弄潮資本市場(chǎng) 保險(xiǎn)資管奮楫揚(yáng)帆
2021年的時(shí)鐘嘀嗒向前，資管新規(guī)過渡期僅剩半年。從資管新規(guī)頒布至今，各類資管機(jī)構(gòu)從“同一起跑線”出發(fā)，百舸爭(zhēng)流。保險(xiǎn)資管奮楫揚(yáng)帆，取得迅猛發(fā)展，日益成為大資管行業(yè)的生力軍，資本市場(chǎng)的“弄潮兒”。
2020年，保險(xiǎn)資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)21萬億元，同比增長(zhǎng)19%。這一規(guī)模較五年前增長(zhǎng)60%，取得歷史性突破，年度增速創(chuàng)五年新高。在快速發(fā)展過程中，保險(xiǎn)資管形成了風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定的投資能力。保險(xiǎn)資管將在大類資產(chǎn)配置、資產(chǎn)負(fù)債匹配及追求長(zhǎng)期穩(wěn)健絕對(duì)收益等方面持續(xù)發(fā)力，在服務(wù)好保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)上向第三方資金延伸，行業(yè)市場(chǎng)化程度、產(chǎn)品化方向有望進(jìn)一步加強(qiáng)。
服務(wù)險(xiǎn)資管理需求
銀保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入4.5萬億元，同比增長(zhǎng)6.1%；截至今年一季度末，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)24.3萬億元，同比增長(zhǎng)近12%；保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額22.5萬億元，同比增長(zhǎng)近16%，延續(xù)了近年來保費(fèi)收入、保險(xiǎn)資產(chǎn)、保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
保險(xiǎn)行業(yè)的壯大和資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金管理和投資能力提出更高要求。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立，保險(xiǎn)業(yè)資金管理走向?qū)I(yè)化、市場(chǎng)化、規(guī)范化。
近年來，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)管理專業(yè)化、市場(chǎng)化、規(guī)范化持續(xù)提升，投資范圍不斷拓寬，有效服務(wù)了高速增長(zhǎng)的保險(xiǎn)資金配置需求。目前，保險(xiǎn)資金已成為國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)第一大機(jī)構(gòu)投資者、股票市場(chǎng)第二大機(jī)構(gòu)投資者、債券市場(chǎng)第三大機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)也日益成為我國(guó)金融領(lǐng)域和資本市場(chǎng)重要力量。
業(yè)內(nèi)人士介紹，保險(xiǎn)資管行業(yè)形成風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定的投資能力，形成大類配置、長(zhǎng)期配置和資產(chǎn)負(fù)債管理的核心專長(zhǎng)，較好平衡了安全性、收益性和流動(dòng)性，全行業(yè)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資的投資文化盛行。
日前，中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年保險(xiǎn)資管業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)21萬億元，同比增長(zhǎng)19%，增速為近五年最高，規(guī)模較2016年增長(zhǎng)逾60%，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)數(shù)量從29個(gè)增至35個(gè)。35家機(jī)構(gòu)管理費(fèi)及其他收入合計(jì)321億元，同比增長(zhǎng)27%。保險(xiǎn)資管行業(yè)發(fā)展迅猛，成為大資管生態(tài)中的一匹“黑馬”。
發(fā)力第三方資金管理
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)資管將在服務(wù)好保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)上向第三方資金延伸，行業(yè)市場(chǎng)化、產(chǎn)品化發(fā)展方向?qū)⒌玫郊訌?qiáng)。
目前，保險(xiǎn)資管行業(yè)管理資金來源呈多樣化趨勢(shì)，其中第三方資金增長(zhǎng)較明顯。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)管理的系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金規(guī)模占比近七成；管理的第三方資金來源呈現(xiàn)多樣化，涵蓋第三方保險(xiǎn)資金、銀行資金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金等，行業(yè)市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提升。
上述業(yè)外資金“委托”也在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理長(zhǎng)期資金能力和進(jìn)行穩(wěn)健資產(chǎn)配置的認(rèn)可。
某大型險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)資管在參與第三方資管領(lǐng)域市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)過程中，可充分發(fā)揮保險(xiǎn)資管傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，深耕“固收+”領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā)符合低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者對(duì)穩(wěn)定收益產(chǎn)品的需求，包括銀行理財(cái)資金等機(jī)構(gòu)投資者，以及合格個(gè)人投資者等，通過產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)形成管理特色，把握機(jī)遇拓展第三方市場(chǎng)。
在機(jī)構(gòu)投資者方面，近年來企業(yè)年金、職業(yè)年金、社�；鸬瑞B(yǎng)老金市場(chǎng)快速發(fā)展，“十四五”時(shí)期我國(guó)第三支柱養(yǎng)老體系將進(jìn)一步加速建設(shè)，將為保險(xiǎn)資管提供更大規(guī)模資金管理需求增量。在個(gè)人投資者方面，目前保險(xiǎn)資管已進(jìn)入個(gè)人財(cái)富管理市場(chǎng)。分析人士表示，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品進(jìn)入高凈值人群代表的財(cái)富管理市場(chǎng)“藍(lán)�！保矊楸ｋU(xiǎn)資管第三方業(yè)務(wù)發(fā)展貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
配置結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化
保險(xiǎn)資金重視穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，保險(xiǎn)資管行業(yè)投資偏好目前仍是“固收為王”。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)資產(chǎn)配置保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，整體以固收類資產(chǎn)為主，債券、金融產(chǎn)品和銀行存款（含存單）規(guī)模為前三，合計(jì)超15萬億元，占比超七成。
然而，“穩(wěn)中求進(jìn)”、不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、加大權(quán)益投資、股權(quán)投資等，成為當(dāng)下業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。面對(duì)“十四五”戰(zhàn)略機(jī)遇期，保險(xiǎn)資管應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)投資運(yùn)營(yíng)能力，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，把握發(fā)展新機(jī)遇。
分析人士認(rèn)為，對(duì)保險(xiǎn)資管而言，固定收益資產(chǎn)重“壓艙”，權(quán)益資產(chǎn)重“彈性”。在資產(chǎn)配置過程中重視權(quán)益資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)彈性的貢獻(xiàn)能力也相當(dāng)重要。目前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)增長(zhǎng)較快而賠付比例相對(duì)較低，久期錯(cuò)配缺口較大，在利率中樞下降通道中利率風(fēng)險(xiǎn)被放大，應(yīng)在穩(wěn)健安全和專業(yè)能力基礎(chǔ)上，合理提升權(quán)益配置比例，增配另類資產(chǎn)，適當(dāng)配置海外資產(chǎn)，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，提高相對(duì)收益。
也有業(yè)內(nèi)人士建議，保險(xiǎn)資管要充分發(fā)揮出保險(xiǎn)資金期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，聚焦資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在利率下行情況下積極把握經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好機(jī)遇，進(jìn)一步加大權(quán)益投資力度。
銀保監(jiān)會(huì)資金部副主任郗永春日前表示，股權(quán)投資代表投資發(fā)展方向，是保險(xiǎn)資金運(yùn)用最核心的競(jìng)爭(zhēng)力和投資領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)高地。
