北交所董事長(zhǎng)徐明：《公司法》修訂應(yīng)完善股份公司發(fā)行承銷制度
中證網(wǎng)訊（記者 吳科任）北京證券交易所董事長(zhǎng)徐明近日在《中國(guó)金融》發(fā)表署名文章稱，本次《公司法》的修訂，在股份公司發(fā)行承銷制度方面，應(yīng)當(dāng)充分吸收實(shí)踐中的成熟做法和經(jīng)驗(yàn)。結(jié)合《公司法》的有關(guān)規(guī)定，徐明就股份公司發(fā)行股份所涉及的四個(gè)方面提出了具體的修訂建議。
股份登記制度方面，徐明建議在《公司法》中新增一條，具體內(nèi)容為：“公眾公司的股份應(yīng)當(dāng)在法定的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記，非公眾公司的股份可以根據(jù)法律、行政法規(guī)規(guī)定委托證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)或者其他依法設(shè)立的登記機(jī)構(gòu)登記�！毙抻喞碛砂ā豆痉ā穼�(duì)公司股份登記規(guī)定得不夠完全、公眾公司的股份登記和非公眾公司的股份登記在實(shí)踐中并不相同、有利于與《證券法》銜接和協(xié)調(diào)等。
股份限售制度方面，徐明建議將《公司法》第一百四十一條第一款修訂為：“發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份限售，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的從其規(guī)定�！毙抻喞碛捎卸阂皇乾F(xiàn)行《公司法》該款關(guān)于股份限售的規(guī)定已不符合多層次資本市場(chǎng)的實(shí)際情況。二是采取“從其規(guī)定”，不在《公司法》中作具體規(guī)定，給這一問題的科學(xué)合理解決留下足夠空間。
儲(chǔ)架發(fā)行制度方面，徐明建議在《公司法》中新增一條。具體內(nèi)容為：“根據(jù)法律、行政法規(guī)規(guī)定，公司發(fā)行股票可以向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)一次批準(zhǔn)，分期發(fā)行�！毙抻喞碛捎兴模阂皇莾�(chǔ)架發(fā)行有利于提高監(jiān)管審批效率。二是儲(chǔ)架發(fā)行有利于解決過度融資問題，緩解二級(jí)市場(chǎng)壓力。三是儲(chǔ)架發(fā)行有利于規(guī)范信息披露行為，保護(hù)投資者利益。四是儲(chǔ)架發(fā)行是境外的普遍做法，我國(guó)也有實(shí)踐。
證券承銷制度方面，徐明建議修訂《公司法》第八十七條、第八十八條、第一百三十四條。將第八十七條修訂為“發(fā)起人向不特定對(duì)象公開募集股份，應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議”，將第八十八條修訂為“發(fā)起人向不特定對(duì)象公開募集股份，應(yīng)當(dāng)同銀行簽訂代收股款協(xié)議”，將第一百三十四條第二款修訂為“本法第八十七條、第八十八條的規(guī)定適用于公司向不特定對(duì)象公開募集股份”。本次《公司法（修訂草案）》第一百六十六條和第一百六十七條沿襲了《公司法》的規(guī)定，未作改變。修訂理由有三：一是有利于與《證券法》銜接。二是實(shí)踐效果較好。三是可為非強(qiáng)制承銷、非承銷方式募集股份留下空間。
徐明表示，現(xiàn)行《公司法》對(duì)股份公司的設(shè)立和新股發(fā)行進(jìn)行了規(guī)定，主要體現(xiàn)在《公司法》第四章“股份有限公司設(shè)立和組織機(jī)構(gòu)”和第五章“股份有限公司的股份發(fā)行與轉(zhuǎn)讓”中，其中將股份公司募集設(shè)立分為公開募集和定向募集，將股份公司新股發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行，并配備了發(fā)行承銷的相關(guān)制度。從總體上看，這些制度滿足了當(dāng)時(shí)的公司發(fā)展需要，但《公司法》距今已有十七年沒有進(jìn)行過大的修訂，這期間，我國(guó)股份公司的發(fā)展突飛猛進(jìn)，涉及股份公司募集與新股發(fā)行和承銷的方式發(fā)生了較大變化，實(shí)踐中也積累了較多的經(jīng)驗(yàn)。
