看好內(nèi)在價值 385家公司發(fā)布回購方案

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日17時，今年以來A股共有385家上市公司發(fā)布回購方案，其中84家回購金額逾億元。從回購目的看，實施股權(quán)激勵或員工持股計劃占比超過七成。部分上市公司將回購期限設(shè)置為3個月，回購熱情較高。上市公司通過積極回購，增強投資者信心，向市場傳遞看好企業(yè)內(nèi)在價值的信號。

　　行業(yè)頭部公司積極出手

　　上述385家上市公司中，74家已經(jīng)實施了回購計劃，68家處于董事會預(yù)案階段，15家處于股東大會階段，其余228家處于正在實施階段。從行業(yè)看，材料、技術(shù)硬件與設(shè)備、醫(yī)療醫(yī)藥類上市公司數(shù)量較多。

　　今年以來，不少行業(yè)頭部公司發(fā)布大額回購方案。比如，房地產(chǎn)行業(yè)頭部企業(yè)萬科A，新能源汽車行業(yè)頭部企業(yè)比亞迪，家電行業(yè)頭部企業(yè)海爾智家、美的集團(tuán)，防水建材行業(yè)頭部企業(yè)東方雨虹，醫(yī)療行業(yè)頭部企業(yè)邁瑞醫(yī)療等。

　　今年以來84家上市公司已回購金額超過1億元，19家上市公司已回購金額超過5億元，順豐控股、比亞迪、海爾智家、萬科A、美的集團(tuán)、榮盛石化、恒力石化已回購金額分別超過10億元。在已回購金額超過10億元的上市公司中，有3家上市公司完成了回購方案。

　　值得注意的是，今年以來，部分上市公司回購期限設(shè)置較短，以萬科A為代表的上市公司將回購期限設(shè)置為3個月，以順豐控股為代表的上市公司將回購期限設(shè)置為6個月，短期內(nèi)回購意愿較強。此前，回購期限設(shè)置為12個月較為常見。

　　有的公司發(fā)布大額回購方案后，股價出現(xiàn)明顯上漲，為順利完成回購，不得不調(diào)高回購方案價格上限。比亞迪4月22日發(fā)布關(guān)于2022年回購公司股份的方案，擬回購金額不超過18.5億元（含），不低于18億元（含），回購價格不超過300元/股，回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起不超過12個月。此后，股價一路上漲，比亞迪不得不將回購價格上限調(diào)整為不超過400元/股。調(diào)整方案發(fā)布后不久，公司宣布完成回購方案。

　　回購股份兩大用途

　　將回購股份用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃的上市公司有271家，用于市值管理有32家，其他目的有82家。回購股份用于股權(quán)激勵、員工持股計劃的上市公司數(shù)量占比達(dá)到70.39%。

　　上市公司普遍在公告中表示，回購股份將用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，但如果未能在股份回購?fù)瓿芍��?6個月內(nèi)將回購的股份全部用于這些用途，未使用部分將予以注銷。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院會計學(xué)教授陳欣對中國證券報記者表示，上市公司將回購股份用于股權(quán)激勵、員工持股計劃，可以避免增發(fā)新股。對于普通股東來說，避免了股權(quán)被稀釋的問題。回購后的股份，上市公司通常會以“折扣價”授予高管或員工，并設(shè)置與業(yè)績掛鉤的解鎖期和解鎖條件。這種操作對普通股東的影響是正面的。但有的上市公司為達(dá)到未來幾年業(yè)績解鎖條件，通過盈余管理方式，故意做低利潤考核基數(shù)。這些都是普通投資者在研究回購概念股時需要考慮的潛在風(fēng)險。

　　部分公司出于增強投資者信心等目的，將回購股份注銷并減少注冊資本，這在大市值公司中較為常見。1月13日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布回購公司股份的方案，此次回購股份將依法注銷并減少注冊資本，回購資金總額10億元。3月7日，該公司發(fā)布回購股份注銷完成的公告。截至7月8日收盤，邁瑞醫(yī)療市值為3839億元。

　　提振投資者信心

　　川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，今年以來選擇回購和增持的A股上市公司數(shù)量較去年有所增加，主要原因是公司現(xiàn)金流充裕、股價較低，尤其是生物醫(yī)藥、電子、化工等行業(yè)，利潤情況良好且現(xiàn)金流充裕，在上半年股價回落幅度較大，同時公司短期無擴產(chǎn)計劃，將資金用于回購股份有助于穩(wěn)定股價，增強投資者信心。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對中國證券報記者表示，注銷回購股份可提升財務(wù)報表上每股凈資產(chǎn)、每股凈利潤，有利于支持股價。