我國貨幣政策立足“穩(wěn)”相機(jī)“動”

　　多國央行啟動加息

　　我國貨幣政策立足“穩(wěn)”相機(jī)“動”

　　當(dāng)?shù)貢r間5月4日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50個基點(diǎn)，同時宣布6月1日開始縮表。為應(yīng)對高通脹，多國央行最近啟動加息，英格蘭銀行5日宣布加息25個基點(diǎn)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，全球金融環(huán)境收緊不會從根本上影響國內(nèi)貨幣政策走向。綜合考慮內(nèi)外部因素，我國穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)發(fā)力的基調(diào)將持續(xù)強(qiáng)化，一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣工具將發(fā)揮更大作用，另一方面，降準(zhǔn)降息空間也有望再次打開。

　　多國央行加息應(yīng)對通脹

　　美國聯(lián)邦儲備委員會日前如期宣布加息50個基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間。與此同時，美聯(lián)儲宣布將從6月1日起縮減規(guī)模已近9萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以配合加息舉措，遏制通脹。

　　在美聯(lián)儲再度按下加息按鍵前后，全球多國央行在貨幣政策以及應(yīng)對高通脹方面也在采取了相應(yīng)舉措。

　　英國中央銀行英格蘭銀行5月5日宣布，將基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)至1%，以應(yīng)對通貨膨脹。新西蘭央行和加拿大央行分別加息50個基點(diǎn)；印度央行5月2日至4日臨時加開貨幣政策會議并意外宣布，加息40個基點(diǎn)至4.4%以應(yīng)對國內(nèi)外通脹風(fēng)險；5月3日，澳大利亞央行自2010年來首次加息，這也是其近15年來首次在澳大利亞大選期間宣布加息。與此同時，市場關(guān)于歐洲央行結(jié)束購債后可能于年內(nèi)加息的預(yù)期也更為強(qiáng)烈。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，美聯(lián)儲這一貨幣政策動向代表著全球金融環(huán)境正在加速收緊。它通常意味著接下來一段時間內(nèi)，新興經(jīng)濟(jì)體要面臨更大的資本外流、貨幣貶值壓力，國際市場波動加劇。

　　全球金融環(huán)境正在加速收緊態(tài)勢明顯，其外溢性影響不容小視，也將對我國貨幣政策應(yīng)對帶來一定挑戰(zhàn)。

　　但王青表示，以美聯(lián)儲加息為代表的全球金融環(huán)境收緊不會從根本上影響國內(nèi)貨幣政策走向。他說，中美貨幣政策錯位在2014年至2015年及2018年都曾出現(xiàn)，當(dāng)時均未影響央行“以我為主”的貨幣政策適度寬松取向。

　　中國銀行研究院研究員梁斯表示，近期外部環(huán)境變化導(dǎo)致我國金融市場出現(xiàn)一定波動，但我國作為經(jīng)濟(jì)大國貨幣政策操作堅持“以我為主”，重點(diǎn)服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。但對外部貨幣條件變化可能引發(fā)的風(fēng)險需及時關(guān)注，必要時積極運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場預(yù)期，確保我國金融市場穩(wěn)健運(yùn)行。

　　“接下來監(jiān)管層將會密切關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢以及匯市和跨境資金流向，決定具體措施出臺的時機(jī)和力度。但從根本上說，不必高估美聯(lián)儲加快政策收緊步伐可能對國內(nèi)貨幣政策形成的掣肘�！蓖跚嗾f。

　　我國貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)

　　雙向發(fā)力“穩(wěn)增長”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，我國貨幣政策在助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的同時，也要兼顧內(nèi)外部均衡，要有效應(yīng)對美聯(lián)儲加息的外溢性影響。綜合考慮內(nèi)外部因素，一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣工具將發(fā)揮更大作用，另一方面，降準(zhǔn)降息空間有望再次打開。

　　工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，國內(nèi)貨幣政策在當(dāng)前階段將更偏重結(jié)構(gòu)性工具的使用，尤其加大對受疫情影響行業(yè)、企業(yè)和人群的金融支持，主要方式包括但不限于增加交通物流、支農(nóng)支小、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的再貸款額度。

　　實(shí)際上，最近，專項(xiàng)再貸款這樣的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具近期頻頻發(fā)力。人民銀行設(shè)立了科技創(chuàng)新再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新的支持力度；人民銀行與發(fā)展改革委決定開展普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款試點(diǎn)工作；人民銀行還增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度。

　　在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力的同時，降息降準(zhǔn)也還有一定空間。

　　程實(shí)表示，隨著美聯(lián)儲加息節(jié)奏趨緩，中國的降準(zhǔn)降息空間有望再次打開，通過降低金融市場融資成本促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)信貸投放，從而有效實(shí)現(xiàn)以投資帶動消費(fèi)的局面。王青表示，二季度MLF（中期借貸便利）利率有可能再度下調(diào)10個基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率也有可能下調(diào)0.5個百分點(diǎn)。由此，今年以來的總量型貨幣政策力度將接近2020年上半年的水平。

　　“穩(wěn)健的貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，這一基調(diào)將持續(xù)強(qiáng)化。尤其是將更加注重靠前發(fā)力，主動發(fā)力，針對可能出現(xiàn)的問題提前采取行動，鼓勵金融機(jī)構(gòu)加大對中長期信貸投放力度，更好支持企業(yè)經(jīng)營�！绷核贡硎尽＃ㄓ浾� 張莫 周武英）