期，特別是新近披露的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外慘淡，美元如今已黯然失色。在近幾日加速下跌后，美元指數(shù)回到年初上行起點附近。受此影響，主要非美貨幣對美元出現(xiàn)不同程度升值，人民幣是其中表現(xiàn)相對突出的一員。原因在于，人民幣匯率從基本面得到進一步支持。海關(guān)總署日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月我國貿(mào)易順差比市場預估值高出不少，前4個月累計貿(mào)易順差刷新歷史同期最高紀錄。

　　短期仍有升值空間

　　隨著今年年初高點被突破，人民幣匯率進一步向上空間似已打開。一度中斷的單邊升值進程會否重來？

　　綜合機構(gòu)觀點看，短期人民幣匯率有進一步上行可能。一方面，不少業(yè)內(nèi)人士預期美元的頹勢將進一步延續(xù)。本月初，有海外機構(gòu)開展的一項針對外匯策略分析師的調(diào)查顯示，未來一年美元對多數(shù)主要貨幣恐表現(xiàn)不佳。另一方面，大額貿(mào)易順差將繼續(xù)力挺人民幣匯率，同時，隨著美國國債收益率上行放緩甚至有所回落，中美利差重新略微走闊，人民幣匯率將得到資本流入支持。近期，美國10年期國債收益率在1.6%一線趨于平穩(wěn)，中國10年期國債收益率則在3.15%附近，兩者之間仍有近160個基點的利差，明顯高于2000年以來的均值。

　　從更長時間看，也不能忽視不確定性因素的存在，押注人民幣匯率單邊升值存在風險。分析人士指出，在全球經(jīng)濟復蘇背景下，美聯(lián)儲政策預期逐漸變化，美元走勢仍存在不確定性，人民幣匯率可能難以重演去年下半年單邊升值的一幕。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，盡管美元因素帶來的擾動可能難以避免，但基本面因素仍將繼續(xù)為人民幣匯率提供支撐，人民幣匯率有望在雙向波動中保持基本穩(wěn)定。過去兩個多月的時間里，人民幣匯率的起伏，體現(xiàn)了匯率彈性增強，也證實了匯率韌性依舊。

　　提升人民幣資產(chǎn)吸引力

　　在市場人士看來，穩(wěn)定偏強的人民幣匯率，將進一步提升人民幣資產(chǎn)吸引力。最新數(shù)據(jù)顯示，在3月短暫減少對中國債券的購買后，4月，隨著美國國債收益率回落，以及人民幣匯率重新升值，境外機構(gòu)再度加快投資中國債券的節(jié)奏。

　　外匯交易中心10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，境外機構(gòu)投資者買入銀行間市場債券5169億元，賣出3862億元，凈買入1308億元。截至4月底，以法人為統(tǒng)計口徑，478家境外機構(gòu)投資者通過結(jié)算代理模式入市，當月新增6家；652家境外機構(gòu)投資者通過債券通模式入市，當月新增9家。

　　股票市場方面，據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至5月10日，北向資金累計凈買入額達1576億元。其中，前4個月，北向資金凈買入額均在百億元以上。在5月以來的3個交易日中，北向資金累計凈買入額達51億元。其中，10日單日凈買入額達45億元。

　　市場人士指出，境外機構(gòu)配債力度的變化，部分反映出人民幣匯率走勢對其投資行為的影響。人民幣匯率恢復穩(wěn)中有升，可以減輕外資投資人民幣資產(chǎn)的擔憂。加之中國經(jīng)濟的良好表現(xiàn)，以及貨幣政策更早正�；�，人民幣資產(chǎn)性價比得到進一步凸顯。