深交所修訂回購及增持相關(guān)規(guī)則 順應(yīng)市場(chǎng)需求、激發(fā)市場(chǎng)活力

　　中證網(wǎng)訊（記者 黃靈靈）10月14日，深交所修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號(hào)——回購股份》《上市公司自律監(jiān)管指引第10號(hào)——股份變動(dòng)管理》（以下統(tǒng)稱回購增持規(guī)則），并向社會(huì)公開征求意見，征求意見的截止時(shí)間為2022年10月28日。 

　　深交所此次修訂回購增持規(guī)則，圍繞三個(gè)“放寬”，即放寬維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益回購情形的條件、放寬上市公司實(shí)施回購的已上市期限、放寬窗口期限制，進(jìn)一步優(yōu)化實(shí)施條件，提高操作便利性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次修訂順應(yīng)回購、增持市場(chǎng)需求，將有利于激發(fā)市場(chǎng)活力、促進(jìn)上市公司價(jià)值回歸。相信隨著市場(chǎng)需求激發(fā)、規(guī)則優(yōu)化、監(jiān)管服務(wù)三方合力，深市股份回購、增持市場(chǎng)將持續(xù)保持活躍，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展信心，更好推進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　“三放寬”與“一明確”

　　近年來，上市公司對(duì)回購及增持的熱情持續(xù)高漲。但隨著市場(chǎng)發(fā)展變化，現(xiàn)有規(guī)則顯現(xiàn)一些掣肘，不利于市場(chǎng)回購增持熱情的進(jìn)一步釋放。部分上市公司表示，雖然公司股價(jià)明顯被低估，但未達(dá)維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益回購情形的條件，使得維護(hù)公司價(jià)值“心有余而力不足”。有新上市公司表示回購“工具箱”因上市時(shí)間不足而遲遲無法開啟。還有上市公司管理層表示，股票增持，時(shí)機(jī)尤為關(guān)鍵，但合適時(shí)點(diǎn)常常與“窗口期”互相重疊，增持計(jì)劃只好作罷。

　　對(duì)此，深交所此次修訂回購增持規(guī)則時(shí)“對(duì)癥下藥”，新規(guī)主要體現(xiàn)為“三放寬”與“一明確”：

　　首先，放寬維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益回購情形的條件。過去，上市公司為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需而進(jìn)行回購的條件之一為“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤價(jià)跌幅累計(jì)達(dá)到30%”，修訂后該“門檻”由30%降為25%。這將更有利于上市公司主動(dòng)維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。

　　其次，放寬上市公司實(shí)施回購的已上市期限。將上市滿一年才能實(shí)施回購的條件調(diào)整為“已上市滿六個(gè)月”，滿足新上市公司開展回購的需要。這將新增100多家深市公司加入回購大軍，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)回購力量。

　　再者，放寬回購、增持的窗口期限制。將回購窗口期從季度報(bào)告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前的10個(gè)交易日內(nèi)縮短至5個(gè)交易日內(nèi)；將董監(jiān)高買賣上市公司股份的窗口期從年度報(bào)告、半年度報(bào)告公告前的三十日內(nèi)縮短至十五日內(nèi)，以及從季度報(bào)告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前的十日內(nèi)縮短至五日內(nèi)。這將進(jìn)一步提升回購、增持上市公司股份的靈活度。

　　另外，為避免理解歧義，進(jìn)一步明確回購股份期間不得實(shí)施股份發(fā)行行為是指“上市公司股份發(fā)行自取得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或者注冊(cè)并啟動(dòng)發(fā)行之日起至新增股份完成登記之日止的股份發(fā)行行為”。

　　回購、增持潮起

　　回顧過去幾年，上市公司回購、管理層增持公司股票熱潮悄然掀起。不少上市公司及公司管理層認(rèn)為近年來經(jīng)營情況較好，所以適時(shí)增持股票，共享公司發(fā)展紅利。還有一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，部分上市公司價(jià)值被明顯低估，上市公司及管理層迫切需要通過回購、增持公司股票等方式維護(hù)公司價(jià)值，促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

　　回購方面，2019年至今，深市約有700家公司實(shí)施股份回購，回購金額總計(jì)近1900億元。其中，2019年、2020年和2021年，回購金額分別為535億元、340億元和555億元，上市公司回購熱情持續(xù)。今年以來，深市已有275家上市公司實(shí)施股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達(dá)450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實(shí)施股份回購，金額達(dá)22億元。

　　增持方面，2019年至今，深市約有1200家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額共計(jì)約220億元。其中，2019年、2020年和2021年，董監(jiān)高增持金額分別達(dá)到70億元、47億元、72億元，增持積極性高漲。今年以來，216家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額已達(dá)32億元。僅最近一周，深市就有12家公司董監(jiān)高增持公司股份，金額達(dá)6300萬元。

　　下一步，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將堅(jiān)決貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范高效實(shí)施回購、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)回購增持行為的日常監(jiān)管，強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)保障中小投資者利益。