支持實體經(jīng)濟(jì) 5月人民幣貸款增加1.5萬億

　　中國人民銀行6月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月人民幣貸款增加1.5萬億元，廣義貨幣（M2）同比增長8.3%，社會融資規(guī)模增量為1.92萬億元。專家表示，5月新增人民幣貸款和M2增速超出此前市場預(yù)期，當(dāng)前貨幣政策力度和節(jié)奏把握較好，對實體經(jīng)濟(jì)支持力度穩(wěn)固，宜繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　新增人民幣貸款好于預(yù)期

　　數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款增加1.5萬億元，比上年同期多增143億元，比2019年同期多增3127億元。

　　“新增人民幣貸款好于預(yù)期，體現(xiàn)了信貸對實體經(jīng)濟(jì)的支持。”民生銀行首席研究員溫彬表示，在4月新增人民幣貸款回落較快的情況下，5月新增人民幣貸款規(guī)模和結(jié)構(gòu)都相對穩(wěn)定，略超市場預(yù)期。從結(jié)構(gòu)上看，居民部門和企業(yè)部門貸款增量與上月和去年同期均基本相當(dāng)，新增結(jié)構(gòu)占比穩(wěn)定。

　　從居民部門看，溫彬分析，5月居民部門短期貸款新增1806億元，較上月有所回升；中長期貸款新增4426億元，略少于上月和去年同期，或表明房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊、房貸利率上行等對按揭貸款形成一定限制，但少增規(guī)模有限體現(xiàn)了居民仍有一定購房需求。

　　從企業(yè)部門來看，數(shù)據(jù)顯示，企（事）業(yè)單位貸款增加8057億元，其中，短期貸款減少644億元，中長期貸款增加6528億元，票據(jù)融資增加1538億元。

　　紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為，企業(yè)短期貸款繼續(xù)下滑，而表內(nèi)票據(jù)融資增加，意味著企業(yè)對短期資金的需求不高，銀行則將表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)。短期貸款下滑，一是因為現(xiàn)在企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定，旺盛的外需和緩慢修復(fù)的內(nèi)需，能為企業(yè)帶來不錯的營業(yè)收入。二是因為企業(yè)補庫存動力不足，企業(yè)增收不增利情況下，生產(chǎn)比較謹(jǐn)慎。三是因為去年短貸到期規(guī)模較大以及監(jiān)管嚴(yán)查經(jīng)營貸。中長期貸款高增則體現(xiàn)企業(yè)對未來的經(jīng)濟(jì)依舊比較樂觀，有擴(kuò)產(chǎn)的動力。

　　社融規(guī)模增量回落屬正�，F(xiàn)象

　　數(shù)據(jù)顯示，5月社會融資規(guī)模增量為1.92萬億元，比上年同期少1.27萬億元，比2019年同期多2081億元；社會融資規(guī)模存量為297.98萬億元，同比增長11%。

　　“去年應(yīng)對疫情期間，企業(yè)額外融資需求較多，金融機構(gòu)予以充分滿足，社會融資規(guī)模增量明顯高于正常年份。今年企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，社會融資規(guī)模增量相應(yīng)回落一些很正常�！痹谥刑┳C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷看來，5月金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款合理增長，股票融資增速持續(xù)走高，間接融資和直接融資共同發(fā)力支持實體經(jīng)濟(jì)。社會融資規(guī)模增量同比少增主要受表外三項和政府債券的影響。委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票規(guī)模都呈現(xiàn)減少態(tài)勢，新增地方政府債務(wù)限額下達(dá)晚于去年，也對社會融資規(guī)模增量形成一定拖累。

　　溫彬表示，由于去年同期基數(shù)逐漸升高，加上近期防范風(fēng)險的要求，社會融資規(guī)模存量增速呈現(xiàn)下降趨勢，社會融資規(guī)模增量呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性收緊特征。

　　M2方面，數(shù)據(jù)顯示，5月末，M2余額227.55萬億元，同比增長8.3%，增速比上月末高0.2個百分點，比上年同期低2.8個百分點。

　　李奇霖分析，5月M2同比較4月走高，略超預(yù)期，一是因為5月社融主要依靠信貸支撐，存款派生能力較強，拉動M2增速加快；二是與金融同業(yè)往來相關(guān)，同業(yè)往來也有利于存款派生。

　　貨幣政策宜保持平穩(wěn)

　　“當(dāng)前貨幣政策保持了連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策力度和節(jié)奏把握得比較好，體現(xiàn)了央行強調(diào)的穩(wěn)字當(dāng)頭和注重跨周期供求平衡。”李迅雷表示。

　　溫彬認(rèn)為，目前國內(nèi)需求復(fù)蘇尚不充分，貨幣政策宜保持平穩(wěn)，在資金市場擾動加大情況下，保持流動性合理充裕；加大結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)力度，幫助小微企業(yè)應(yīng)對原材料上漲壓力，支持穩(wěn)崗位保就業(yè)，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，貨幣政策宜維持穩(wěn)健基調(diào)，預(yù)計央行將延續(xù)小額公開市場操作和等量續(xù)做MLF的方式維持流動性合理充裕，后續(xù)M2增速可能維持震蕩格局。