資產(chǎn)證券化紓解中小微企業(yè)融資難 上交所債市產(chǎn)品創(chuàng)新暢通實(shí)體經(jīng)濟(jì)“血脈”

　　近年來(lái)，上交所資產(chǎn)證券化市場(chǎng)不斷進(jìn)行有益的探索，本次三一租賃智能裝備第2期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃是助力中小微企業(yè)發(fā)展的又一次具體實(shí)踐，對(duì)我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)乃至制造業(yè)龍頭企業(yè)如何支持中小微企業(yè)發(fā)展具有借鑒意義。

　　壓實(shí)資產(chǎn)信用 拓寬中小微企業(yè)融資渠道

　　如何推動(dòng)解決中小微企業(yè)“融資難，融資貴”問(wèn)題始終是有待資本市場(chǎng)破題的重要命題。傳統(tǒng)的銀行借款、公司債券等企業(yè)融資模式主要依靠主體信用和抵質(zhì)押擔(dān)保，而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品則依托于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流，有著獨(dú)立的資產(chǎn)信用，可依托企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的資產(chǎn)信用進(jìn)行融資，是中小微企業(yè)拓寬融資渠道、改善融資效率的重要途徑。

　　2021年全年，上交所資產(chǎn)證券化發(fā)行累計(jì)金額1.14萬(wàn)億元，其中，應(yīng)收（供應(yīng)鏈）賬款、融資租賃、小額貸款等大類(lèi)資產(chǎn)品種直接面向產(chǎn)業(yè)鏈上下游的民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)和個(gè)體工商戶(hù)等，全年度累計(jì)發(fā)行8987億元，支持了3千家以上的民營(yíng)和中小微企業(yè)融資，較好地匹配了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求。

　　其中，比較有代表性的是海通恒信小微系列專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品，其基礎(chǔ)資產(chǎn)全部為海通恒信租賃面向中小微企業(yè)提供設(shè)備租賃的融資租賃債權(quán)，已在上交所累計(jì)發(fā)行17期，累計(jì)發(fā)行規(guī)模人民幣174億元。該系列產(chǎn)品架設(shè)聯(lián)接了資本市場(chǎng)和中小微制造業(yè)企業(yè)之間的橋梁，可更好服務(wù)廣大中小微企業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，取得了較好的市場(chǎng)示范效應(yīng)。

　　同時(shí)，上交所全力保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資支持不因疫情而中斷，最新一期“海通恒信小微17號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”在各方的全力推進(jìn)下，于5月12日成功簿記建檔，發(fā)行規(guī)模12億元，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為3.63倍，優(yōu)先級(jí)票面利率分別為2.69%，為中小微企業(yè)降低融資成本提供有效助力，為市場(chǎng)提振了信心。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式  提升市場(chǎng)服務(wù)的深度與廣度

　　依托于中小微企業(yè)的貿(mào)易應(yīng)收款、生產(chǎn)設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，近年來(lái)上交所資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類(lèi)型逐漸豐富，業(yè)務(wù)模式也在不斷創(chuàng)新。比如應(yīng)收賬款（供應(yīng)鏈）的數(shù)字化、電子化不斷推進(jìn)，平臺(tái)主導(dǎo)型產(chǎn)品涌現(xiàn)，部分?jǐn)?shù)字化平臺(tái)已具備憑證流轉(zhuǎn)、拆分和融資功能，中小微企業(yè)可以借助不同核心企業(yè)的信用在平臺(tái)內(nèi)傳導(dǎo)，提升融資效率。同時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資也穩(wěn)步拓展，愛(ài)奇藝、浦東科創(chuàng)等積極依托著作權(quán)、專(zhuān)利許可等知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新融資模式。

　　其中，在平臺(tái)主導(dǎo)型產(chǎn)品中，目前上交所已發(fā)行歐冶區(qū)塊鏈通寶1號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃、中國(guó)寶武多核心企業(yè)區(qū)塊鏈通寶1-20號(hào)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃等優(yōu)化供應(yīng)鏈產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品與以往供應(yīng)鏈ABS由核心債務(wù)人企業(yè)主導(dǎo)不同，是由原始權(quán)益人發(fā)起并主導(dǎo)，將確權(quán)工作前置，證券化過(guò)程中可以將核心企業(yè)的信用進(jìn)一步延伸，惠及其全產(chǎn)業(yè)鏈上各類(lèi)真正有融資需求的中小微企業(yè)，幫助其在一定程度上解決了融資難、融資貴、融資慢的問(wèn)題。

　　同時(shí)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化領(lǐng)域，目前上交所已經(jīng)涵蓋了融資租賃、供應(yīng)鏈、小額貸款、許可轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等多種產(chǎn)品模式，產(chǎn)品累計(jì)發(fā)行74億元。以5月31日最新發(fā)行的華泰-信保集團(tuán)太湖灣科創(chuàng)帶濱湖知識(shí)產(chǎn)權(quán)1-5號(hào)資產(chǎn)支持證券為例，首期發(fā)行已為無(wú)錫市濱湖區(qū)13家科技型企業(yè)融資1億元，企業(yè)實(shí)際融資成本為每年3%。入池資產(chǎn)共包括79件專(zhuān)利、19件集成電路布圖設(shè)計(jì)，均來(lái)自集成電路、半導(dǎo)體、電子設(shè)備等芯片相關(guān)行業(yè)。可見(jiàn)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)踐加快推動(dòng)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)與金融資源的深度融合，既充分貫徹科技創(chuàng)新的國(guó)家戰(zhàn)略，又進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)深化知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)工作，探索出一條知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資助力中小微企業(yè)發(fā)展的全新路徑，并激發(fā)出資本市場(chǎng)助力中小微企業(yè)融資創(chuàng)新的新發(fā)展格局。