【財(cái)經(jīng)翻譯官】一萬(wàn)億資金釋放，央行降準(zhǔn)影響幾何？

　　繼國(guó)常會(huì)釋放信號(hào)后，央行萬(wàn)億元降準(zhǔn)“靴子”正式落地。

　　9日晚間，央行宣布決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約1萬(wàn)億元。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.9%。

　　兩日前，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，決定適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，進(jìn)一步加強(qiáng)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

　　 為何降準(zhǔn)?

　　 央行：三個(gè)目的

　　對(duì)于此次降準(zhǔn)，央行表示，此次降準(zhǔn)的目的是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　二是調(diào)整中央銀行的融資結(jié)構(gòu)，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。

　　三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約130億元，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

　　 貨幣政策轉(zhuǎn)向？

　　 央行：常規(guī)操作，取向不變

　　央行指出，今年以來(lái)部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營(yíng)困難，中國(guó)堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精準(zhǔn)發(fā)力，加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人就下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率答記者問(wèn)時(shí)表示，穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有改變。2020年應(yīng)對(duì)疫情時(shí)人民銀行堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，5月以后力度就逐漸轉(zhuǎn)為常態(tài)，今年上半年已經(jīng)基本回到疫情前的常態(tài)。

　　該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，此次降準(zhǔn)是貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機(jī)構(gòu)用于彌補(bǔ)7月中下旬稅期高峰帶來(lái)的流動(dòng)性缺口，增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，人民銀行堅(jiān)持貨幣政策的穩(wěn)定性、有效性，堅(jiān)持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

　　 市場(chǎng)如何看？

　　 業(yè)內(nèi):超預(yù)期，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　隨著7日國(guó)常會(huì)釋放“適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具”信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)已有預(yù)期，但是此次央行普降的時(shí)間和幅度均大超市場(chǎng)預(yù)期。

　　——兩個(gè)“超預(yù)期”。國(guó)盛證券首席宏觀分析師熊園表示，從時(shí)間上看，從國(guó)常會(huì)釋放信號(hào)到央行宣布，只用了兩天時(shí)間，符合過(guò)往規(guī)律，但超市場(chǎng)預(yù)期。近年來(lái)國(guó)常會(huì)多次提及降準(zhǔn)，一般在兩周內(nèi)均宣布；從方式看，此次為全面降準(zhǔn)而非結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)或普惠降準(zhǔn)，彰顯了央行呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和降成本的決心。

　　——利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，截至今年6月末，MLF余額5.4萬(wàn)億元人民幣，處于歷史最高水平，并且7月15日有4000億元MLF到期，將不再開(kāi)展續(xù)作，而由準(zhǔn)釋放的1萬(wàn)億元資金置換到期MLF，不僅可以增加金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期資金占比，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，還可以鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造一個(gè)適宜的利率水平。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼同樣認(rèn)為，此次降準(zhǔn)有助于企業(yè)從銀行獲得貸款，貸款利率有望進(jìn)一步下降，融資成本更低。他分析稱(chēng)，今年以來(lái)部分大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，一些小微企業(yè)面臨成本上升等經(jīng)營(yíng)困難。隨著向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利工作落實(shí)，銀行息差呈現(xiàn)縮窄態(tài)勢(shì)。特別是中小銀行，受限于負(fù)債成本高企，息差回落顯著。降準(zhǔn)之后，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性更加充裕，資金成本更低，信貸投放意愿和能力將提升。（【財(cái)經(jīng)翻譯官】文/黃浩）