央行出手 千億元逆回購(gòu)呵護(hù)流動(dòng)性

　　臨近春節(jié)假期，央行資金供應(yīng)逐漸加力。1月13日，央行開展7天期和14天期逆回購(gòu)操作合計(jì)1320億元，連續(xù)第3日放量且連續(xù)實(shí)施千億級(jí)操作，主要是加大了14天逆回購(gòu)操作力度，此舉彰顯出有關(guān)部門維護(hù)春節(jié)假期前流動(dòng)性平穩(wěn)的態(tài)度。

　　專家表示，央行根據(jù)春節(jié)假期前流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活、精準(zhǔn)實(shí)施調(diào)控，有利于呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，防范市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)，營(yíng)造對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)信心有利的流動(dòng)性環(huán)境。

　　加碼流動(dòng)性投放

　　1月13日，央行開展550億元7天期逆回購(gòu)操作，并開展770億元14天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模較前一日增加150億元。自11日起，央行加大逆回購(gòu)操作力度，并恢復(fù)開展14天期逆回購(gòu)操作，實(shí)施跨春節(jié)假期資金投放。

　　“央行加大流動(dòng)性投放是應(yīng)對(duì)春節(jié)假期前資金需求的有效舉措，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的意圖明顯�！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華說。

　　按照往年經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)假期前，居民和企業(yè)取現(xiàn)需求會(huì)集中增加。國(guó)泰君安證券宏觀首席分析師董琦指出，考慮到防疫政策優(yōu)化調(diào)整，今年返鄉(xiāng)過年人數(shù)料明顯增多，春節(jié)假期前取現(xiàn)因素對(duì)銀行體系短期流動(dòng)性的影響或有所加大。

　　周茂華認(rèn)為，央行根據(jù)市場(chǎng)資金供需情況及利率水平，適度增加流動(dòng)性供應(yīng)，適時(shí)重啟14天期逆回購(gòu)操作，能更好滿足金融機(jī)構(gòu)合理資金需求，熨平短期流動(dòng)性波動(dòng)。

　　在光大證券固定收益首席分析師張旭看來，隨著金融機(jī)構(gòu)需求增加，央行及時(shí)增加供給，建立起新的供需平衡。例如，央行及時(shí)滿足市場(chǎng)需求，于1月11日、12日和13日顯著加大了逆回購(gòu)的投放力度，合計(jì)凈投放3160億元。

　　“今年春節(jié)假期前，央行對(duì)14天期逆回購(gòu)操作的投放較往年提前不少�！睆埿裾f，央行大幅提高資金供給規(guī)模、提前啟動(dòng)投放14天期逆回購(gòu)的行動(dòng)，鮮明地表達(dá)出維護(hù)流動(dòng)性合理充裕、促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的態(tài)度。

　　近期，銀行間市場(chǎng)資金面總體平穩(wěn)，短期利率保持低位運(yùn)行。截至13日收盤，存款類機(jī)構(gòu)隔夜回購(gòu)利率DR001下行20個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.25%，7天期回購(gòu)利率DR007下行14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.84%。

　　營(yíng)造有利的流動(dòng)性環(huán)境

　　多位業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，春節(jié)假期前，央行仍將以中期借貸便利（MLF）、公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作等方式加大流動(dòng)性投放，維護(hù)春節(jié)假期前流動(dòng)性平穩(wěn)，同時(shí)為保持信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)營(yíng)造有利的流動(dòng)性環(huán)境。

　　“春節(jié)假期前，央行大概率會(huì)繼續(xù)加碼公開市場(chǎng)操作，并配合中期借貸便利操作，保持春節(jié)假期期間銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定。”董琦表示，自2016年以來，央行為維持春節(jié)假期前資金面充裕而動(dòng)用的工具包括臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排（CRA）、定向中期借貸便利（TMLF）、MLF、逆回購(gòu)以及降準(zhǔn)等，其中CRA、TLF主要針對(duì)降準(zhǔn)缺位且流動(dòng)性壓力較大的情境。

　　中信證券固定收益部研究報(bào)告預(yù)計(jì)，央行將通過更加積極靈活的操作呵護(hù)流動(dòng)性，不過，春節(jié)假期前動(dòng)用降準(zhǔn)或降息工具的可能性相對(duì)不大。綜合而言，1月資金利率或呈現(xiàn)季節(jié)性走升，但上行幅度可能較為溫和。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，央行流動(dòng)性投放將繼續(xù)保持精準(zhǔn)、靈活、高效、科學(xué)，做到精準(zhǔn)發(fā)力、充足發(fā)力、靠前發(fā)力，保證金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度不減、效能不降，有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。