精選層打新人數(shù)飆升 機(jī)構(gòu)聚焦板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)

　　北交所設(shè)立后，精選層打新的網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)火速翻倍，創(chuàng)下歷史新高。

　　近日，北交所設(shè)立后的首批5家企業(yè)完成精選層公開(kāi)發(fā)行，雖然中簽率相比7月、8月并未發(fā)生顯著變化，但網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)卻全線突破10萬(wàn)戶。其中，廣脈科技網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)高達(dá)19.71萬(wàn)，創(chuàng)下了歷史新高。此前最高紀(jì)錄是去年11月發(fā)行的諾思蘭德，網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)為9.92萬(wàn)。

　　除了投資者打新熱情高漲，精選層估值也在持續(xù)修復(fù)之中。9月份以來(lái)，精選層股價(jià)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，板塊平均市盈率（TTM）也從9月初的26倍回升至33倍，尤其是市值前20名的企業(yè)，平均市盈率更是達(dá)到了41倍。有分析師表示，隨著市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高，精選層及未來(lái)北交所市場(chǎng)或?qū)⑿纬闪夹匝�環(huán)。

　　精選層打新火爆

　　10月13日晚間，5家精選層公開(kāi)發(fā)行企業(yè)披露了最終的發(fā)行結(jié)果，這將是9月2日北交所官宣設(shè)立后的首批精選層新股。

　　值得注意的是，上述5家企業(yè)此次發(fā)行熱度遠(yuǎn)超以往。首先從網(wǎng)上申購(gòu)來(lái)看，除廣咨國(guó)際有效申購(gòu)戶數(shù)為16.59萬(wàn)戶外，其余4家企業(yè)有效申購(gòu)戶數(shù)均超過(guò)了18萬(wàn)戶，其中廣脈科技更是高達(dá)19.71萬(wàn)戶，創(chuàng)下了歷史新高。

　　與之形成對(duì)照的是，去年10月以來(lái)共有39家精選層企業(yè)發(fā)行上市，其網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)平均為7.24萬(wàn)戶，中位數(shù)則更低為5.76萬(wàn)戶，甚至不及廣脈科技的三分之一。此前的最高紀(jì)錄是去年11月發(fā)行的諾思蘭德，網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)為9.92萬(wàn)戶。

　　精選層網(wǎng)上打新升溫早有預(yù)兆。據(jù)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者此前報(bào)道，截至9月21日，已有近50家券商上線了北交所預(yù)約開(kāi)通交易權(quán)限功能。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，考慮到北交所合格投資者的門(mén)檻設(shè)定為50萬(wàn)元，相比之前精選層100萬(wàn)元門(mén)檻有所降低，預(yù)計(jì)北交所開(kāi)戶數(shù)或在332萬(wàn)戶～789萬(wàn)戶之間，相比現(xiàn)在會(huì)有數(shù)倍增長(zhǎng)。

　　與此同時(shí)，此次5家企業(yè)的打新中簽率約為0.5%至1.3%，其中最低的是廣脈科技，為0.52%；廣咨國(guó)際和恒合股份則均超過(guò)了1%，分別為1.01%和1.3%。這一數(shù)據(jù)延續(xù)了7月份以來(lái)的趨勢(shì)，相比上半年有了明顯下降。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年共有13家精選層企業(yè)啟動(dòng)發(fā)行，平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為39.19倍，平均中簽率卻高達(dá)5.64%，其中1月份發(fā)行的同力股份中簽率更是高達(dá)25.85%。而7月份以來(lái)，14家新發(fā)行的精選層企業(yè)平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到了158.39倍，平均中簽率則降至1.03%。

　　機(jī)構(gòu)投資者對(duì)精選層的打新熱情也與日俱增。據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，首批精選層企業(yè)的戰(zhàn)投參與程度最低，平均每家公司有1.6家戰(zhàn)投投資；第二批開(kāi)始平均戰(zhàn)投參與度有所提高，但是戰(zhàn)投參與波動(dòng)性較大；而此次5家企業(yè)每家至少獲得了4家戰(zhàn)投參與，顯示戰(zhàn)投參與熱情有所提高。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前精選層打新需要實(shí)額繳納認(rèn)購(gòu)資金，這將頂格申購(gòu)門(mén)檻大大提高，一定程度上限制了個(gè)人投資者，但會(huì)提高機(jī)構(gòu)投資者的中簽率。而精選層打新無(wú)需持有底倉(cāng)，也在一定程度降低了打新策略的風(fēng)險(xiǎn)敞口。兩相結(jié)合，不難發(fā)現(xiàn)精選層打新規(guī)則其實(shí)更適合機(jī)構(gòu)投資者以設(shè)立打新產(chǎn)品的方式參與。

　　板塊估值正在修復(fù)

　　作為北交所的無(wú)縫平移板塊，精選層在北交所9月2日宣布設(shè)立后，迎來(lái)一波上漲行情且估值修復(fù)明顯。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前精選層共有66家企業(yè)，總市值從9月1日的1756億元，大幅增至10月14日的2384億元。相當(dāng)于在企業(yè)數(shù)量未變的情況下，總市值增加了35.74%。

　　安信證券研究中心認(rèn)為，從市盈率絕對(duì)值來(lái)看，精選層已逐漸接近創(chuàng)業(yè)板，大概相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)板8折水平。但從細(xì)項(xiàng)來(lái)看，判斷估值修復(fù)或還未完成，未來(lái)從整體修復(fù)到個(gè)股修復(fù)進(jìn)一步展開(kāi)可能性大。

　　例如，精選層市值TOP20公司，目前平均市盈率為41.17倍，估值修復(fù)幅度約30%，基本和整個(gè)板塊一致。但反觀創(chuàng)業(yè)板市值TOP20公司，平均市盈率約為80倍，與創(chuàng)業(yè)板整體市盈率有很大差別。這表明精選層龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)尚未得到體現(xiàn)，后續(xù)或依據(jù)公司特性和成長(zhǎng)分化展開(kāi)。

　　安信證券新三板研究首席諸海濱表示，分行業(yè)來(lái)看，精選層信息技術(shù)企業(yè)估值從8月末的30倍修復(fù)至最新的40倍，但同創(chuàng)業(yè)板相比仍有較大差距，而精選層信息技術(shù)企業(yè)整體盈利能力和增速都比創(chuàng)業(yè)板更好，因此估值修復(fù)后續(xù)仍值得關(guān)注。而精選層高端裝備制造業(yè)企業(yè)平均市盈率已達(dá)到32倍，與創(chuàng)業(yè)板35倍差別不大。

　　事實(shí)上，不僅是已發(fā)行的精選層企業(yè)，更多正在或即將發(fā)行的精選層新股也存在著較大的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　公開(kāi)信息顯示，包括前文5家企業(yè)在內(nèi)，目前共有8家企業(yè)在精選層公開(kāi)發(fā)行。從定價(jià)方式看，8家企業(yè)均為直接定價(jià)，平均市盈率為18倍，其中6家選擇了折價(jià)發(fā)行（相比于停牌前最后一日收盤(pán)價(jià)），而海希通訊和禾昌聚合雖選擇了溢價(jià)發(fā)行，但發(fā)行市盈率仍低于20倍。

　　“精選層詢價(jià)發(fā)行企業(yè)逐漸減少，發(fā)行折扣率也在不斷降低�！敝T海濱預(yù)計(jì)，參與精選層公開(kāi)發(fā)行申購(gòu)的“賺錢(qián)效應(yīng)”或會(huì)提升。隨著市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高，精選層及未來(lái)北交所市場(chǎng)或?qū)⑿纬闪夹匝�環(huán)。