在高波動(dòng)中更加“成熟” 人民幣匯率有望重回升值通道

　　最大波幅超10000個(gè)基點(diǎn)、先破“7”后返“6”……2022年全年，人民幣匯率呈現(xiàn)出“前低后高”“高波動(dòng)”的特征。

　　專家表示，人民幣匯率雙向浮動(dòng)、彈性增強(qiáng)，調(diào)節(jié)國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用更加明顯。2023年，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束、中國(guó)跨境收支平穩(wěn)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，人民幣匯率有望重回升值通道。

　　成熟特征愈加凸顯

　　從人民幣匯率表現(xiàn)看，人民幣匯率“成熟”的表現(xiàn)之一，是在前期快速回調(diào)后迅速反彈，全年雙向浮動(dòng)特征明顯，彈性增強(qiáng)，整體保持穩(wěn)定。Wind數(shù)據(jù)顯示，在“破7”僅一個(gè)月后，12月5日，在岸人民幣對(duì)美元匯率重回6元時(shí)代，日內(nèi)最高報(bào)6.9440元；截至2022年12月30日收盤，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤中最高報(bào)6.8922元，一度收復(fù)6.90元關(guān)口。2022年全年，在岸人民幣對(duì)美元匯率貶值8.27%。

　　“從與其他SDR貨幣表現(xiàn)對(duì)比看，人民幣貶值幅度明顯低于歐元、日元、英鎊等其他主要非美貨幣，匯率雖然有波動(dòng)，但穩(wěn)定性相對(duì)較好。”中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫表示。人民銀行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝在2022金融街論壇年會(huì)上表示，中國(guó)外匯市場(chǎng)展現(xiàn)新特征，韌性不斷增強(qiáng)。從全球范圍看，與主要發(fā)達(dá)和新興市場(chǎng)貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平�？缇迟Y金流動(dòng)雖有波動(dòng)，但總體平穩(wěn)有序。

　　從市場(chǎng)主體看，市場(chǎng)主體在面對(duì)人民幣匯率高波動(dòng)時(shí)更加理性，企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)性明顯增強(qiáng)，是“成熟”的又一表現(xiàn)。

　　國(guó)家外匯局最新公布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月，銀行結(jié)售匯逆差環(huán)比收窄47%，境內(nèi)外匯供求更趨平衡。此外，2022年上半年，企業(yè)利用遠(yuǎn)期和期權(quán)等衍生產(chǎn)品管理匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)29%，增長(zhǎng)幅度顯著高于同期結(jié)售匯增速，推動(dòng)企業(yè)套保比例提升到26%，比2021年全年水平提高了4.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　“企業(yè)越來越能適應(yīng)匯率的雙向波動(dòng)，賭單邊升值或貶值的明顯減少，能夠更加深刻地理解匯率風(fēng)險(xiǎn)并從容應(yīng)對(duì)。”中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示。

　　具備企穩(wěn)基礎(chǔ)

　　“當(dāng)前，外匯市場(chǎng)所面臨的國(guó)內(nèi)外不利因素趨于緩解，人民幣具備企穩(wěn)的基礎(chǔ)�！眴㈠n研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示。

　　從外部因素看，美元指數(shù)進(jìn)入強(qiáng)周期尾聲對(duì)人民幣匯率壓力有望進(jìn)一步減弱。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟分析，伴隨著其他主要經(jīng)濟(jì)體步入衰退概率增加，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或逐步放緩，未來美元指數(shù)大幅上行的空間有限，美元最為強(qiáng)勢(shì)的時(shí)期或已結(jié)束，人民幣對(duì)美元匯率的下行壓力有望進(jìn)一步減弱，從而提振人民幣匯率和市場(chǎng)信心。平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，美元指數(shù)有望在2023年二季度前后進(jìn)一步回落，屆時(shí)人民幣貶值壓力或趨緩解。

　　從內(nèi)部因素看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面將為人民幣匯率提供最根本的保障。王有鑫表示，在一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正加快恢復(fù)。在全球經(jīng)濟(jì)衰退大背景下，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將再次成為全球經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期將明顯改善，跨境資本將繼續(xù)增配人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率支撐將不斷得到強(qiáng)化。鐘正生表示，如果2023年出口韌性好于預(yù)期，或國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度較強(qiáng)，人民幣匯率有望重回升值通道。