機構人士：市場風險偏好有望提升

　　10日出爐的1月金融數(shù)據(jù)給市場打了一針“強心劑”。機構人士普遍認為，1月金融數(shù)據(jù)的超預期表現(xiàn)有望緩解市場對一季度經濟復蘇前景的擔憂，或提升股票市場風險偏好，催生權益市場行情。

　　市場情緒逐步好轉

　　有機構認為，金融數(shù)據(jù)“開門紅”將助力一季度經濟“開門紅”。在寬信用環(huán)境中，信用釋放對經濟的正向拉動作用更強，短期內有助于經濟企穩(wěn)。

　　中信證券聯(lián)席首席經濟學家明明認為，從2021年末降準、調降支農支小再貸款利率，到今年下調中期借貸便利（MLF）和公開市場操作利率，人民銀行展現(xiàn)出保持總量穩(wěn)定、優(yōu)化信貸結構的決心。隨著各項工具效果逐漸顯現(xiàn)，市場情緒將逐步好轉。

　　有機構報告認為，貨幣政策首要目標是穩(wěn)增長，體現(xiàn)為“寬信用+寬貨幣”，而寬信用對股市有較強的正向拉動作用。在穩(wěn)增長目標下，銀行信貸項目儲備情況將得到改善。

　　應著力鞏固可持續(xù)性

　　新增信貸、M2和社會融資規(guī)模的穩(wěn)步增長，反映出金融對實體經濟的支持力度在加強，未來應著力鞏固這種可持續(xù)性。

　　專家認為，一季度貨幣政策調控有望持續(xù)發(fā)力。光大銀行金融市場部分析師周茂華預計，下一階段國內逆周期與跨周期政策效果將繼續(xù)顯現(xiàn)。人民銀行或繼續(xù)通過降準、降息、結構性支持工具給予支持。同時，房地產市場與基建投資回暖，有望帶動實體信貸需求明顯改善。

　　市場人士認為，后續(xù)MLF利率和貸款市場報價利率（LPR）仍有下降空間。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，人民銀行或在一季度持續(xù)釋放流動性，預計利率還有進一步調降空間，MLF利率、LPR仍有下調可能，其中5年期以上LPR或再次下行。

　　招商證券宏觀經濟分析師張一平認為，雖然當前連續(xù)調降MLF利率的必要性有所降低，但考慮到信貸回暖與房地產預期偏弱仍然存在，人民銀行或許還有繼續(xù)引導LPR下行的政策意愿。

　　此外，市場人士強調，下一階段，穩(wěn)增長要繼續(xù)擴內需、穩(wěn)外需。針對總需求不足的問題，要用好總量和結構政策，加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調與配合，盡快扭轉市場預期，提振信心，確保經濟運行在合理區(qū)間。

　　關注穩(wěn)增長鏈條投資機會

　　“寬貨幣、擴基建等政策組合拳正陸續(xù)打出。”國盛證券首席經濟學家熊園表示，2022年政策環(huán)境對市場和經濟都比較友好，要高度關注基建地產等穩(wěn)增長鏈條的投資機會。

　　德邦證券研究所首席宏觀經濟學家蘆哲認為，市場處于大盤股相對小盤股強勢的初中期，寬信用和穩(wěn)增長的政策組合或繼續(xù)驅動這種市場風格演進。

　　“總量多增、結構優(yōu)化的金融數(shù)據(jù)對股市有較強的正向拉動作用，由此將催生權益市場行情，要更加關注寬信用相關受益主體。”浙商證券首席經濟學家李超說。