中銀證券管濤：人民幣不具備長期大幅貶值基礎

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）“人民幣匯率長期走勢取決于中國經(jīng)濟在全球主要經(jīng)濟體中的表現(xiàn)，我個人對此持樂觀態(tài)度�！敝秀y證券全球首席經(jīng)濟學家管濤日前在接受中國證券報記者采訪時表示，當前全球經(jīng)濟不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，國際金融市場波動加劇，但我國經(jīng)濟總體延續(xù)恢復態(tài)勢，經(jīng)濟韌性強，長期向好的基本面不會改變，人民幣匯率不具備長期大幅貶值基礎，未來大概率會繼續(xù)保持雙向波動。

　　長期走勢取決于經(jīng)濟基本面

　　今年4、5月份和8、9月份人民幣對美元匯率先后出現(xiàn)兩輪較快調(diào)整，目前人民幣對美元匯率在7.18元附近，處于近幾年的低位，但市場預期總體平穩(wěn)，外匯市場交易理性有序。

　　“今年前三季度，美元指數(shù)實現(xiàn)了自1971年布雷頓森林體系解體以來的最高漲幅，人民幣對美元匯率的調(diào)整更多是被動調(diào)整，且人民幣匯率跌幅遠小于美元指數(shù)漲幅，人民幣在主要儲備貨幣中，幣值仍較為穩(wěn)定。”管濤說。

　　他特別提到，無論是今年4、5月份，還是8月中旬以來的人民幣匯率調(diào)整期間，外匯市場都沒有出現(xiàn)明顯的單邊預期，市場主體更加理性、成熟，“低買高賣”的匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮，同時匯率避險意識明顯增強，一定程度上降低了匯率波動造成的沖擊。

　　“研判中長期人民幣匯率走勢，應聚焦經(jīng)濟基本面。目前市場的基本共識是，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢并未發(fā)生根本性改變。”管濤表示，經(jīng)濟穩(wěn)，則金融穩(wěn)，經(jīng)濟強，則貨幣強，做好跨周期調(diào)節(jié)，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間是保持人民幣匯率穩(wěn)定的關(guān)鍵。同時，應加強跨境資本流動監(jiān)測預警，在情景分析、壓力測試基礎上，擬定應對預案，有備無患。

　　展望未來，他認為，影響人民幣匯率走勢的因素多空交織，人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)有漲有跌、雙向波動、寬幅震蕩。

　　匯率彈性有助于釋放壓力

　　在管濤看來，匯率不論漲跌，均有利有弊，應以平常心看待。近年來，人民幣匯率雙向波動彈性明顯增強，不僅減少了對行政手段的依賴，也增強了貨幣政策的自主性。

　　“匯率靈活性增加，有助于及時釋放壓力，避免預期累積；有助于發(fā)揮匯率吸收內(nèi)外部沖擊的減振器作用，增強貨幣政策自主性；有助于減輕對行政手段的依賴，提振投資者信心。”管濤說。

　　他還稱，在近期人民幣匯率調(diào)整過程中，有關(guān)部門并未出臺新的管制措施，反而進一步擴大了境內(nèi)債券市場的開放，擴大了境內(nèi)企業(yè)對外自主借貸的試點范圍等，在一定程度上提振了市場信心，這些舉措對于增強人民幣資產(chǎn)、特別是人民幣金融資產(chǎn)的吸引力至關(guān)重要。

　　“盡管陸股通項下北向資金在個別月份流出，但今年以來，總體仍保持了凈流入。”管濤補充說。

　　談及企業(yè)如何應對匯率波動風險，他建議，進一步強化風險中性意識，應認識到匯率雙向波動是常態(tài)；企業(yè)也應對市場抱有敬畏態(tài)度，管理好貨幣錯配，對匯率敞口運用恰當工具進行適當管理，如此才能夠?qū)Ｐ木劢怪鳂I(yè)，更好在涉外經(jīng)營中規(guī)避風險。